记者 陈鹏

周三，国务院常务会议提出“抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度”。分析师预计，央行最快将在本周下调存款准备金率，释放流动性可达5000亿元。

值得关注的是，就在央视报道国常会内容之前几小时，央行发布的2月金融数据显示，受新冠疫情影响，居民部门贷款较上月创纪录地减少4100多亿元，居民存款也罕见地录得负增长，减少1200亿元。加上此前公布的制造业采购经理人指数也创历史新低，短期内中国经济下行压力明显增大。

“短期国内经济已然出现了弱需求和紧信用的特征，伴随全球疫情愈演愈烈，海外疫情即将向国内传导以及全球降息大幕的拉开，四大逻辑支撑下，国内货币宽松或许已经近在眼前。”中信证券固定收益首席分析师明明在最新的评论中写道。

他预计，普惠金融定向降准有望在这个周末前后推出。此外，再度降息或许也不遥远。央行可能会在3月中旬进行中期借贷便利（MLF）操作时下调利率5-10个基点，以此引导20日的贷款市场报价利率（LPR）继续下行。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，此前两年，动态考核普惠金融定向降准均在1月25日落地。今年受疫情影响，数据收集等前期工作可能有所延后。在国常会提出明确要求后，普惠金融定向降准实施时间最迟或不晚于3月25日。

普惠金融定向降准政策自2018年起实施，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。2019年起，央行进一步降低了定向降准门槛，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

按照央行规定，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。

光大证券首席宏观分析师张文朗在报告中预计，此次普惠金融定向降准考核或释放近5000亿元流动性，若额外加大对股份行的降准力度，释放流动性会更多。王青则预测，今年动态考核普惠金融定向降准规模可能加大到3000亿-3500亿元。

值得注意的是，周三的国常会特别强调了对股份制商业银行的重视。

明明认为，在以降准为主的央行缩表型货币扩张的过程中，信用扩张依赖银行扩表，而银行资产负债表的扩张更倚重股份制银行和城商行。对“后两档”定向降准，尤其是针对“第二档”中型银行的定向降准除了能支持民营、小微企业信贷之外，信用派生效果更佳。

王青指出，目前与国有大行、城商行和农商行相比，股份制银行的存贷比最高，这意味着股份制银行面临的可贷资金来源约束更大。因此，额外降准将提升股份制银行的信贷投放能力。此外，与国有大行相比，股份制银行有更多中小企业客户，从这意义上讲，额外降准实际上也是一种支持中小企业的定向降准措施。

当前我国的存款准备金制度遵循“三档两优”的基本框架，即存款准备金率基准档大体分为三档，在此之上还有两项存款准备金率优惠政策。 

去年，为完善“三档两优”准备金框架，央行宣布，对服务县域的农商行实行优惠的存款准备金率，分三次下调2至3.5个百分点至农信社档次；对仅在省域内经营的城商行额外降准1个百分点，分两次落实到位。但是，同属第二档的股份制银行并未涉及。

据央行披露的信息，目前我国金融机构的平均存款准备金率是9.9%。从“三档两优”框架来看，第一档大型银行是12.5%，包括中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行、交通银行和中国邮政储蓄银行等六家国有银行；第二档中型银行是10.5%，主要包括股份制商业银行和城市商业银行；第三档小型银行是7%，主要是服务县域的农村金融机构。

在此基础上，“两优”政策的存在，使得金融机构实际的存款准备金率要比基准档更低一些。其中，第一档、第二档享有普惠金融定向降准的政策优惠；第三档享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于当地贷款考核的优惠政策，在符合要求的情况下，可以在第三档7%的基础上再降1个百分点。

3月以来，全球掀起降息潮。主要发达经济体中，美联储上周宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点至1%-1.25%，英国央行周三决定提前降息50个基点至0.25%的利率水平。市场预计，欧洲央行也将在今日的议息会议上降息至少10个基点，并加码资产购买。