文|经观财经眼 维维安

这个寒冬，老王的胃是“暖暖”的，请客吃个饭，里面塞了50元一公斤的猪肉，还有2500元一瓶的飞天茅台，格外充实。

但老王的钱包却是“瘪瘪”的，因为老王上班的钢铁厂效益不济，不但出货困难，而且钢价仍然处于“恐高”模式，摇摇欲坠。公司的盈利相比去年折损了一半，老王的奖金和补贴也没了踪影。

有人要问，肉价和钢价，有可比性吗？从传统视角来看，没有，八竿子打不着。

可比性隐藏在哪里？你先看看今年的“铁矿荒”，逻辑是不是和“生猪荒”有点相似——淡水河谷发生溃坝事故，澳州飓风影响，导致四大矿山对我国的铁矿石供给受阻。

“生猪荒”导致疫情结束后市场上的肉价大幅上涨，而“铁矿荒”也带动了螺纹钢的区间回暖。细嗅起来，是不是隐隐有点相似的味道？

但事实上，两者造成的效果很不一样。参考相关上市公司三季报你可以发现，生猪涨价“肥了”一帮屠宰户和肉类加工企业，而铁矿的涨价，却把钢厂的利润给折腾没了一大半。

“冰火两重天”的原因是什么？

如果你仔细研究两种商品的产经动态可以发现，今年下半年高峰以来，猪肉价格跟上游的生猪价，几乎呈现同涨同跌，甚至下游制约上游的局面。

比如广为议论的生猪价格，11月份跌幅就达到4.3元一斤，而肉价的跌幅更为巨大，部分地区基本上已经回到了“起跑线”附近。

可以这么形容，生猪价格并非像岌岌可危的存栏量表现的那样独断专行，反而是“看着市场”起涨，而市场觉得“二师兄”身价有点过分而消费意愿不足时，肉价先来个N连跌，就可以带动军心不稳的生猪价格一起下行。

但螺纹钢与上游的铁矿石的配合并非如此默契，基本上是“矿强钢弱”，而且，钢材价格一直受到铁矿石的蹂躏，基本上毫无还手之力。

比如，今年房地产融资趋紧，用钢行业需求不振时，钢价也没有能把铁矿石拖下来。前些天一张风靡互联网的“期货人的2017到2019”图片已经印证了这一点：螺纹钢在各种利好消息刺激下，在高低价位来来回回兜了个圈之后，因为终端对高价的接受度太差，只能跌回到原位。而钢材上游的铁矿石，吨价却自顾自的从500元涨到了800元，一鸣惊人。

肉价“下管上”，钢价“上管下”，会出现什么结果？

屠宰企业以逸待劳，见风使舵，把价格风险转移给了养殖户和消费者，而钢厂只能默默忍受高价原材料，自查自担价格风险。所以你看到，上市公司龙大肉食活的依旧滋润，而韶钢松山、华菱钢铁们的三季报都异常难看。

有一组数据显示，2019年1月到5月期间，中钢协会员钢铁企业实现利润总额855亿元，同比下降18.15%。同期，钢企采购进口铁矿价格同比增长19.1%。

掐指一算，2019年前5个月，铁矿石凭借一己之力，已经侵蚀了我国钢铁行业的数百亿利润。

资本雄厚，业务老练，甚至是机动化作战的钢厂，比起市场上林林总总，参差不起的猪肉屠宰加工和批发零售“杂牌军”，到底输在了哪里？

很简单，输在了定价权上。

铁矿石的定价权集中在外国人手里，而生猪的定价权，却在“猪周期”的中下游参与者手里，甚至在国家的宏观调控“账本”里，猪价也被安排的明明白白。

在这里我们有必要普及一下生猪的交易模式：在养殖环节，猪贩子接到生猪批发商的要货及报价电话，会向猪场报价，若猪场认为价格合适，会选择出货；反之进行反向报价，猪经纪再将价格反馈给生猪批发商，然后再协调，最后成交。

猪贩子和猪批发商，相当于在这样的流通环节中“坐庄”，定价权集中在他们手里，而不是小白群体中人云亦云的生猪养殖企业。

今年11月份，为什么在存栏量仍旧处于下降周期之时，猪肉价格会出现N连跌的现象？正是因为有这些“庄家”对价格进行集中干预。比如明面上猪少了，养殖户可以提高报价，但屠宰场可以不收猪，或者抬高白条猪出厂价。甚至是散布“禁运”这样的政策类消息作为谈判的筹码，压低活猪收购价。

甚至在这个过程中，即使“庄家”和猪场达成一致要提价，那市场也有的是办法能够抵消这样的影响。比如进口猪肉、储备肉政策可以平抑市场上的猪肉价格，而国家放开养猪政策、鼓励农民养猪等，甚至提供专项补贴资金，都可以把猪价“压”回比较合理的范畴。

