文|镜像娱乐 梁嘉烈

编辑|李芊雪

从9月6日开始至今，游族网络的实际控制人林奇已经减持了1175.12万股，套现近1.7亿。

股民人心惶惶，不懂林奇此番连续减持是对游族业绩的不自信还是有资本操作在其中。目前来看，林奇减持或与游族公司的资金压力不无关系，毕竟，2019年Q3，游族网络的短期贷款加应付债券余额已经达到了29亿元。

作为A股网络游戏公司第一股，游族网络以页游起家，在页游衰落之后将主心骨放在了手游领域。但至今，游族在手游领域并未推出一个大爆款，且近几年不断出现的“涉嫌虚假宣传”，也让游族的口碑大大下滑。

致力于泛娱乐布局的游族网络，如今显然需要一个爆款来解围。《权力的游戏：凛冬将至》这一头部IP砸在手里后，游族能寄予希望的只有《三体》，这个2014年前后就被游族拿下，但难产多年的头部科幻IP，随着电影版进展的加快和动画版提上日程，开发似乎已经走上正轨。

不过，要助力游族脱困，还是要看《三体》宇宙相关作品问世后的市场反馈。

游族三年短期借款翻8倍，实控人三月内套现近1.7亿

根据游族网络披露的公告来看， 2019年9月6日至2019年11月25日，林奇减持游族网络股份共计1175.12万股，占游族网络总股本比例的1.32%，期间还因违规减持收到了深交所监管函。根据网络大宗交易明细来计算，这三个月内林奇减持股份后套现近1.7亿。

目前，林奇共持有游族网络股份2.88亿股，占游族网络总股本比例的32.47%。

对于下半年几乎无休止的减持，游族早有预告。7月8日，游族网络公告称林奇因自身资金需求，拟以集中竞价方式减持公司股份2277万股，占公司总股本比例2.56%。消息一公布，游族第二日开盘便迎来大跌，盘中一度跌停。影响到股价后，集中竞价方式也转为了向纾困基金、战略投资者等以大宗交易方式进行股份交易。

此前，股民一度猜测是因游族2019年半年报交出的成绩或不理想，林奇才提前减持。财报显示，2019年上半年游族网络的营业收入、净利润、扣非净利润都处于下滑趋势，虽然下滑幅度并不大。不过，Q3游族的业绩有所回暖，三项数据又变为了增长趋势。

其实，虽然游族近几年年利润都高达数亿，但控股股东和公司资金都很是紧张。游族网络2019年半年报显示，公司14亿元货币资金中有7亿元货币资金使用权受限。此外，今年5月，游族网络拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币11.5亿元，其中3.45亿元用于补充流动资金等项目。

从负债端来看，游族网络2015年短期借款仅2亿元，但2018年达到了18.90亿，翻了8倍。今年第三季度末，游族网络短期贷款加应付债券余额已经达到了29亿元。

游族的资金压力，与包含游戏版权金、游戏推广费用、代理运营费用等预付账款的上涨不无关系。2016-2018年，游族网络的预付账款分别为1.75亿元、3.6亿元、6.98亿元，同比增长比例为75.19%、105.49%、93.93%。2019年第三季度，游族的预付账款已经上涨到了11.52亿元。

为了缓解资金压力，实控人林奇的股份几乎全部质押。7月3日，游族网络公告称，截至公告披露日，林奇累计质押28270万股，占公司股份总数的31.82%，占其持有公司股份的91.33%。

游族公司大股东的持续减持和股价的浮动不定，让股民人心惶惶。有不少股民直言“龙头”已变“问题股”，以防隐患在股价拉升时已经出货。但也有股民较为乐观，认为实控人的减持不一定就是套现，目前游族在积极向云游戏等方向发展，需要资金支持，这长远来看是好事，应该是利好而非利空。

“页转手”后缺爆款，《权游》手游口碑崩塌

不过，仅因为云游戏便看好游族网络未免为时过早。

11月9日，谷歌宣布云游戏服务Stadia正式上线，受云游戏催化的游戏板块也迎来了一轮上涨，不止与华为达成云游戏合作的游族网络，恺英网络、完美世界、鼎龙文化等游戏公司也纷纷实现了涨停。

云游戏是一种游戏可以在云端服务器上运行，将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户，玩家游戏设备不需要任何高端处理器和显卡，无需本地安装，只要进行解压便可的新模式。不少业内人士认为，5G时代到来后，云游戏或将改变游戏行业格局，但目前，游族旗下并无云游戏产品，谈利好自然尚早。

从游戏业务来看，游族目前的处境并不是非常乐观。以《三十六计》《大皇帝》《女神联盟》《刀剑乱舞》等页游起家的游族，在2015年前后跟随大潮流，将发展重心放在了手游领域，将《女神联盟》《一代宗师》等页游转手游的同时，游族也推出了《少年三国志》《天使纪元》等新手游。2019年半年报显示，游族网络手游收入12.31亿，占营收比例的71.18%，而网页游戏的营收仅占比24.19%。

