“三桶油”上市公司的2015年半年报相继公布，业绩下滑已在市场意料之中。

国际油价在低位震荡，2015年上半年，布伦特原油和WTI原油现货平均价格分别为57.8美元/桶和53.3美元/桶，比上年同期分别下降46.9%和47.2%。国际经济复苏乏力，中国经济又面临下行压力，“三桶油”上半年的发展环境确实不乐观。

“三桶油”中，上游板块规模最大的中国石油（600028.SH），受油价的拖累最为严重，净利润同比下降幅度最大。2015年上半年，中国石油实现归属于母公司股东净利润约254.06亿元，比上年同期降低62.7%。

油价下跌为炼化业务带来盈利空间。原料价格下跌的速度往往快于下游产品，在一定程度上，炼化业务反而受益于低油价。

安迅思能源与策略研究总监李莉表示，2014年之前，全球很多跨国石油公司的远期战略都是弱化中下游，集中做上游，因为油价高的时候，上游毛利率非常高，挣钱速度快，但如今油价下跌惨重，反而中下游业务比较好。

“中石油业务偏上游，中石化业务偏炼化中下游，在低油价时代，中石油趋向利空，中石化则趋向利多。”李莉曾对界面新闻记者表示。

虽然受市场影响，部分炼化产品价格下降，2015年上半年，中国石油炼油与化工板块营业额为3344亿元，同比下降低了21.6%，经营利润约46.6亿元，是该板块2011年以来首次整体盈利。

其中，炼油业务实现经营利润55.5亿元人民币，比上年同期增加27.3%；化工业务经营亏损8.9亿元人民币，比上年同期经营亏损减亏约69亿元人民币。

天然气与管道板块，也是中国石油利润的贡献者。由于天然气销售量增加，上半年，中国石油的天然气与管道板块营业额为1392亿元人民币，同比增长3.1%，实现经营利润约148.7亿元，同比增长264.1%。

另一个石油巨头中国石化（601857.SH）2015年上半年的业绩虽有下滑，但相比中国石油，则较为平稳。

按照国际财务报告准则，中国石化上半年实现营业额及其他经营收入为1.04万亿元，同比下降23.3%；净利润为254亿元，同比下降22%。

炼化业务在中国石化的业绩中也表现突出，甚至成为其利润主要贡献点。上半年，中国石化炼油业务实现经营收益153亿元，同比增57%，炼油毛利为7.72美元/桶，同比增长15.8%。

中国石化的化工业务实现经营收益101亿元，同比增加141亿元。非油业务实现营业额133.3亿元，同比大幅增长85.4%。

中国海洋石油（00883.HK）上半年的油气净产量出现了较大幅度增长，但也难以抵挡油价下跌的压力，业绩也同样出现了大幅下滑。

根据其半年报，中国海洋石油的油气销售收入为770.3亿元，同比下降34.2%；净利润为147.3亿元。

中国海洋石油上半年的油气净产量同比大幅增长13.5%，至240.1百万桶油当量，主要来自渤海和南海东部新投产项目的贡献。桶油主要成本为41.24美元/桶油当量，同比下降4.5%，但其上半年平均实现油价只有约57.5美元/桶，同比下降了45.9%。

中海油显然已经意识到了自己的炼化短板。8月4日，中海油审议通过了《总公司炼化产业优化整合方案》，开启炼化产业的改革。

不过，相比于中石化、中石油，中海油体量最小，且炼化实体布局时间短，产业整合操作起来相对简单，但依然面临不小挑战。根据安迅思提供的数据，截至2014年底，中石化的炼油能力为2.88亿吨/年，中石油为2亿吨/年，中海油为3770万吨/年。