文|吃土不枉挖土人

一骑红尘“妃子”笑，无人知是陌陌来

8月16日，美国《财富》杂志发布了 2019 年 100 家增长最快的公司排行榜，该榜单以公司连续三年的营收、利润和股票回报率表现为考核标准。位于排行榜第一位的就是陌陌，这也是 2010 年以来中国公司首次登顶。

说起陌陌，应当很多人都不陌生。作为一款陌生人交友软件，从诞生的第一天起，陌陌的成长一路伴随着争议。勾起很多人好奇心的同时，却又因为“约×神器”等负面标签让不少人对它嗤之以鼻。

最近几年关于陌陌的报道少了很多，上市后公司和创始人都非常低调。殊不知，如今的陌陌已经是年营收超过百亿，成为中国赚钱能力最强的十大上市互联网公司之一。

先看一组数据：截至2019年中报，斗鱼连续2个季度盈利，虎牙连续7个季度盈利，而陌陌已经连续十八个季度盈利。2015-2018的三年，陌陌营收增长了15.4倍，扣非后净利润增长31.6倍，Non-GAAP下净利润增长也超过17倍。在过去3年每股收益年化增长率达到193%，营收年化增长141%。

那么，陌陌到底如何闷声发大财从而使得Ta成为上述《财富》榜单第一名的？

山穷水复疑无路，柳暗花明又一“春”

成立于2011年8月的陌陌，主打LBS陌生人社交，不过作为一款陌生人社交软件，却天生就带了很多缺陷：

一是由于信息不对称的问题，陌生人双方都希望尽可能多的掌握对方的资料，而尽可能少的暴露自己的信息，这就导致陌生人之间建立社交的门槛更高；

二是信息不对称导致的“劣币驱逐良币”，最终的结果就是使用陌陌的用户中，心怀鬼胎的用户越来越多，产生恶性循环；

三是当陌生人成为熟人，交流的软件也常会变成微信，结果导致用户的留存率不高。

除了天生的缺陷之外，陌陌的收入来源也限制了它的盈利增长。早期的陌陌的收入是由付费表情、会员和游戏构成，这些收入来源在2015年左右就遇到了发展的瓶颈，付费转化率仅为1.3%，月活用户也开始下滑，上市之后在资本市场更是遭遇资本的连番减持，股价一度跌破发行价，公司甚至声称要进行私有化。

苦于发展动力不足的陌陌，亟需改变原来的业务，找到盈利能力更强的业务。

（来源：公司财报）

读过信披头条之前关于直播的文章（直播：十年踪迹十年心）的朋友知道，恰好这一时期，直播逐渐开始成为风口。陌陌的成功转型所借助的正是直播。2015年9月，陌陌开始将重心转向直播。

直播简直就是化腐朽为神奇的良药，从此将陌陌带入了发展的快车道，MAU止跌返升，各项业绩数据开始全面好转。2016年营收达到38.37亿元，同比增长341%；扣非后归母净利润高10.08亿，同比增长了1033%，比2015年总营收还要高。直播业务开展仅一年，其收入就已经接近总营收的60%，2016年直播收入超过2015年总收入的3倍多。直播，让山穷水复疑无路的陌陌，迎来了柳暗花明的又一“春”。

（来源：公司财报）

（来源：公司财报）

社交+直播的魔力

其实，这2015~2016年这一时期，涌现出的直播平台有很多，但是为什么陌陌在残酷的竞争中不但没有被淘汰，反而发展的非常耀眼呢？

这就要归结于陌陌独特的“社交+直播”模式。社交+直播给陌陌带来的是更长的月活时间、更高的付费率、更强的用户粘性。根据QuestMobile发布的《社交+直播发展研究报告》中的数据，截至2018年9月，陌陌直播用户的月人均使用时长达到750.8分钟，完胜YY、映客、花椒等其他泛娱乐直播平台的240.8分钟、62.9分钟和83.8分钟。

直播拉近了陌生人之间的距离，通过弹幕、评论等方式进行着互相之间的交流，让这些观众仿佛置身于一个个虚拟的直播大厅中，身边大多都是有着同样兴趣的同类人，不论是喜欢主播的相貌、声音、性格，亦或是直播的风格、内容。

而陌陌基于LBS的社交+直播，将主播和观众的心理和真实距离进一步拉近，产生1+1>2的效果。主播不再是遥不可及，直播的场景、熟悉的地点、发生的故事，总有一处触动用户的神经。这时候直播不再像是一场表演秀，主播更像是用户的知心朋友，主播们操着熟悉的口音、分享这相似的感受、谈论着同样的事件、唱着好听的歌曲、秀着优秀的操作，会让观众产生“这里的人长的又好看，说话又好听，个个都是人才，超喜欢这里”的感觉，也会让用户产生更高的线下期待和更强的打赏冲动。

陌陌做的不仅是要让用户进来，更是要让用户留下来。物以类聚，人以群分，陌陌直播将用户高效引流至一个个与职业、年龄、性别等一概无关的小圈子。只要志趣相投，观念一致，便可成圈。小圈子的形成，不仅有效隔绝了大部分噪音，也让用户之间的连接更多了一层，志趣相投小圈子直播产生的互动关系也更加高频。另外，陌陌还通过诸如狼人杀、举手问答、谁是卧底等多样的互动游戏，帮助陌生人之间加速破冰、建立更加多样的连接。

