今年第43周。中国A股市场在经历前期的大涨大跌之后，开始出现资金缓慢流入、指数缓慢爬升的迹象。整体上，由于政策保底、国家队接盘，以及市场功能恢复的现实需要，年内再次进入牛市是大概率事件。只不过，政府希望再现的“牛”市，有可能是“慢牛”，也有可能是“蜗牛”。

上周最大的政策利好无疑是“双降”。23日晚间，中国央行发布公告，宣布基准存贷款利率分别下调0.25个百分点，存款准备金率下调0.5个百分点。这是央行今年以来第五次降息、第四次全面降准。“霜降”日“双降”，被市场普遍解读为重大利好，除了预计会释放6000亿资金，也是市场正在累积的做多情绪的正常反应。央行同时宣布取消商业银行和农村合作金融机构存款利率浮动上限，表明中国利率市场化步伐迈出关键一步。看样子，人民币年内加入SDR的可能性越来越大了。

上周21日，李克强总理主持召开例行国常会，决定在全国推广国家自主创新示范区部分所得税试点政策；通过《居住证暂行条例（草案）》;部署进一步深化上海自贸试验区金融改革试点。23日，李克强总理在中央党校就当前经济形势和重点工作作专题报告，然后，大家都知道了，当日晚间央行“双降”。其实在16日，总理主持召开部分省（区、市）负责人经济形势座谈会时，对中国经济的六个判断更加耐人琢磨。其中说到，目前的中国经济，“新动能从某种程度上可以说是‘咄咄逼人’，在一些方面已经发挥了突出作用。”留心并找出这些“咄咄逼人”而且已经发挥突出作用的“方面”，对于当下的投资者来说很现实。 

上周是季度数据密集公布期。其中，三季度GDP同比增长6.9%，虽然市场略有疑问，不过还是真实地反映了中国经济的下行压力，以及经济结构的“正在调整”。分项来看，1-9月，房地产投资、新能源汽车销售、铁路民航客流量都表现不错。 其中住宅销售增长18.2%，新能源汽车销售同比增长2.3倍，9月创单月销量历史新高。票房收入、网络流量以倍数增长，应该是克强总理说得“咄咄逼人”的新动能。不太好或者表现平平的数据是，国企利润比去年同期下降8.2%，降幅仍在扩大。全社会用电量同比增长0.8%，工业用电量同比下降0.9%。工业货运量下滑超过11%，估计有不少都跑到马云们那儿去了。9月份社会消费品零售总额增长10.9%，基本持平。金融业GDP同比虽增长16.1%，增速居所有产业之首，但增速有所放缓。估计“双降”及利率放开后，金融业还会受到不利影响。此外，一个数据值得格外留意：国家统计局公布的9月份调查失业率为5.2%，较8月的5.1%小幅上升——“就业指标”，是“新克强指数”的重要标的。

专家见解方面，中国新闻网报道，央行研究局首席经济学家马骏22日表示，“中国稳增长政策措施会有一定的滞后效应，根据模型测算，稳增长的宏观政策效果可在出台6-9月后达到峰值”。23日，据一财网报道，同样是央行马骏表示，“程序化交易者对反映传统经济的数据频繁响应，会造成对股市的负面冲击”。马骏认为，“投资者应当更多关注反映新经济的指标，将实体经济的真实表现传递到资本市场”。目前不太清楚这两个观点是在什么场合发表的，不过，激荡君倾向于把它们联系起来进行判断。通俗地说，就是后面的行情，要找6-9个月前政策导向+资金流向的标的。存量市场，要跟住“真金白银”。

行业方面，汪洋副总理23日强调，“要把旅游业培育成国民经济战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”，“大力整顿规范旅游市场秩序”。中国的培育要靠“整合”，整顿要靠“设计”，因此，应该留意旅游类上市公司涉及此事的公开信息。

核电方面，进入发达国家（英国）市场后，近日有报道指中国与罗马尼亚有望在11月签核电机组谅解备忘录，确定罗国家核电公司和中广核就建设和运营某核电站两台机组将来的合作方向。另据央广消息，国家准备把“现在各自搞的华龙技术”组到一个成立的“华龙公司”。核电上市标的，应该留意与华龙公司的关系。

钢铁、煤炭、有色等行业继续亏损，短期复苏无望，没有确定性的整合信息，必须在投资行为上进行规避。让人困惑的是黄金，有报道指，中印两个黄金消费大国，2015年黄金需求出现背离走势：中国投资者购买黄金的势头强劲，印度人的购买意愿较为低迷。长期看，黄金的走势还是要联系美元。此外，国产大飞机C919如果确定11月初下线，估计相关概念还会表现，毕竟，这是我们自己搞的大东东，具有相当的象征意义。

上周肖钢现身苏州，是个重要信息。据微信号“苏州新闻”报道，22至23日，证监会主席肖钢赴苏州调研债权资金支持企业创新与成长情况。不过，从肖钢调研的几家公司看，实际关注点似乎在股权投资方面。肖钢在苏州表示，发展多层次资本市场是未来中国资本市场改革发展的重大课题，将进一步总结苏州经验，推动多层次资本市场的发展，更好地服务于实体经济。印象中，这是下半年股灾后，肖钢首次公开露面。激荡君的基本判断是，高层对证券市场已经有相当的把控筹码，A股将回归“健康发展”正题。

上周证监会人事变动信息也相当重要。据华尔街日报报道，习大大的“一名高级经济顾问”方星海已被任命为证监会副主席。根据公开信息，方星海被认为是具有国际视野的金融专才，曾担任世界银行经济学家、上海金融办主任，曾给习大大写信自荐，曾任中财办国际经济局局长。华尔街日报说，“中国政府今年夏季实施的救市措施效果不佳，领导层正在对该金融监管机构进行调整”。据悉，方星海就任后，会分管国际业务。激荡君判断，这与近两周来，习大大、李总理以及肖钢多次提及的“推动多层次资本市场的发展”有关系。

激荡君判断，中国再度进入负利率时代后，本周市场情绪确定会借五中全会召开契机进行表现。放量冲高3550一线，则需要警惕。需要重点观察的是，是否有较为明显的新资金进入。因为，“双降”的主要原因，是三季度数据比较难看，主要目的则在于提振实体经济，而不是提振股市。