疫情一夜间，扼住开发商卖房喉咙。可喜的是，楼市冷清资本市场却迎热闹景象。

近期一大批资金流入债市，房企把握窗口期，得以补充流动性资金。新晋千亿房企美的置业，也凭借其出色的融资能力，扩充了钱袋子。

2月24日，美的置业对外公告称，成功发行规模为14.4亿元2020年公司债券（第一期），票面利率低至4%。

值得注意的是，这笔债券获108亿元超额认购，为实际发行金额的7.5倍。低至4%的票面利率，既创下美的置业发债利率历史新低，还是2017年以来同期限民营房企债券最低利率。

成功发行超额认购的低成本债券，毫无疑问，资本已经用真金白银给美的置业投下信任票。在疫情特殊时期，获得高额融资是目前控制风险的最佳对冲姿势。美的置业目前所展现出的财务能力与上市前相比已经迥异。

业内人士分析称，这笔债券优点有二，期限长以及利率低。

自去年5月以来，房企信贷持续收紧，重点涉及信托、外债、开发贷等多领域。尽管，目前大政策背景下的主基调依旧是“房住不炒”，对信托、外债、开发贷等多领域限制政策并未放松。但央行、财政部、证监会等通过累计投放1.7万亿、下调1年期MLF（中期借贷便利），操作中标利率10个基点来稳定市场预期，一大笔钱逐步流入债市，房地产行业融资市场也开始热闹纷呈。

界面新闻梳理各家房企发布的融资公告发现，当前，最受欢迎的融资方式是短债、超短债和美元债。

近期，多家房企成功发行了超短期融资券。譬如华侨城发行20亿元超短期融资券；招商蛇口、金地集团、北京天恒置业集团均发行10亿超短期融资券；云南城投发行5亿元超短期融资券；杭州滨江拟发行9亿元、珠海华发集团也拟发行10亿元超短期融资券。

超短期融资券还债期限短，主要目的是缓解房企的现阶段营运资金压力。相形之下，中长期债券的优势在于可更大程度减轻企业偿债压力，优化债务结构，使债务结构中长期化，保持资金充足流动性。

美的置业这次能够成功发行4年期且无担保债券，也充分说明资本市场对其的认可。

除了瞄准短债，开发商也在美元债市场频繁出手。多家房企成功发行境外债券，且基本获得从几倍到十几倍不等的超额认购。

根据界面新闻梳理，近期，阳光城发行的3亿美元债获13倍认购、正荣发行的2亿美元债获15被认购、当代置业发行2亿美元债获14被认购，中梁、建业也获得超额认购。

今年以来，房地产行业发债利率有所普降，不过，美元债利率仍处于较高水平。

美的置业能够抓住稍纵即逝的市场窗口期，将融资利率降至4%，也在侧面反映出其在融资上所展现出的优势。

依托美的品牌五十年积淀的美的置业出身于制造业，是美的系成员企业，具有特殊的融资优势。

过去一年，房企融资环境收紧，房企融资能力加剧分化。作为民营企业，美的置业确实展现出优于多数同行的融资能力，发行了多笔低成本债券。

2019年7月，美的置业发行第一笔17亿元4年期债券利率为5.2%，次月发行第二笔13亿元5年期债券为5.7%。根据数据，美的置业2019年上半年加权平均融资成本仅为5.95%，在行业中属于较低水平。

除了受益于大股东红利，美的置业融资优势还源于本身偏于稳健的财务结构。

根据财报，2019年上半年，美的置业低成本银行借款比重由50%提升至67%，成本较高的信托融资占比由24%下降至8%，一年内到期有息负债占比由34%下降至21%。现金短债比提升至2.42的行业较高水平，资金充裕，短期偿债无虞。

美的置业目前战略布局为以地产开发为主，建筑工业化和智能产业化为辅的“一主两翼”体系。凭借财务和多元化业务优势，上市一年多以来，美的置业在业绩和股价上也表现出较高的成长性。

根据历年数据，美的置业2019年销售额为1012.3亿元，同比增长28.1%。而2015年，这一数字仅111亿元，也就是说，2015年至2019年，美的置业销售额复合增长率为73.8%，远高于行业平均水平。

上市后，美的置业也开始根据市场变化优化土储结构。2019年上半年，美的置业将布局重点放在一二线城市和强三线城市，新进上海、天津、杭州、武汉等一线或新一线城市，加大在重庆、佛山、苏州等区域中心城市布局的力度。新增土储货值中，74%位于一二线城市，高能级城市占比持续提升。

根据财报，至2019年上半年，美的置业已布局珠三角经济区、长三角经济区、长江中游经济区、华北地区及西南经济区等五大核心经济区的54个城市拥有总建面5251万平方米的土地储备，能保障未来3-4年的销售规模。

凭借稳健的业绩和充沛的土储，美的置业上市后逐渐赢得资本市场认可。上市不到1年，这家公司即被纳入港股通和恒生综合指数成分股。中诚信证券也评定美的置业主体信用评级为AAA，评级展望稳定。

上市1年多来，花旗、中金、摩根大通、建银国际等10多家券商纷纷覆盖美的置业，并给予“买入”、“增持”、“跑赢大盘”等评级，股价飙升。

截至2月25日，美的置业逆势大涨，最高涨5.08%至每股23.8港元，股价最高时每股25.3港元，较上市招股价17港元/股上涨近5成。

而花旗、海通国际、摩根大通等多家大行给出的目标价远高于目前股价。

花旗给美的置业的目标价为32.8港元/股，认为美的置业是体能充沛的长跑型选手，土地储备充足价值5500亿元，且获取渠道多样化；同时指出，现有城市定位升级战略和深耕策略，加上低成本融资优势加持，拥有清晰可见的增长路径。

海通证券维持美的置业买入评级，并将目标股价从31.2港元/股提升至31.4港元/股。

海通证券分析指出，美的置业将于3月末公布2019年年度业绩，预测这家公司2019年营业收入和利润同比增长31%。同时海通证券表示并不是特别担忧疫情对美的置业的影响——近期疫情对房地产行业造成了比较大的影响，但美的置业的销售在全年一般是上下半年三七开，影响不大。

更早时候，摩根大通也表达了对美的置业业绩持续增长的看好，给出的目标价34港元/股甚至高于花旗和海通证券。

摩根大通称，到2022年，美的置业的合同销售增长有可能维持在约26% 的年复合增长率，原因在于美的置业丰富的土地储备和低成本融资优势，将为未来销售增长奠定坚实基础。