（作者为“诗与星空”公众号主，著有《上市公司财报分析实战》，拥有十年上市央企财报编制经验。）

一年一度的国庆假期结束了，也意味着2019年过去了四分之三。对于上市公司来说，三季度业绩指日可待，两大交易所纷纷发布三季报披露时间。

一部分上市公司也发布了三季报的业绩预报，从已发布的情况看，和上年同期相比，一部分上市公司的业绩非常优异。

远方信息、天顺股份、同为股份、朗新科技、宁波富邦、联化科技、安利股份等公司的预增幅度在10倍以上。

季报行情扑面而来了吗？

一、远方信息的基本情况

远方信息的核心业务是LED智能检测和生物信息识别系统。

在光电设备检测领域，该公司具有较强的技术实力，多次承担国家级的科研课题。在光电检测领域拥有中、美、德专利180余项，其中发明专利50余项。公司的多项高科技产品获得“中国专利优秀奖”、 “首批国家自主创新产品”、 “国家重点新产品”等荣誉称号。

这个领域有一个显而易见的缺点：市场空间比较狭小。虽然中国的LED行业产量比较大，但是集中度比较高，检测设备的需求量非常有限，因此公司在光电设备检测方面的营收规模不大。

正因为如此，公司为了扩大生产规模，于2016年斥资10.2亿收购了维尔科技。这是一家从事生物信息识别系统的公司，以指纹识别为主，广泛应用于电子身份证、电子政务、电子边境、金融、医疗、驾照考试等领域。

维尔科技在驾照培训智能化领域深耕十几年，相关产品覆盖了90多个城市；指纹识别产品在几十家银行金融机构被采用，并入围了公安部二代证指纹采集供应商名单。

虽然生物信息识别产品的销售前景一片大好，但公司对新子公司的整合并不如人意。收购维尔科技以来，该子公司几乎每年都没能达到承诺业绩。

二、远方信息三季报业绩暴增的真相

2018年三季报净利润仅82.67万元，公司扣非净利润实际亏损，账面维持不亏的原因主要来自投资收益（其中以维尔的业绩承诺补偿金为主）和其他收益（政府补贴）。

2019年三季报的业绩预报虽然暴增，在三季报正式发布之前尚看不出利润表详细构成，但从公司半年报的数据推测，实际业绩的含金量并不高。中报显示，公司的净利润为7,338万元，其中主要来源为公允价值变动收益，高达3,973万元。而这部分公允价值变动收益，依然是来自维尔的业绩承诺补偿金。

公司三季报预计盈利9600万元，增幅超过8000%。考虑到中报净利润7338万元，第三季度单季净利润不过2300万左右。

由此可见，公司看似暴增的净利润并不是经营改善了多少，而是上年同期基数比较小，本期靠非经常性损益补足所致。

三、业绩预报大幅增加的公司，水分通常比较大

无独有偶，业绩预增排在第二位的天顺股份，增幅超过6800%。上年净三季报通过眼花缭乱的财技才勉强将归母净利润调整为盈利50.52万元，而扣非净利润为亏损。

对比往年财报，在公司没有发生大的并购和主营业务变化的情况下，业绩大幅增加的上市公司，大多水分比较大。

一是上年基数较低甚至亏损，以远方信息、天顺股份为例，公司上年同期净利润都只有几十万元，扣非净利润均为亏损。今年只要稍微盈利，就可以实现较大比例的增长。

二是由于非经常性损益较高。如远方信息，2019年中报显示，公允价值变动收益3973万元，政府补助1125万元，投资收益520万元，差不多占了中报净利润的三分之二还要多。

事实上，对于一家正常经营的公司来说，业绩能有同比30%的增加，就属于优异表现了，动辄几倍甚至几十倍的增幅，通常不是经营改善。

四、如何阅读三季报

上市公司三季报是一份信息量极大的财报，它起到承前启后的作用。一方面是中报的延续，另一方面展示了全年9个月的经营成果，可以基本推测出年报情况，从而在年报发布之前提前做好预判。

根据证监会的要求，上市公司一年要发布四份财报。分别是一季报、中报、三季报和年报。

其中，最为复杂的是年报，一般200页起步，内容包罗万象，从公司老板有没有参加董事会到经营形势到来年的经营规划，都要如实披露。

除了年报，中报的信息量也是比较大的，通常也要上百页。披露的内容和年报基本一致，公司经营了半年，去年的计划完成的怎么样，半年报里都会有交代。

而一季报和三季报披露的信息往往是最少的，大部分上市公司两三页纸应付了之。只有寡淡无味的几份报表数字，很难看出经营情况。

在阅读这四份财务报告的时候，需要留意的是：这四份财报仅有年报是经过审计的。

也就是说，无论其他的财报上是否写着“公司董事长、财务负责人为数据真实性负责”，都是仅供参考。

所以阅读三季报的时候，既要留意公司的业绩增长情况，同时还要警惕有些公司基于某些目的修饰报表。

（注：本文仅代表作者个人观点。责编邮箱：zhoujing@jiemian.com)