作者：严九元
这段时间，最受关注的事件，莫过于北京时间18日凌晨美联储会议对于是否加息作出决定。
美国加息直接决定这个世界流通的钱是多是少，对全球经济影响至深，其当量可能仅次于世界大战，而高于很多区域战争。
来感受一下，俄罗斯出兵吞并克里米亚VS美联储开启加息周期，后者对经济的直接影响更明显，前者的影响更在于国际格局的长远效应。
对于此次加息，干货全部在下面三句话中。
第一句：华尔街出现了三十年来罕见的大分歧。
是否加息，华尔街已经吵翻了天。
丰业银行策略师Guy Haselmann感叹，在他三十多年的华尔街从业经验中，从未见过此番分歧之大的情景。
路透最新调查80位华尔街经济学家，显示其中45位预测美联储今夜将按兵不动，人数上略胜“加息派”。
下图是主要正反两方大佬的代表性观点，没有耐心可以不看，只要明白此次加息分歧巨大就行。
► 支持本次加息：
花旗集团：金融危机过去七年以后，经济已经足够健康，可以承受利息的上调。本周的加息将是未来一年诸多加息中的首次。
加拿大丰业银行(Guy Haselmann)和Brean Capital LLC的Peter Tchir：在他们看来，下周加息是有理由的，甚至是必要的。
“七年维持零利率似乎没有解决任何问题，”Tchir称：“所以，我们还是试试别的法子吧。”
摩根大通(Michael Feroli)：9月份难以预料，加息可能性略大。
富国银行(John Silvia, Mark Vitner, Michael Brown)：尽管9月份采取行动艰难，但等到10月或者12月行动并不会更容易。坚持美联储在9月份会议上将联邦基金目标利率上调0.25个百分点的预期。
► 不支持本次加息：
高盛集团(Goldman Sachs)的策略师Jan Hatzius：“9月甚至都没有朝加息的方向贴近。”
对冲基金巨头Ray Dalio等人士认为：在全球经济脆弱的背景下，加息将酿成史诗级的大错，促使决策者不得不突然之间改变政策轨道，重新开始印钞。
Oppenheimer Funds Inc。首席投资官Krishna Memani和哈佛大学、前美国财长Larry Summers。Memani和Dalio：加息时机还不成熟，决策者们最终会发现，不得不需要再度启动量化宽松，为经济做“心肺复苏”。
Memani称，虽然美国经济增幅比较稳定，“但却没有将所有证据考虑在内”，例如中国等发展中经济体债务负担较重，可能令增幅承压。
法国巴黎银行：FOMC将推迟加息，并给出鸽派的展望，耶伦将重申今年晚些时候采取行动。
瑞穗(Steven Ricchiuto)：美联储可能会等到2016年下半年才会有加息的条件。
第二句：美联储“依数据做决定”的原则受到考验。
美联储为使决策不受外界影响，独立和中立一直是最高原则，在组织架构上不受美国总统管制。美联储官员多次称，“货币政策取决于数据”。
但这次，美联储面临纠结。通胀、失业、经济指标显示加息条件具备，但另一方面，中国股灾引发的全球金融动荡还在延续，此时加息，动荡必然加剧，反过来也会伤及美国经济，美联储会否退缩？
下图是彭博的一张图，反映美联储9月加息的概率。
可以看到，8月18日中国股市引起国际连锁反应后，加息预期随之降低。
此次加息与否，将显示这家全球威力最大央行，到底是“依数据做决定”，还是会在中国引发的全球市场波动下开始退缩。
今天，全球货币贬值、市场大幅波动和大宗商品价格崩盘。复杂的全球环境，和经济数据存在一定冲突。美联储的决策攸关成败。一旦判断错误，会对经济和自身信誉造成重大伤害。
在分析人士看来，加息或者不加息，都存在风险：
1.加息风险
► 引发新兴市场动荡
美联储已经警告称，任何利率上升都可能导致“恐慌资本（fear capital）”撤离新兴市场，同时导致新兴市场货币大幅波动。
周二，世界银行经济学家在一份报告中预测，将可能导致新兴市场的资金流入减少45%。
► 伤害美国经济复苏
美元升值可能影响美国出口，这可能阻碍美国的经济增长。而包括中国在内的新兴市场国家，若需稳定本币对美元汇率，可能需要动用外汇储备，抛售美元资产。这也会反作用于美国国债的销量，美国政府融资短缺，加大美国利率上行压力。
另外，可能会加剧全球市场波动，造成股市进一步恐慌，并可能对美国金融市场产生负面反馈作用，形成恶性循环。
► 美联储失去通胀方面的信誉
体现美国国内通胀率的重要指标——个人消费支出（PCE）物价指数连续39个月低于美联储2%的通胀目标。今年7月，核心PCE物价指数同比上涨1.2%，环比仅涨了0.3%。
今年6月的会议上，美联储决策者预计，到明年年末，通胀会达到2%。美国对冲基金Graham Capital Management的首席经济学家Julia Cornado本月初评论称，如果美联储9月就行动，那等于告诉我们，联储不怎么在乎全球经济走势，也不怎么在乎国内通胀让人失望的形势。
2.不加息风险
► 不确定性延续 市场风险加剧
如果本月美联储不加息，那么不确定性将会延续。靴子没落下，会给市场持续阴影。
► 加息“数据决定论”信誉面临挑战
此点前面已提到。前美联储理事会经济学家Michael Feroli认为，不加息会干扰上述货币政策数据决定说的信号。
► 渐进式加息计划破产
8月美国失业率降至七年来最低的5.1%，还保持着降势。失业率持续下降将推升人工成本，一些信用市场已经有过热现象，已经有观察人士开始觉得美联储不加息有行动迟缓的危险。
第三句：在大趋势变化之前早做准备
加息周期的开启意味着新趋势的来临。此次不加息，数月后仍旧会加。
来看看加息的影响：
1.新兴市场在劫难逃，穆迪表示，至少两个金砖国家——即巴西和俄罗斯，必定将会遭到冲击，其破坏力比他们国内经济已然出现的困难更胜一筹。此外印尼、南非、乌克兰、埃及、土耳其亦在投行名单中。
2.人民币有贬值压力。
3.加息意味着高利率，借款成本升高，企业融资难度加大。
4.金价短期内受挫。
5.对于稳定收益的预期要下调，未来十年各类资产回报率将仅有3%-4%。
对于股市，非常短期内利空，但靴子落下，反而扫去不确定阴影。
Robert Johnson写作《紧跟美联储投资》，从历史角度给出以下建议：
1.股市确实会下跌。
2.不要完全放弃股票。历史经验表明，股市仍然有值得投资的领域。即使美联储收紧利率，能源、消费品、公用事业和食品板块仍能跑赢大盘，平均年收益率可以分别达到11.5％，8.4％，7.8％和7％。”
3.别急于转投债券。投资者判断利率即将上升，于是转而持有短期债券。这可能会导致真正的损失，因为投资者过度估计了加息可能造成的影响。
4.大宗商品是一个令人惊喜的避风港。美联储上世纪70年代加息时，高盛大宗商品指数在货币收缩时期平均大幅升高17.7%，而在货币扩张时期，平均下跌0.2％。通货膨胀时期，人们更喜欢硬资产。
5.房地产也值得关注。股权房地产投资信托基金在紧缩时期的平均涨幅为9.8％，而在货币扩张时期可以达到16.4％。
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