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海南板块如何受益自贸港概念?我们从历史数据中发现了一些规律

从行业表现看,2018年政策公布前,交通、汽车和建材上市公司领涨,但今年春节后交通和汽车表现并不突出,旅游和酒店涨幅较大,而纺织和有色金属在选定期间始终表现欠佳。

图片来源:视觉中国

2018年4月13日,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设。去年11月15日,习近平在第二届进博会发表重要讲话时也提出,要“加快推进海南自由贸易港建设,打造开放新高地”。随着政策重心从“逐步探索、稳步推进”转向“加快推进”,海南自由贸易港终于迎来开局之年。

作为中国最大的自由贸易试验区以及唯一的中国特色自由贸易港,海南正迎来前所未有的发展机遇。哪些行业将受到辐射带动?哪些上市公司将迎来优质的投资机会?界面商学院以海南自贸港相关上市公司的历史及近期股价表现,试图找出市场给出的答案。

基于Wind数据,我们对2018年前上市的海南板块上市公司(包括海南本地上市公司及海南自贸港概念股)进行了整理,去除ST及重组停牌公司后共筛选出23家上市公司,并分别了计算2018年4月13日前后时段以及今年春节后的涨跌表现。与此同时,考虑到中美贸易摩擦的影响,将2018年消息公布前时段分为2月9日前后两段,即1月1日至2月9日的下滑期及2月10日至4月13日的反弹期。

上图可以看出,个股市值加权平均收益(红线)始终领先大盘指数,尤其在2018年的反弹期,区间收益率达到27.25%,同期上证综指仅微幅上升0.93%。

与常识相符,由于大市值股票需要更多资金的推动,个股股价波动率较小,而小市值海南板块上市公司振幅较大,在反弹期可以获得更高收益。不过综合而言,海南板块大市值个股整体收益情况强于小市值个股。

从今年的情况来看,春节过后至今,海南板块显示出较强的韧性,仍较明显的领先于各项指数,平均区间收益率(蓝线)达到15.30%,同期上证综指仅增长1.81%。

从行业的角度看,23家上市公司遍布10个申万一级行业。我们对2018年政策公布前和2020年春节后至今的股价表现分别进行分析,发现行业的领涨情况有所变化。

2018年,交通基础设施建设相关产业链优先收益。其中,交通运输、汽车行业和建筑材料在反弹期涨幅超40%。交通运输业涵盖了主营客货进出岛的航运企业海峡股份(002320.SZ)、高速公路经营管理企业海南高速(000886.SZ)以及海南道路客运龙头海汽集团(603069.SH)。

不过,今年春节后海南板块中交通运输与汽车相关上市公司的涨幅与此前相比出现较大反差。交通运输业今年整体表现不弱,但由于个股在节前已积累一波涨幅,所以相对而言前后差异较大。而包含混凝土生产企业海南瑞泽(002596.SZ)的建筑材料板块在复工催化及建设需求的拉动下股价表现保持稳定。汽车行业涵盖从事汽车零部件的钧达股份(002865.SZ),受汽车终端销量下滑的大环境影响,公司业绩承压进而导致股价表现不佳。

此外,京粮控股(000505.SZ)近日对农林牧渔板块起到较强的拉动效果,其余海南农林牧渔板块个股涨幅均值为23%。部分休闲服务板块中的旅游及酒店个股也有较为不错的表现。

经过上述分析,我们得出如下结论:第一、在选定期间,海南板块始终领先指数,在反弹期显著强于大盘,但波动率显著高于其他指数;第二、海南板块较大市值个股波动率相对较小,整体收益情况强于小市值个股;第三、今年海南板块个股面对疫情冲击韧性较强,仍大幅领先大盘;第四、从行业表现看,2018年政策公布前,交通、汽车和建材上市公司领涨,但今年春节后交通和汽车表现并不突出,旅游和酒店涨幅较大,而纺织和有色金属在选定期间始终表现欠佳。

 

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