记者 | 戴梦馨

除了开班收学费，教育投资也成为新东方的一大业务。近日，新东方(NYSE:EDU)首次发布教育行业报告《中国教育培训行业的创新复盘与浪潮展望》（下称《报告》），试图解释新东方投资背后的逻辑，寻找新的投资机会。

“我是一个不太愿意冒风险的人。”俞敏洪在发布会上说。这一风格也让新东方的发展偏向保守，对在线外教、在线大班课等热门领域布局较少。俞敏洪在发布会上玩笑称：“我师弟李永新（中公教育创始人）的身价已经追过我了，我都在想我们要不要做公务员考试。”但最终他表示并不会抢公考市场。

对教育行业中新兴、不确定较大的领域，新东方更偏好投资布局。俞敏洪在发布会上表示，新东方至今已投资上百家教育企业。根据公开信息，新东方投资大多集中在A轮、B轮早期轮次。在此次公布的《报告》中，新东方选择聚焦五个教育领域：K12教育、素质教育、早幼教、教育信息化、职业教育。

深扎K12教育的新东方，把2019年形容为“政策规范带来的阶段性阵痛”。由于一系列校外培训整治政策，K12培训行业面临整改压力。新东方在《报告》中表示，教育培训机构扩张速度放缓，企业预收款、现金流受到直接影响，排课、坪效、经营效率承压，短期内造成师资短缺。

尽管合规压力变大，但K12培训依然是大市场。新东方在《报告》中指出，公立校减负政策、优质大学选拔、快速知识迭代等因素，导致课外辅导需求巨大，高中生参加课外辅导的比例已经高达57.8%。因此新东方认为，K12行业头部效应明显、尾部加速淘汰，并购整合机会出现。

素质教育并非刚需培训，但随着家长育儿观念变化，其市场规模也在扩大。新东方在《报告》中测算，2019年中国素质教育的潜在市场规模为1321亿元，2020年将扩大至1617亿元。

《报告》称，素质教育依然是竞争高度分散的行业，突出问题是师资、人效、坪效问题。另外，素质教育内容难以标准化，缺乏考核标准，课程效果难以量化，这均为有待解决的行业问题。

早幼教已经吸引大量竞争者入局，但认为它依然存在机会。新东方在《报告》中提出，幼儿英语用户使用年限长、内容壁垒低，利于新玩家进入。而对于民办幼儿园领域，新东方按照入园率要求测算目前仍有约6万所幼儿园缺口，市场存在增量。早教机构由于不需要办理相关资格、资质，市场集中度低、进入难度低，未来市场整合有利于资本进入。

对于政策扶持的教育信息化市场，新东方在《报告》中认为产品商、集成商竞争激烈，但大多停留在基础平台搭建和生态建设层面，行业尚未进入深层次教育内涵阶段。随着新高考改革落地，教育信息化将不止是走班、排课，学生个性发展的需求将带动大数据、评价类行业机会。

职业教育并非新东方的业务领域，但已经诞生“新东方厨师学校”并成功上市。根据新东方测算，2022年中国学历职业教育市场收入将达到6432亿元，非学历职业教育市场收入将达到1614亿元。除了IT、自考、公考等热门培训，《报告》认为新品类职业培训将开拓新市场，诞生新的头部公司。

“新东方在每一个领域中都算不上做到顶尖水平，如果新东方做不到，那我们要考虑如何聚集更好的资源联合起来做这样的事。”俞敏洪在发布会上说。“新东方系”创业者们已经走出新东方，而新东方开始用投资试图组建属于自己的“新东方系”。