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公募量化对冲基金重出江湖:“目前市场环境较为有利”

量化对冲基金目前主要仍通过量化策略构建股票组合作为现货多头,同时利用股指期货作为对冲工具。

图片来源:视觉中国

记者 黄慧玲

公募量化对冲基金时隔三年再开闸。景顺长城、富国、申万菱信、华夏、海富通、德邦基金等公司旗下量化基金正式获得批文。

具体获批的产品包括华夏安泰对冲策略3个月定期开放灵活配置混合型发起式、景顺长城量化对冲三个月定期开放混合型发起式、富国量化对冲策略三个月持有期灵活配置混合型、安益对冲策略灵活配置混合型、申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式、德邦量化对冲策略灵活配置混合型发起式。

“我们等这个等很久了。”其中一家基金公司人士告诉界面新闻。他所在的公司在今年年初就申报了该产品, “我们以前没有对冲产品,这次填补空白了。”该人士所在公司以量化投资见长,但此前一直没有相应产品,此次成功获批,可以说是产品线布局的重要一步。

界面新闻了解到,目前还有部分公司尚未正式领到批文。“目前也只是获批而已,还没发布发行公告,产品的细节不能披露。”

尽管如此,从这批基金的名称中可以看出,此次获批的基金与以往的量化基金相比,在产品形式会有一定创新。如景顺长城、华夏基金采用了定期开放的运作方式,也就是半封闭式,更有利于基金管理人的操作。而富国基金采用了业内最新的创新——持有期模式,更有利于培养投资者长期投资的行为习惯。

从产品形式和倡导理念可以看到,此番量化对冲基金的试水与此前浮动费率基金的思路一脉相承。目前市场上绝大多数权益类基金均为相对收益产品,投资收益与市场表现紧密相连。量化对冲基金的重出江湖,无疑给投资者和基金公司都提供了寻求绝对收益的重要路径。

“今年以来,随着相关政策的逐渐放开,以及二季度以来的震荡行情,量化对冲基金越来越受到市场欢迎。”某家获批基金公司人士认为,在资管新规执行、打破刚兑的背景下,理财市场正在发生新变化,量化对冲产品风险收益特征鲜明,能够较好地匹配机构投资者和个人投资者的理财需求。同时,中国市场仍是非有效性市场,存在超额收益的空间,因此量化对冲产品具有广阔的前景。

“量化对冲基金类似于固定收益产品,风险等级可能比固定收益产品略高。它提供的风险收益特征,适合一种特定风险收益比的投资者。”沪上一家获批基金公司人士分析道,“2019年4月22日,中金所再一次松绑股指期货以来,股指期货的成交和持仓活跃度都明显改善。对比成熟市场的股指期货运行情况,比如美国的标普500股指期货。若国内股指期货交易维持当前的活跃程度,对标美国股指期货市场成交持仓比,可支持国内绝对收益策略基金的市场规模体量较大。”

该人士对量化对冲基金的前景颇为看好。“2018年底全球对冲基金管理规模约为3.2万亿美元,其中股票多空策略基金占比约20%,即6400亿美元管理规模。对比可知,国内绝对收益策略基金为53.75亿元的规模,未来发展空间广阔。”

现在是发行量化对冲基金的好时机吗?申万菱信量化部负责人刘敦告诉界面新闻,目前的市场环境对于量化对冲基金来说较为有利。“沪深300股指期货基本上处于正基差状态,中证500股指期货的负基差也已有所收敛。利用股指期货进行对冲的成本已明显降低,甚至可能有一定的对冲表现,如果量化对冲基金的股票现货组合能有过去几年行业平均的超额收益水平,那么现阶段量化对冲基金的表现或将有望具有较强的竞争力。”

量化对冲基金重新开闸,那么量化对冲的手段会有变化吗?刘敦介绍道,量化对冲基金目前主要仍通过量化策略构建股票组合作为现货多头,同时利用股指期货作为对冲工具。

 

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