记者 陈鹏

周一（9月16日），全面降准正式实施，释放长期资金约8000亿元。与此同时，国家统计局当天公布的数据显示，8月，投资、消费、工业增加值等关键指标继续下行。分析师表示，面对全球货币“宽松潮”和国内经济运行压力，中国有进一步放松货币政策的空间和需要，降息只是时间问题。

根据央行两周前发布的公告，9月16日起，金融机构(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)存款准备金率普遍下调0.5个百分点。除此之外，10月15日和11月15日，央行还将分两次对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，每次下调0.5个百分点，定向降准释放资金约1000亿元。

今日是降准生效第一日，当天有1600亿逆回购到期。央行表示，由于银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展逆回购操作。

对此，市场并不意外。市场的关注焦点是明日央行是否会续作中期借贷便利(MLF)以及下调MLF中标利率。Wind资讯数据显示，明日将有2650亿元MLF到期。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对界面新闻表示，明日央行很可能下调MLF利率，从而引导贷款市场报价利率(LPR)下行。改革后的LPR盯住MLF操作利率，于每月20日上午公布。

“美联储本周大概率降息25个基点，上周欧洲央行已经降息，预计日本央行在9月或10月也会有降息举动。在全球主要央行都有降息的情况下，（对中国央行来说）时间选择宜早不宜晚。”章俊说，“明日可能是个比较好的窗口。”他预计，央行可能在当前MLF利率3.3%的基础上下调20-25个基点。

上周四，欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.50%，同时宣布从11月1日起重启资产购买计划（即重启QE），规模为每月200亿欧元，且无固定期限。北京时间本周四（9月19日）凌晨2点，美联储将公布9月议息结果，市场普遍预计美联储将降息25个基点。

中信证券固定收益首席分析师明明也认为，9月中国央行降息概率较高，但未必是在明天，央行也可能会在美联储下调利率之后采取行动。“（降息）可能在周四或周五，通过公开市场公告顺势调整，不一定非要在操作的时候调（MLF利率）。理由主要还是国内经济比较弱。”明明说。

国家统计局今日公布的主要经济指标显示，1-8月，全国固定资产投资同比增长5.5%，增速较前7个月回落0.2个百分点。8月，社会消费品零售总额同比增长7.5%，增速较上月回落0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增长4.4%，增幅回落0.4个百分点。此前海关公布的8月出口数据同比下降1%，不及预期。

自从央行在8月中旬宣布改革LPR以来，市场一直对下调MLF利率抱有极高的预期。不过，在截至上周的两个窗口期间，MLF操作利率按兵不动。8月26日，央行开展1500亿元MLF操作，利率维持在3.3%不变；9月7日有1765亿元MLF到期，当天央行并未续作，而是通过加量开展逆回购的方式保持流动性稳定。

华泰证券宏观团队指出，上周央行未续作到期MLF，体现降息意愿较低。这一方面可能是因为10月8日起房贷利率将与LPR挂钩，若9月降息，按揭贷款利率将随之下行，这和中央调控房地产的思路不一致；另一方面，8月中国居民消费价格指数(CPI)维持在去年3月以来最高水平，同比增长2.8%，考虑到下半年猪肉价格依然会上涨，年底前CPI有突破3%的风险。

不过，明明和章俊等人认为，相比CPI，货币政策更应关注核心通胀率。8月，扣除食品和能源后的核心通胀率同比继续下降至1.5%，创2016年5月以来新低。

章俊还指出，考虑到明年地方专项债额度将提前下达，四季度地方债发行力度可能加大，积极的财政政策需要货币政策配合，为金融机构购买专项债提供流动性支持。因此，预计四季度可能还会有一次降准，甚至降低LPR利率。

中金公司在最新报告中写道，在增长放缓、核心通胀下行、且国内外各种不确定因素推升投资风险溢价的背景下，中国可能需要加大逆周期调节力度，才能将明年增长保持在6%左右的水平，并实现到2020年人均GDP水平比2010年翻一番的政策目标。

中金公司预计，今年年底前央行可能下调（包括逆回购、MLF利率在内的）公开市场操作利率30个基点，进而引导1年期LPR下行约30个基点。往前看，明年公开市场利率还有进一步下调的空间，在某些情况下如贸易摩擦进一步升级或通缩压力超出预期，央行甚至会宣布下调基准贷款利率。

“操作层面，虽然央行已宣布新增企业贷款将参照LPR利率而非原有的贷款基准利率实行定价，但在较为‘极端’的情形下，也不完全排除明年再度调用下调基准利率的宏观调控工具，”中金公司表示。