记者 | 吴绍志

3月27日，山东国信（01697.HK）公布截至2019年12月31日止年度业绩，公司经营收入达18.87亿元人民币，同比增长11.34%；归属公司股东的净利润6.64亿元，同比下降23.9%，净利润率由51.5%下降至35.2%。此外，董事会已建议派发现金末期股息每股0.055元（含税），即派息总额约为2.56亿元（含税）。

截至2019年12月31日，公司的净资本约为人民币78.69亿元；总风险资本约为人民币40.18亿元，净资本与总风险资本的比率为195.83%，不低于100%；净资本与净资产的比率为80.61%，不低于40%。

信托资产规模突破2500亿元

公司业务包括信托业务元和固有业务，分别占集团收入的51.72%和48.28%，2019年信托业务收入达10.40亿元，同比增长10.19%；固有业务收入9.71亿元，同比增长9.91%。

山东信托管理的信托资产规模由2018年的2319.22亿元增加至2576.64亿元，而截至相应日期，信托总数分别为1078个及1202个。

管理的信托资产规模增加，让公司获得了更多的信托报酬。2019年手续费及佣金收入10.38亿元，同比增长16.43%。

其中，公司重点培养的是主动管理能力，主动管理型信托资产规模为1096.77亿元，占全部信托资产的42.6%，同比提升3.9%，产生的收入为7.97亿元，占全部手续费及佣金收入的76.8%，同比上升6.4%。

具体来看，公司主动管理型信托又分为融资类信托、投资类信托和事务管理型信托，在房地产行业面临困境的情况下，2019年融资类信托收入继续下滑至3.87亿元，同比下降16.6%，而股权投资、债券投资、家族信托等在内的投资类信托收入上市以来首次超过了融资类信托收入，上升至4.10亿元，同比增长151.53%。

净利下滑，原因为何？

对于公司净利润下滑，业绩报告中给出的解释是：“2019年处置经合并的结构性实体持有的联营企业净收益、利息收入及其他经营收入同比减少及手续费及佣金收入、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产及以公允价值计量的于联营企业的投资的公允价值变动净额、员工成本、贷款减值支出和其他信用风险准备同比增加综合影响所致”。

这一解释与半年报相比，新增加了其他经营收入减少，和手续费及佣金收入、员工成本、贷款减值支出和其他信用风险准备同比增加。

具体来看，2019年其他经营收入仅为179.6万元，这一数额在2018年为5234.8万元，对于具体变动的原因，公司并未解释。

其次，员工成本在2019年为1.89亿元，与2018年的1.25亿元相比，上升了50.9%，主要由于薪金及奖金的增加。2019年，公司支付的薪金及奖金为1.55亿元，同比上涨67.34%。

员工降薪高管提薪的现象在半年报中早已有所表现。2019年上半年，山东国信的员工成本（包括董事及监事薪酬）6466万元，较前一年同期减少了1295万，下降了16.68%。但是在公司披露的五名最高薪人士上半年薪酬信息显示，高管的基本工资部分确有下降，但是2019年上半年酌情花红同比增加了49万元，为1073万元，退休金计划供款也增加了0.9万元，综合起来，这五名最高薪人士总薪酬在2019年上半年同比增加了14万元。

最后，贷款减值支出和其他信用风险准备同比增加，对公司净利润的影响更为明显。业绩报告显示，2019年集团贷款减值支出和其他信用风险准备为6.88亿元，同比增长211.6%，主要由于集团持有的客户贷款减值拨备金额增加。

实际上，客户贷款占据了集团总资产的半壁江山。2019年，集团总资产为145.72亿元，客户贷款在总资产中占比53.5%，而按照摊余成本计算时，该项目下的预期信用损失准备达12.76亿元，同比增长112.54%。集团的客户贷款大部分由公司的并表信托计划授出，并且大部分向企业客户授出。

此外，集团作固有投资并合并于财报的信托计划授出的若干贷款在报告期内也被识别为减值。2019年有关减值贷款款项总额由13.75亿元增加至15.64亿元，同比增加13.7%，未偿还贷款抵押品的合计公允价值仅为7.43亿元，因此该等减值贷款的减值拨备为10.83亿元，占有关贷款总额的69.3%。