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鲁股观察 | 2019年山东路桥动作频频,但为何只增收不增利?

华泰证券分析称,预计归母净利润增速为负主要受债转股产生少数股东权益影响。

图片来源:山东路桥官网

文 | 刘文蕾

2月26日,山东路桥于深交所披露关于投标项目评标结果公示的提示性公告,公告显示,路桥集团与公路桥梁公司被确定为施工一标段第一中标候选人,济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程施工项目即将施工建设,施工期36个月。与此同时,最近公司又传出股票交易异常波动的消息。

早在今年1月初,山东路桥便发布了2019年度业绩预告。公司营业收入比上年同期增长55.83%,与增长相对立的是,归属于上市公司股东的净利润比上年同期减少2.75%。

项目中标,股票交易异常波动

公告显示,山东路桥子公司山东省路桥集团有限公司、子公司山东省公路桥梁建设有限公司组成联合体,参与了济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程施工项目招投标。

2020年2月24日,招标人公示了评标结果,路桥集团与公司桥梁公司被确定为施工一标段第一中标候选人。

该路段起于济宁市兖州区新驿镇东何家村南,设济宁新机场互通与拟建G327改建工程连接,终点设凉城枢纽接在建枣菏高速。

目前,山东路桥子公司山东省路桥集团有限公司、山东省公路桥梁建设有限公司组成联合体,参与了济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程施工项目招投标,预期中标价为52.96亿元。

公司表示,本项目预期中标价约占公司2018年度经审计营业收入的35.86%。若顺利实施,将对公司的经营业绩产生积极影响。

中标之际,山东路桥最近又传出股票交易异常波动的消息。

深交所今年2月27日交易公开信息显示,山东路桥因属于当日涨幅偏离值达7%的证券、连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。

山东路桥2月28日披露股票交易异常波动公告称,公司股票连续2个交易日,即2月26日、27日,收盘价涨幅偏离值累计超过20%。根据《深圳证券交易所交易规则》相关规定,这属于股票交易异常波动的情形。

而对于这种情形,公司董事会核查了有关事项,并函询控股股东山东高速集团有限公司。

据了解,公司于2020年2月26日在指定媒体发布了《关于投标项目评标结果公示的提示性公告》《关于收购齐鲁建设100%股权的关联交易进展公告》。其中,前者披露,公司两家子公司组成的联合体被确定为济南至微山公路济宁新机场至枣菏高速段工程实施项目第一中标候选人,预期中标价为人民币52.95元。

在同一天,山东路桥还发布了一则关于收购山东高速齐鲁建设集团有限公司100%股权的关联交易进展公告。公告称,过渡期内,即2019年9月1日-2019年12月31日,齐鲁建设实现净利润838.65万元,实现归属于母公司所有者的净利润743.08万元,未发生《股权转让协议》中约定的“如经专项审计确认目标公司过渡期间发生亏损的,甲方(山东高速集团有限公司)以现金进行补足,乙方(山东路桥)可从第三期股权转让款中抵扣”的情形。

实际上,2019年12月25日,齐鲁建设100%股权已登记过户至山东路桥名下。

2019年全年业绩:增收不增利

与上文项目中标利好业绩不同的是,2019年度,山东路桥的业绩表现出现“增收不增利”的情况。

今年1月16日,公司披露了《2019年度业绩快报》:2019年度公司营业总收入为230.14亿元,比上年同期增长55.83%;归属于上市公司股东的净利润为6.45亿元,比上年同期减少2.75%。

营业收入和利润总额指标等较上年同期增长较多,主要原因是今年在建大型项目较多,部分大型项目较合同工期提前,完成工作量较同期增加所致。

华泰证券分析称,预计归母净利润增速为负主要受债转股产生少数股东权益影响。

去年12月末,公司发布定增预案,拟通过发行股份方式购回18年末债转股投资者获得的子公司股权,并募集配套资金。对此华泰证券分析,预计公司未来负债率有望进一步下降,且可用于拓展业务规模的资金实力有望进一步增强。

山东路桥在2018年末对和核心子公司路桥集团进行市场化债转股,铁发基金及光大金瓯通过增资11.5亿元获取路桥集团17.11%的股权。随后,公司又在2019年公告了定增预案,拟通过发行股份的方式购回一年前的股权,发行价4.74元/股,同时进行配套募资。华泰证券预计称,公司归母净利同比下降主要受路桥集团产生较多少数股东权益影响,该影响有望在2020年消除。

另外,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易尚需公司再次召开董事会、股东大会审议,尚需山东省国资委、中国证监会等有权机关批准或核准,能否审议通过并取得前述批准、核准以及最终取得批准、核准的时间尚存在不确定性。

 

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