不管从财报营收来看还是从策略卡牌手游《少年三国志》3年超过41亿的流水来看，游族网络的“页转手”之路都很成功，但要注意的是，目前游族在手游领域缺乏爆款支撑，且因为“涉嫌虚假宣传”引发的争议，游族在玩家群体中口碑并不好。

2015年9月，游族宣传《大将军》时使用了网易手游《主公莫慌》中的美术人物形象，后游族对此进行了公开道歉，称今后不会发生此类侵权事件。但据网友整理，后游族又涉嫌盗用西山居《西游降魔3D》、NEXON网游《洛奇英雄传》、Square Enix《龙背上的骑兵3》等多款游戏的美术素材、宣传片等。对此知乎网友@游戏人孙韬表示：“虚假宣传的直接原因，就是内容设计匮乏，自知拿不出手。”

游族网络一直以自研为主，代运营为辅，但目前自研手游中高口碑作品较少，公司拳头产品《少年三国志》在taptap上的评分也仅6.5分。今年7月，游族网络研发、腾讯独家代理的正版手游《权力的游戏:凛冬将至》上线，《权游》这一在全球都极具知名度的IP本是游族的一次良机，但奈何手游质量欠佳，被玩家称不配划入SLG游戏行列，仅是一款不充钱便没有游戏体验的恰钱之作，目前，该游戏评分仅2.3分。

 

从天风证券研报数据来看，《权游》手游的首月流水可能破了2亿元。受益于《权游》手游，游族网络Q3净利润也同比增长了57.11%，但口碑崩塌下这款游戏的长线收益自然疲软，游族对其年化流水将超20亿的预测或许过于乐观。

接下来，游族网络的储备倒是丰富，包含了《少年三国志2》《山海镜花》《少年三国志零》《荒野乱斗》《狂暴之翼2》以及面向海外市场发行的《神都夜行录》与《塞尔之光》等多款游戏。其中《少年三国志零》与《山海镜花》已进行了多轮测试，在taptap上都取得了不错的反馈，评分均在8分以上。能否借助新作摆脱虚假宣传、制作不走心等争议，对游族网络而言至关重要。

泛娱乐布局失利，《三体》IP市场表现成关键

作为A股网络游戏公司第一股，游族网络在2014年还成立了影视公司游族影业。除了参与出品过《华夏之王》《恐龙大赛车》《太平轮》等影片受到关注外，游族影业近几年被熟知、被提起主要还是因为《三体》这一重量级科幻IP。

2014年前后，买下《三体》改编权的张番番加入游族影业后，游族便成为了《三体》在全球范围内影视游漫改编的唯一所有人。拥有《三体》后，游族宣称将以IP为核心打造系列网剧、手游、页游、动画、话剧、周边等大文化产品体系，其中同名电影将以单部影片投资2亿元，一共拍摄六部的形式搬上银幕。

《三体》IP的所有权与改编蓝图，成为了游族网络近几年获得融资的一个重要筹码。但是，谁也没料到这个IP的影视游漫开发会拖如此久。

电影版从2015年前后一直进行到了现在，期间经历了总制片人兼游族影业总裁孔二狗离职、游族影业管理层大地震、影片特效团队更换等种种波折。影片宣称在2015年7月便完成了拍摄，进入了后期制作阶段，但目前豆瓣显示《三体》上映时间为2022年，也就是说，电影后期制作将长达7年时间。

2016年5月，游族影业和慈文传媒宣布共同开发《三体》电视剧，但之后又没有了消息，直至今年才出现新动静。广电总局备案信息显示《三体》通过备案，预计今年9月开拍，共24集，制作周期12个月，报备机构正是游族文化传媒。

至于游戏，2015年财报中，游族网络表示已经开始筹备《三体》IP的多款游戏开发。比电影和电视剧都惨的是，《三体》游戏开发至今仍未有下文。

目前来看，《三体》宇宙作品中最快与观众见面的可能是动画版。11月，在B站举行的国创动画发布会上，科幻动画《三体》公开首支正式PV，预计将于2021年在B站独家播出。这部动画的联合出品方三体宇宙文化，正是游族网络实控人林奇担任法定代表人的公司。

游族网络早年便提出了泛娱乐布局的思路，曾经还高调收购了淘梦科技、筑梦文化、斯干网络和笑果文化等涉及影视、综艺、动漫领域的娱乐公司，不过因收购后成效并不理想，这四家公司又在2018年被游族网络打包出售了。

成立游族影业时，游族网络提出了以大IP、全球化、互联网+电影为战略方向，全力探索影游联动的独创商业模式。但《三体》这一IP的多年难产史，或许也证明了在泛娱乐布局未见成效的情况下，游族吞下这样一个头部IP，多少有点消化不良。

不过，相比于前几年的悄无声息，如今《三体》的开发似乎已经逐渐迈入了正轨。对处于高质押比例、存贷双高、减持不断的游族网络而言，如果《三体》IP能成功问世并受到大众认可，对游族自然是一个不错的转机，吸引流量的同时融资也不在话下，但如果真如网友担心一般“毁IP”，那游族网络可能又要经历风雨飘摇了。