文｜互金商业评论

10月30日，中国二手车融资市场机构美利车金融美国SEC提交招股书，拟募集资金不超过1亿美元，承销商包括瑞银、德意志银行、野村证券、中金公司等。

2017年、2018年和2019年上半年，美利车金融净收入分别为8.67亿元、16.56亿元和9.94亿元，净利润分别为-3.59亿元、3.19亿元和2.32亿元。

截至2019年6月末，美利车金融促成的二手车融资未偿还余额219亿元，过去三年累计促成融资交易额353亿元。

连续两年实现规模化盈利

招股书显示，2017年，美利车金融实现净收入8.67亿元，2018年净收入增至16.56亿元，增长91%。截至2019年6月末，美利车金融实现净收入9.84亿元，同比去年的7.09亿元增长38.7%。

净利润方面，2017年，美利车金融亏损3.59亿元。2018年，公司扭亏为盈，并录得3.19亿元的净利润。2019年上半年，公司实现净利润2.32亿元，同比去年的6220万元猛增273%，令人印象深刻。

2017年和2018年，美利车金融的毛利由6.58亿元增至12.59亿元，毛利率分别为75.9%和76%，表现稳定。

2018年上半年，美利车金融的毛利率为74%，2019年上半年增长至76.6%，主要是因为整体交易规模扩大、人工审核成本降低以及销售佣金减少。

在收入来源方面，2019年上半年，促成贷款收入、增值服务、融资收入在总收入中分别占比55.7%、21%和9.6%。

收入成本构成方面，2019年上半年占比最大的是佣金，为11.1%；其次是薪水及福利支出，占比4.6%，GPS等设备费用占比3%。

现金流方面，2017年和2018年，美利车金融经营活动产生的净现金流分别为3671万元和4.19亿元。截至2019年6月30日，经营活动产生的净现金流为5.46亿元。

截至2017年末、2018年末和2019年6月30日，美利车金融的现金和现金等价物分别为3.11亿元、8.61亿元和12.63亿元。

待偿余额219亿，七成交易实现自动化审批

招股书显示，美利车金融已成为中国三大二手车融资解决方案提供商之一。

通过美利金融申请汽车贷款的购车者需要提供首期付款，并将购买的汽车抵押。2019年上半年，美利金融提供的汽车贷款本金大多介于3.5万元—11.8万元，贷款期限为12个月—36个月，汽车交易价格大概范围为4万元—14.4万元。

截至2017年末，2018年末和2019年6月30日，美利车金融促成的二手车融资交易额分别为109.45亿元、152.73亿元和91.18亿元，分别占促成汽车融资交易总额的83.5％、87.2％和86.5％。

2017年和2018年，美利车金融分别促成17.58万项和23.33万项汽车融资交易，同比增长32.7%。截至2019年6月30日，美利车金融促成12.88万项汽车融资交易，同比2018年上半年增长34.6%。

截至2017年末，2018年末和2019年6月30日，美利车金融促成的汽车金融交易未偿本金余额分别为114.35亿元、185.47亿元和218.81亿元人民币。

值得注意的是，上述周期内，美利车金融促成的二手车融资交易运用自动化信贷审批的比例分别为19%、53.1%和71%。

逾期率方面，截至2017年末，2018年末和2019年6月30日，美利车金融促成的汽车金融交易M1+逾期率分别为1.3%、1.3%、1.6%，M3 +逾期率分别为0.7％、0.7％和0.8％。

合作金融机构资金成本8.4%

美利金融为促成贷款向购车者收取服务费。2019年上半年，美利金融的单次服务费标准通常介于2887元-10540元，占贷款本金的4.9%-11.4%。

招股书显示，美利金融与金融机构进行的汽车融资交易金额从2017年的70亿元增加至2018年的145亿元，增幅106.9％；截至2019年6月30日的六个月，与金融机构达成的汽车融资交易金额为91亿元，比去年同期的54亿元增长68.8％。

美利金融的资金合作伙伴包括互联网银行，大型国有银行和股份制银行。截至2019年6月30日，美利金融与7家金融机构合作，提供资金占全部资金来源的99.9%。大型金融机构提供的资金平均年化利率从2017年的9.1%下降至2019年上半年的8.4%。

公开信息显示，美利车金融先后获得3轮融资，2016年4月，美利车金融完成1000万美元的A轮融资，投资方为光亮资本、执一资本和京东数科；2018年1月完成9200万美元的B轮融资，投资方为新希望集团和挖财网；2018年4月又完成2.39亿元人民币的B+轮融资，投资方包括和聚百川、达泰资本、泰合资本和宜信新金融产业投资基金。

线下销售团队超4000人

招股书显示，美利车金融为中国二手车融资市场的领先机构之一，致力于为二手车交易中借款人向金融机构贷款提供便利服务。

招股书显示，2018年，中国约有10万家二手车经销商。二手车销售大部分发生在非一线城市，2017年和2018年，一线城市之外的二手车交易占比分别为69%和75%。2013年到2018年，中国二手车交易额从2242亿元增至7008亿元，复合年增长率为28.3％；到2023年，交易额预计将达到18543亿元，复合年增长率为22.0％。

从2019年到2023年，二手车汽车融资的市场规模2023年预计将达到人民币7043亿元，符合年增长率达到39.7%；同期，新车汽车融资的市场规模预计达到人民币20008亿元，复合年增长率为9.9％。

与美国，德国和英国等发达国家相比，中国汽车交易，尤其是二手车交易，融资解决方案的渗透率相对较低。2018年，中国二手车融资的渗透率为29.3％，而美国，德国和英国分别为53.8％、45.5％和45.3％。2018年中国新车融资的渗透率达到51.9％，而美国，德国和英国分别为85.4％，78.0％和91.0％。

招股书显示，美利车金融是最早在中国获得金融租赁许可证，也是首批进入央行征信中心的独立二手车融资解决方案提供商之一。

截至2019年6月30日，美利车金融在全国30个省份拥有4000名线下销售人员，覆盖300多个城市的约74918个经销商，累计服务客户数量639575人。