在这个过程中，屠宰企业的利润并没有受到生猪价格上升的影响，相反，部分屠宰企业还通过舆论攻势，结合国家的宏观调控手段，瓦解正邦、天邦等养殖大户结成的战略同盟，倒逼其“放猪”或者是“降价”，从而把猪产业链中挤压出来的利润向中下游让渡。对于终端消费者老百姓来言，也是一件从“舌尖”上乐于接受的好事情。

钢厂就没有这么游刃有余了。因为，在原材料的采购上，国内的钢厂通常都“坐不了庄”，只能一味被动挨打。

今年前三季度，钢厂利润普遍下跌严重，比2018年同期下降了30%到40%，这就是铁矿涨价，钢材价格却难以跟上的恶果。而在终端需求不畅，自身又不能削减产能的情况下，钢厂企图向供方“压价”，也变得难上加难。

有数据统计，2017年，中国全年的铁矿石进口量就达到了10.75亿吨，伴随大量进口，铁矿石库存也在2018年初突破1.5亿吨，达到历史新高。

库存高企压不下来铁矿石价格，用钢行业需求回落也打压不下来铁矿石价格，甚至是大商所严查铁矿石高频交易行为也无济于事。我们只能眼睁睁看着询价样本数量不足市场总量10%的普氏指数轻轻一拉抬几个点，国内的钢厂就要多付出一百亿人民币的代价去进口原材料，甚至四大矿山用几船现货的价格就可以作为谈判基准，让国内的钢厂哑巴吃黄连，有苦说不出。

没有定价权，带来的影响是致命的。不仅仅是像今年的钢铁行业的业绩倒在“涨价概念”上这么简单。

曾几何时，我们因为没有国际商品的定价权，吃了很多亏。01年中航油事件导致中国石油巨头被国际原油多头精准狙击，05年国储铜在恶性逼空的影响下亏损惨重，这些都是国民财富被外资掠夺的饮血案例。

这两年的经济形势比较严峻，国家推出供给侧改革本意上是为了钢铁、煤炭等周期性行业纾困减压，但外资暗中操盘的铁矿石又成为了新的定价权之殇，直到今天，钢材贸易中的长协价都普遍高于港口现货价格，导致每年数百亿、数千亿的外汇损失从合同上就已经白白落入四大矿山的资本家之手。

图：铁矿2001周K线图

注：数据来源于东方财富网

所以你看到，无论是国家还是社会，如今都越来越都意识到了这个问题的严重性，开始抓紧强化对定价权的探索。今年以来，期货市场上市了14个新品种，为历年之最。原油、铁矿石和PTA作为特定品种向国际投资者开放，积极引入境外投资者参与期货交易，并且国内两家钢厂已经与淡水河谷签订铁矿石基差贸易合同，这意味着境外矿山、贸易商已开始利用大商所铁矿石期货价格，逐步开展铁矿石人民币业务，把铁矿石期货价格作为定价基准。

期货市场如此大手笔的动作，是为了什么？很明显，并不是为了吸引散户入场交易，而是为了争夺在大宗商品上的定价能力！比如现在的大商所铁矿石期货境外客户成交量、持仓量占比分别为4.8%、2.8%，这就表明铁矿石期货已经在国际化进程中慢慢“出成绩”，以后的铁矿石进口，可能直接就可以以家门口的期价作为交割基准了。原油期货和20号胶这样的大块头战略资源都在近两年登陆商品期货市场，何尝不是出于这样的考虑？

听说生猪期货也要上市，照这个样子看来，以后的猪价，可能会更加缺少和当年“蒜你狠”“姜你军”看齐的机会了。市场对“猪周期”的哄抬也会更加谨慎，毕竟，猪肉价格的定价权会分散到更多人群手中，养殖行业参与者也可以用套期保值等方式积极应对形势的变化，而不是恐慌性补栏抑或抛售。“猪周期”从时间轴上可能会延长，但“暴涨暴跌”的时代可能也行将远去了。

注：图片来源于西本新干线

等到铁矿石国际化更加成熟之后，我们完全可以把没什么流动性新加坡掉期，芝商所铁矿合约，普氏指数，还有各种和四大矿山签订的奇葩协议一股脑儿端掉，按照我们自己的开工需求来议价，装船，发货。届时的采购价会更为合理反映供需水平，钢厂的利润也不会像现在这样不稳定。淡水河谷这类明修栈道暗度陈仓，在报价上小动作不断的老油条，以及高盛这样在编制指数上为金主卖命，指鹿为马的帮凶，也不会有几年好日子过了。

猪价和钢价，赚钱的屠户与亏损的钢企，“冰火两重天”现象的背后，定价权的意义已经越来越不言而喻。今时今日，商品市场的改革路线已经越来越明朗，“猪周期”的张弛有度已经是我国商品交易体系越来越完善的一个积极信号。相信不久的将来，西方国家在战略资源上挖坑，而我们年复一日被动“填坑”的日子，将一去不复返了！