文|易简财经

2019年5月，瑞幸登陆纳斯达克，高调的他在纽约时代广场打起了一个巨大的户外广告，问“中国咖啡和美国咖啡的差距在哪？”

答：“差在自信。”

11个月后的今天，大家才明白，中国咖啡不是差在自信，而是差在做账。

- 1 -瑞幸咖啡盘中五次熔断

4月2日晚上，瑞幸咖啡在美国证监会官网，挂出了一份文件，文件很长，我们就不详细写了。

简单来说，就是瑞幸表示，自己去年的年报造假了，并且金额还不小，其中销售金额有22亿都是不存在的，你们千万不要信我之前的报告。

此番“我不做人了！”的做法，瞬间便引起了投资者的恐慌。

当天美股盘前，瑞幸咖啡股价暴跌超过80%。而美股开盘后，瑞幸咖啡更是直跌78.65%，盘中暂停交易。简单算一下，瑞幸直接蒸发了370多亿人民币。

到收盘，瑞幸咖啡已经熔断了5次，跌幅最终停在了75.57%。

- 2 -瑞幸咖啡的业绩造假不是秘密

瑞幸咖啡造假，其实在我们财经媒体圈根本不是秘密，我们早在去年8月，就写过一篇《喝一杯赚10块，这杯咖啡谁不爱？》，大摩财经早在去年3月，就写了一篇《陆正耀的千亿资本局》，金角财经4月也写过一篇《连咖啡机都拿去抵押了：瑞幸不幸，山穷水尽》。

2020年1月31日，世界知名做空机构浑水，还发布了一篇瑞幸咖啡的匿名做空报告。

这份长达89页的报告指出，瑞幸咖啡从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，夸大门店的每日订单量、每笔订单包含的商品数、每件商品的净售价，从而营造出单店盈利的假象。又通过夸大广告支出，虚报除咖啡外其他商品的占比来掩盖单店亏损的事实。

报告称，根据超过11000小时的店铺视频，“2019年第三季度和第四季度，瑞幸咖啡门店每天的商品数量分别增加了至少69%和88%。”并且，近2.6万份收据显示，“瑞幸咖啡将每件商品的净售价，抬高了至少1.23元人民币或12.3%，这明显就是在用做假账的方式来维持商业模式运转。”

这份研究报告一经发布，当日，瑞幸咖啡股价盘中跌超26%，收盘跌收10.7%。不过，瑞幸在2月3日，否认了所有指控，并回应称报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。

更有的意思是，著名投行中金和美国独立研究机构Aiden Research，都出来给瑞幸咖啡站台。

中金公司称，沽空报告中调研数据代表性不足，单店观察天数和小票等样本较小，报告中对应单店平均观察店数约1.6天，单店平均小票数量仅11.7张，将观察不足2天的数据及少量小票信息递推至整个季度，认为缺乏合理性。中金公司维持目标价盈利预测不变，维持跑赢行业评级。

而Aiden Research则表示，认为浑水的分析不充分，调查样本可能有偏见报告，没有充分根据。报告和所嵌入分析的可信度令人怀疑。投资者不要为报告感到惊慌。

或许，在美国人眼里，咖啡就是刚需，每天不来一杯身体都不舒服，你们中国人肯定也一样，没人能抵挡得住它的诱惑，所以肯定没有财务造假。于是第二天，瑞幸咖啡收盘大涨15.6%，抹平做空以来的所有跌幅。真的是“美酒加咖啡，一杯再一杯”。

当然，也有老美不信你的解释。

2月13日，就有多家美国律所集体对瑞幸上诉，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。当然，这个案子到目前还没判下来，不过按现在的情况，瑞幸败诉肯定是无疑了。

- 3 -当事人或面临最高25年监禁

那么瑞幸接下来，将会面对什么样的结局？

上海创远律师事务所合伙人许峰律师表示：根据美国法律，提供不实财务报告和故意进行证券欺诈的犯罪要判处10至25年的监禁，个人和公司的罚金最高达500万美元和2500万美元。

同时审计机构也可能会涉嫌犯罪，可能要面临严格的举证责任，瑞幸公司、相关董监高、审计机构等中介机构，还可能面临巨额的集体诉讼。此外瑞幸公司本身可能还会遭到证监会的巨额罚款。

而根据之前类似的，2001年美国安然公司造假案的判罚，当时安然公司因为虚报盈利6亿美元，最终被罚破产来看，瑞幸未来的结局肯定也不会好过。

如今，民族之光、华尔街之芬里尔、国产出口美国联合韭菜收割机、免费真香定律、客户第一股东最后价值践行者，瑞幸咖啡在打击美帝国主义股东的战争中壮烈牺牲，享年2岁……

不知道以后，还有没有这样薅资本主义羊毛的国内企业，不多说了，先去喝杯瑞幸压压惊。

- 4 -最受伤的还是中国企业

据说，瑞幸的商业模式不是to B，也不是to C，而是to SB，非常的硬核。当然，瑞幸暴跌，最受伤的当然还是美国的投资者（韭菜）。

要知道，瑞幸咖啡此前颇受美国投资者的青睐。

根据wind数据显示，去年第四季度，机构增持达到2.89亿股，新进机构持有股份1.45亿股。截止2019年底，瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者，其次是孤松资本、美国银行、瑞银、瑞信，等等。

是的，你没有听错，一家中国资本都没有，全是美国投资者，不是对冲基金就是私人银行。所以这次暴跌，一家国内资本都没被套，全把老美套进去了。

虽然表面上，美国资本被套，看起来损失不小，但损失最大的，是中国企业的诚信。

做假账这个事情是应该让人警醒的，瑞幸的操作让小编想起了乐视，过去我们都以为他们是互联网概念股，其实他们都是会计概念股，核心竞争力不是互联网而是做账。

他们的共同点，是靠补贴和烧钱来搭建商业模式，5个锅盖10口锅那种，本质上，他们都是一种旁氏骗局，转到后面，最终的结局无一例外，就是现金流断裂。贾跃亭和陆正耀，实际上干的不是创业，而是纯粹基于资本运作的假账游戏。

所以说，瑞幸的结局在做账时就已经确定，那些吹瑞幸咖啡的媒体们赶紧删稿吧，唱多瑞幸的投行也赶紧删研究报告吧，以后这都是你们人生的污点。

而现在还在鼓吹瑞幸财务造假是个人行为、瑞幸咖啡商业模式没有问题、瑞幸咖啡好喝的人，不是蠢就是坏，这样的中概股老鼠屎对中国企业形象的影响是破坏性的，对中国创业企业的负面影响是深远的，经此事，全社会很多的经济成本会提高，因为信任已经被破坏了，而信任是最昂贵的。