2015年上半年的业绩，让中国大唐集团新能源股份有限公司（下称大唐新能源，01798.HK）的董事们终于松了一口气。大唐新能源公布的中期业绩显示，今年上半年，大唐新能源的净利润为2.78亿元，扭转了去年亏损680万元的局面。

大唐新能源的税前利润为3.44亿元，比去年同期增加了2705.94%。上半年营业收入为人民币29.14亿元，比去年同期增加13.16%。

大唐新能源表示，利润增加的原因主要有两个，一是风速同比增加，装机容量增加引起上网电量增加；二是央行降息、提前还本致财务费用减少。

大唐新能源是五大发电集团之一，大唐集团旗下从事风力发电等可再生能源有关业务的子公司。于2010年在香港上市，彼时海外投资者已对风电概念股反应已趋冷静，同期上市的华能新能源（00958.HK）IPO延期至来年才得以挂牌成功。

截至2015年6月底，大唐新能源累计控股装机容量约为6340兆瓦，同比增加8.53%。其中，风电控股装机为6217兆瓦，占比高达98%。太阳能控股装机只有117兆瓦，其他清洁能源控股装机容量为5兆瓦。

因此，风电产业业绩的好坏，直接决定了大唐新能源的业绩。今年上半年，大唐新能源风电发电量和风电平均利用小时数均有所上升，累计发电量同比升高14.83%。

美银美林发表研究报告指，预计今明两年，大唐新能源资本回报率会见改善，并重申其“买入”评级，目标价上调至1.55元。“大唐新能源上半年利用小时按年升8.4%，成为业务增长动力，上调其今明年每股盈利预测3.9%至8.5%。”

8月26日，大唐新能源开盘报0.93港元/股。

虽然中期业绩较为满意，但大唐新能源的发展压力并未减缓。今年4月，仍有多家证券公司不看好大唐新能源。因为从2014年的表现看，其新增风电装机数量处于低位，风机利用效率较低。

交银国际证券公司4月的一份报告指出，从2012年开始，大唐新能源的风电新增装机数量大幅下滑，和龙源电力、华能新能源以及华电福新第一梯队风电企业的差距已经拉大。“由于大唐新能源风电装机多位于限电较严重的东北及蒙东地区，在可预见未来限电情况估计较难明显好转，长期业绩增长不容乐观。”

东北和蒙东地区风资源集中、风电建设规模大，远离负荷中心，本地市场规模小，难以就地消纳。加上外送电网通道的建设滞后，跨区输电能力不足，是中国的“弃风”重灾区。

大唐新能源2014年风电利用小时数1803小时，同比下降9.90%，下降幅度超过了同业公司。大唐新能源实现营业收入51.9亿元，同比下降7.9%，亏损1.5亿元。

大唐新能源在半年报的风险提示亦表明，其风电场建设和电网建设速度不匹配，难以输送风电场满负荷运行时可能产生的全部潜在发电量，影响项目建成后的电量送出。尤其在项目集中的内蒙古地区，风电项目正在受到输电限制的不利影响。

截至目前，大唐新能源列入国家“十二五”风电项目核准计划容量为5771兆瓦，分布在26个省市自治区，已核准未投产项目占核准容量的76.8%。

为了抵御限电风险，大唐新能源新增的装机项目正在向非限电地区靠近，即低风速地区上马项目。2015年上半年，其新增核准风电项目容量共342.2兆瓦，其中约87.7%分布在云南、安徽、江苏、贵州、北京等不限电地区。

过于依赖风电，是大唐新能源发展的一大瓶颈。2014年没有新增光伏装机，而未来投资计划也并不明确。

此外，交银国际证券公司研究员孙胜权曾表示，在2014年后，大唐新能源已有接近65%的风机已出质保期，维保成本可能会大幅增加。质保期期内维保成本约0.01元/瓦，而质保期外上升为0.04元-0.045元/瓦。因此，在上述分析报告中，交银国际证券公司对大唐新能源未来业绩增长持不乐观态度，维持公司“中性”的投资评级。