记者 张艺

“如果你不能让资产每年有超过8%的收益，实际上你的资产都在缩小。”在10月27日于广州举办的2019民生财富价值投资峰会上，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙就怎样才能跑赢8%给出自己的观点。

当前经济形势下如何做资产配置，未来十年财富应该配置在哪些领域。在杨德龙看来，在股市中，要关注“白龙马”、消费板块，经济新周期下新机会将从科技股里产生。同时，财富大转移，楼市投资回报正下降，买房一定要买核心区域的住房。

对于股市投资，杨德龙称，与美股相比，A股是在地板上，美股是在天上。因此，他认为，未来从大的资金配置的方向来看，肯定是从美股进入A股，这也是外资这两年加速投资A股的原因。

他认为，未来外资流入的速度会继续增加，“未来十年外资流入要达到3万亿元，现在外资启动A股是1.6万亿元，未来十年会增加到近5万亿元。”

在这种背景下如何进行A股投资，杨德龙认为，未来投资首先要做到观念转变，相信专业机构。

杨德龙表示，现在处于大变局的时代，资管新规出来以后，打破刚性兑付，很多没有风险的资产其实已经有风险了。“我认为机构投资者时代已经来临，个人投资者想获得成功越来越难，你要想跑赢通胀，获得长期的回报就要相信专业的机构。”

在机构化的市场中，杨德龙称，机构喜欢的好股票还会继续创新高，因为机构资金不断在增加。但走势是分化的，不可能所有的股票都涨，以前的鸡犬升天的牛市肯定没有了。

“这是非常大的转变。这种转变背后的原因就是散户的资金在减少，机构的资金在增加。现在保险公司配置A股的量比较小，只有15%，增加一个点就是几百亿，如果增加10个点，就是七八千亿。”杨德龙表示。

那么未来的机会在哪儿？

首先，“白龙马”股和消费板块，“优质的股票会成为未来资本争相抢夺的对象”。

在各行各业胜负已分后，行业龙头的利润会提升，行业集中度会提高。“现在去买白龙马股，相当于十年前买深圳香蜜湖的房子。白龙马股价现在觉得很高，十年之后，当年的价格是便宜的，因为股权价值以后会被资金疯抢。”

同时，因机构资本追求稳定的回报，稳定的回报就是已经被时间证明优质的公司，即“白龙马”公司，比如茅台、格力、美的、海尔等。

在投资的过程中，杨德龙建议要享受企业的增长，当股东拿分红，而不是做差价。

第二，新经济周期下，投资科技企业机会来临。

中国在科技研发投入方面的占比一直很小，贸易战的正面效果就是让中国意识到必须扩大科研投入，中国的科技企业机会就来了。“这几年5G、人工智能、互联网这些股票涨得那么好，就是大家预计国家会在这方面动真格。”

未来的阿里、腾讯可能会在科技股里产生，有可能是科创板，也有可能是创业板。

对于科创板投资，杨德龙也提出自己的建议。一要分散投资，二要控制总量。“这毕竟是风险投资，投资的比例不能超过个人资金的20%。科创板投资一定要总量控制。”

第三，楼市投资预期回报率在下降，财富大转移，买房一定要买核心区域的住房。

楼市过去躺着赚钱的时代过去了，核心区域的住房还是最有价值的。“核心区的房产，毕竟是有刚需的，但对于一些郊区的楼盘，没有几个住户，你就要尽早脱手，那时候一旦抛压是断崖式下跌。”杨德龙认为。

在美国，60%的财富配置在股市，20%在房地产，还有20%在银行；在中国，70%的财富都在房地产，10%在股市，20%在银行。

杨德龙认为，中国的未来就是美国的现在。“将来的趋势应该是向美国靠拢的，未来十年要通过引导，通过调控把房地产70%的财富引导一部分转移到股市，就变成房地产50%，股市30%，银行20%。”

最后，杨德龙强调要做价值投资，如果一个公司没有价值的话，再便宜也不能买，因为最终价格会归零的。