记者 | 胡颖君

国庆节后，消匿许久的A股地产板块迎来久违上涨行情。

Wind提供的信息显示，申万房地产行业指数结束此前8连阴走势，连续四日飘红后累计涨幅达3.59%，仅次于农林牧渔板块。

地产股脉冲式爆发的同时，产业资本却在暗中密集减持。

10月8日，中交地产（000736.SZ）发布公告称，持有公司股份 29,696,224 股（占总股本5.55%）的股东湖南华夏投资集团有限公司（简称华夏集团）及其持有股份8,787,420 股（占总股本1.64%）的一致行动人彭程计划减持中交地产股票。

其中，以集中竞价交易方式减持不超过1064万股（占总股本1.99%），以大宗交易方式减持不超过 2128万股（占总股本3.98%），合计约公司总股本5.97%，以10月8日收盘价6.51元/股计算，此番减持预计套现逾2亿元。

界面新闻统计发现，下半年以来，沪深两市共计18只家地产A股上市公司发布减持公告，累计减持金额达102.28亿元。

9月21日，万科A（000002.SZ）公告称，大家人寿对公司股票进行“减持”，持股从6.8亿股减少1.96亿股，变成4.84亿股，持股比例从6.02%变成4.29%。

值得一提的是，此次大家人寿并非通过集中竞价或大宗交易，而是“借道ETF基金”实施减持。万科A表示，大家人寿将持有1.96亿股万科A股股份换购平安中证粤港澳大湾区发展主题交易型开放式指数证券投资基金的基金份额。

与传统减持手段相比，通过ETF减持可以有效减少对上市公司股价带来的冲击。股东换购ETF后，最终可以通过卖出ETF份额方式变现。Wind数据显示，巨额减持计划抛出后，截至10月10日收盘，万科A区间股价微涨0.04%。

在换购ETF之前，大家人寿为万科A第三大流通股东，持股占总股本的6.02%，深圳地铁集团是第一大股东，持股28.69%，换购后，大家人寿不再成为持股5%股东。

“财务需求”成为大多数地产股披露股东实施减持的理由，不过，正所谓“春江水暖鸭先知”，大股东减持也可能由于对公司经营前景的信心不足所致。

上述18家地产公司中，有4家已经发布前三季度业绩预告。不过，4家无一例外为亏损。其中，ST银亿（000981.SZ）预计前三季度亏损6.4-9.6亿元，而大港股份（002077.SZ）预计亏损额为2.7-3.2亿元。莱茵体育（000558.SZ）预计亏损6000-7000万元，同比降幅超400%。而从中报业绩来看，也有一半公司上半年净利润同比遭遇下滑。

尽管近期板块涨幅可观，但招商证券房地产行业分析师赵可指出，当前房地产股票上涨的逻辑不在于短期销量超市场预期的强势，近期房地产alpha的逻辑不可持续。理由是，在资金链收紧背景下，短期销量的向好在于资金压力背景下的促回款和抢推盘，年初拿的地加快推出造成了短期销售和建安投资高于市场预期，而这些子弹大概率在四季度末和明年一季度打完转而销售和投资明显向下。他建议，在房企商业模式受到较大挑战的当下，布局未来会胜出的具备“无息负债驱动” 特点的公司以及潜在转变为无息负债驱动的公司。