（来源：网络整理）

周国平说，“孤独中有大快乐，沟通中也有大快乐，两种都属于灵魂。一颗灵魂发现、欣赏、享受自己所拥有的财富，这是孤独的快乐。如果这财富也被另一颗灵魂发现了，便有了沟通的快乐。”

陌陌通过多样化社交带动用户发现沟通的快乐，利用直播、以及实时交互的即时连接、短视频、电台等多样性的交互方式，为用户提供一个内容丰富的在线社交平台，也有效减少非对称信息带来的负面影响。通过圈子、互动游戏等多元的互动关系进一步提高社交效率，巩固用户对平台的粘性，同时，通过建立更多的联接关系也有效抑制了用户向微信、QQ等熟人平台的迁移。

海外市场、增值业务VAS或接过增长接力棒

2019年二季报，陌陌的月活用户高达1.135亿，同比增长月5.1%，环比下降0.78%，是近三年来首度下降。虽然这里很大原因是由于探探4月29日至6月29日下架、陌陌5月11日至6月11日整改影响，不过经历三年多的高速发展的陌陌，业绩增速的确较以往有了明显的放缓，直播业务增长乏力的情况下，陌陌再一次需要找到新的增长引擎来给资本市场新期待。

为此，陌陌也在不断的尝试新的产品，陌陌旗下拥有哈你、DOKI、MEET相册三款摄像录影产品，以及是他、赫兹、CUE、聊聊四款社交产品，近期大热又备受争议的ZAO也同样是出自陌陌的手笔。不过目前看来，或许只有探探和海外市场业务能担当增长动力的重任。

在陌生人社交领域，最重要的就是用户质量，特别是被视为“稀缺资源”的女性用户，对平台质量起到决定性作用。探探借鉴了Tinder的滑动匹配交友方式——左滑无感，右滑喜欢，滑动匹配模式下，用户不会被直接拒绝，只有相互“喜欢”才能聊天，除此之外，探探还对男性用户施行更为严格的封号制度，这就减少了用户、特别是女性用户的负面体验，因此探探上女性用户的比例很高。这对于以男性用户为主的陌陌而言，具有极大的吸引力。

（来自探探）

2018年，陌陌以新发股票和现金收购“中国版的Tinder”——探探。

和主要靠直播收入的陌陌不同，探探的收入主要来自其增值服务VAS收费，探探的并表是陌陌增值业务高速增长的主要推动力，2019年第二季度陌陌增值业务营收9.484亿元人民币，同比增长约160%。

（来源：APPAnnie，华创证券）

（来源：公司财报）

值得一提的是，根据SensorTower的数据，探探的对标公司Tinder今年一季度营收飙升40%至2.67亿美元，超过Netflix成为2019年第一季度最畅销的非游戏应用程序，反映出该类应用的顽强生命力。而Tinder的母公司，即全球最大的在线约会服务提供商Match Group (NASDAQ:MTCH)，其收入主要来源也是增值服务收入，占据了总收入的97%以上。

陌陌和Match Group的营收与净利润都比较相近，Match Group目前市盈率在43左右，但是资本市场给陌陌的估值只有22左右，只有Match Group的一半。快速增长的增值服务收入或许能够成为陌陌改善资本市场看法以及营收增长的新引擎。

相比于国内陌生人社交市场，海外有更为广阔的市场空间。

根据Match Group 提供的数据，超过60%的美国人网上约会都是从Match Group旗下的APP开始的，反映了海外对于陌生人社交的接受程度更高。国内市场遇挫的探探，海外市场拓展也比较顺利，在印度市场上线不久，探探的收入就仅次于Tinder和Bumble。

另外，“社交+直播”的商业模式已经被多次验证成功，特别是“海外版陌陌”MICO的成功，充分表明“社交+直播”的商业模式在海外一样行得通。和陌陌类似，MICO同样是以社交为核心，配合直播、短视频等泛娱乐元素的陌生人交友平台，甚至连产品LOGO都和陌陌非常的相似。

MICO近几年不断在海外攻城掠地。据App Annie数据显示，MICO曾登顶全球27个国家及地区的社交类应用畅销榜，其中包含阿联酋、卡塔尔、阿曼、黎巴嫩等多个中东地区国家，成为当地吸金能力最强的产品之一。相比之下，陌陌在海外市场的布局显然慢了一拍，未来海外市场特别是亚洲市场的拓展或许能打开陌陌更大的市场空间。

（来源：Sensor Tower）

90后、00后很少有人再为温饱等需求和安全需求发愁，他们对于社交的需求比上一辈人更加强烈。加之，中国流动人口规模持续保持较高水平，离开家人甚至家乡去求学、去工作的人越来越多......陌生人社交的市场还有很大的增长空间。

“三杯两盏淡酒，怎敌他、晚来风急？”陌生人社交需求是客观存在的，不管在国内还是国外，陌生社交都有很大的市场。2015年底，陌陌抓住了直播机遇，并因此步入了飞速发展的快车道，如今，直播红利渐渐褪去，如何让陌陌的发展更上一层楼，成为摆在陌陌董事会面前的重要议题。