今年8月份，中国央行放开对人民币中间价的管控引发了市场波澜。由于对人民币贬值抱有强烈预期，许多市场人士开始大规模抛售风险资产，而这也正值大宗商品价格持续下跌之际。

结果是，许多新兴市场货币遭遇了前所未有的下行压力。为了遏制本币贬值，许多新兴市场国家的央行动用外汇储备干预市场，即卖出美元并买进本币，以支持本币汇率。

高盛最近的研究显示，如果考虑到新兴市场各国央行在远期合约市场进行的干预，那么它们外储规模的下降要比官方数字高得多，有的国家外储规模甚至下降近一半。

该投行称，对远期外汇合约市场的干预不会体现在资产负债表上，但这却是许多新兴市场央行干预汇市的重要手段。通过将今年5月末至8月末，远期账目的变化和经汇率调整后的现汇外储降幅同时纳入考虑，高盛计算了新兴市场国家动用外储的规模。

数据显示，马拉西亚是动用外储干预汇市最多的国家。把远期账目的变化包含在内，马拉西亚干预汇市的资金相当于其外汇储备的43%。

外汇网站Xe.com的数据显示，尽管马来西亚动用如此多的外储进行干预，但在5月末至8月末，马拉西亚林吉特兑美元仍贬值12.6%。美元兑林吉特最新报4.127林吉特，8月末报4.187林吉特。

除马拉西亚之外，泰国、新加坡、韩国和印度尼西亚消耗的资金规模也非常大，分别相当于各自外储规模的17%、16%、15%和10%。而相比之下，中国外储规模则相当于下降了4%。

高盛称，尽管8月初人民币的小幅贬值令市场吃惊，但其分析师曾经指出，这只是一次性的调整，并不意味着人民币贬值周期的开始。但市场却不同意这种说法，在随后几周对风险资产进行了抛售。

2013年美联储谈论退出量化宽松政策时，以及2014年原油价格下跌时，新兴市场货币都曾经历下跌。而现在，随着亚洲区域经济联动性的增强，人民币也成为新兴市场汇率的重要影响因素，这无疑给相关国家带来了更大的考验。

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