记者 樊旭

今年年初，突如其来的新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，导致一季度GDP同比下降6.8%。不过，3月以来复工复产提速，经济活动逐步趋于正常。

分析师普遍认为，中国经济已走出低点，未来有望持续改善。但对于反弹高度，分析师持不同意见。

浙商证券认为，全年经济增速可能在2%-3%之间。中信证券认为，如果海外疫情在二季度明显好转，叠加国内出台一揽子力度较大的政策促进消费大幅回补和投资大幅增长，下半年GDP增速反弹力度可能超预期，全年增速有望升至5%-5.5%。

中泰证券和新时代证券则认为，经济增长回到正常水平还需要时间。中泰证券指出，有部分经济活动在短期内很难恢复，尤其是服务类、非必需品的消费恢复遇到很大困难，重启经济恢复正常是个漫长的过程。

新时代证券表示，在这样一个大危机面前，有限的政策工具应该首先用于保就业和保民生，而不是探讨经济增长目标要达到多少。就产业而言，首要支持的是劳动密集型产业和民生相关的领域，而不是去刺激一些资本密集型的投资，例如传统基建和新基建。

以下是界面新闻整理的部分机构观点

民生证券：经济走出低点，转型升级加快

一季度GDP同比下降6.8%，确认了疫情的冲击，但3月数据普遍明显改善，中国经济走出低点。

但也要看到，中国经济的复苏之路并非一片坦途，仍面临若干挑战。就国内来看，最大的挑战在于需求仍然疲弱，对生产的支撑不够强。就海外来看，主要国家疫情防控不力，全球疫情仍在蔓延，中国仍需警惕疫情输入性风险，这对复工复产形成一定抑制。

从一季度数据的总量和结构特征来看，预计中国经济二季度和下半年有望继续改善，在高技术制造业和新兴服务业带动下，转型升级步伐也将加快。

浙商证券：全年经济增速可能在2%-3%之间

一季度GDP如期负增长，但同比降幅比市场预期略小。今年二到四季度，经济增速有望重回正增长，全年增速可能在2%-3%之间。同时，由于今年的低基数，明年一季度经济增长或达到15%左右，2021全年经济增速可能达到8.5%。

疫情对于消费的抑制作用仍显著存在，且主要冲击的是受制于线下场景的行业，如餐饮业。3月起，多地相继通过发放消费券的方式刺激消费，有助于在短期内快速提振消费，抑制需求的进一步收缩。消费具有显著的顺周期性，后续修复过程将呈现渐进式节奏，在刺激政策加持下，二季度消费数据将开始稳步提升。

中信证券：乐观情形下全年增速有望升至5%以上

综合来看，尽管一季度经济负增长，但产业体系基本没有受到冲击，二季度以来复工复产进一步加快，部分领域已基本回到正常水平。

随着一揽子宏观对冲政策的落地，总需求在后续三个季度有望得到回补，要素市场化改革也能进一步激发经济潜力，改善供给结构。中国经济长期向好的基本条件和基本因素没有变化，料能够有效支撑经济中长期增长。

如果海外疫情在二季度明显好转，下半年全球经济秩序逐渐恢复，补库存带动出口大幅回升，叠加国内出台一揽子力度较大的政策促进消费大幅回补和投资大幅增长，下半年GDP增速反弹力度可能超预期，全年增速有望升至5%-5.5%。力度较大的对冲政策包括大规模的减税方案，配合临时较大幅上调赤字率，较大幅降息和扩大信贷规模，以及赋予地产调控“因城施策”更多的地方自主权。

中泰证券：V型反弹可能很难看到

从高频数据来看，经济恢复似乎进入了瓶颈期。例如，2月下旬以来，五大电厂每天发电耗煤量占去年同期的比例逐渐回升，但自3月下旬以来，这一比例上升速度明显放缓，最近20多天基本都维持在90%附近。

这说明仍然有部分经济活动在短期内很难恢复，尤其是服务类、非必需商品的消费恢复遇到很大的困难。高频数据来看，票房收入仍然为0、餐饮账单仅恢复5成。4月份经济可能依然处于负增长的状态。

我们一直强调，疫情的影响不仅仅是短期的，居民收入减少、失业增加，部分企业或个体经营户退出市场，都会影响到中长期经济的总需求。经济的暂停可以很快，但要重新启动恢复正常，其实是个漫长的过程。所以，V型反弹可能很难看到，对经济恢复还是要有更多耐心。

新时代证券：有限的政策工具应首先用于保就业和保民生

3月经济数据虽然均较前两个月大幅上升，但这主要是复工复产推动供给约束打开。从终端需求来看，汽车与地产销量增速还处于历史偏低水平，由此可见，3月数据主要是2月“挖坑”后的一个修复，增长回到正常趋势水平还需要时间。

这场危机是因为疫情引起，未来疫情如何演变还是个未知数，从目前的态势来看，成熟经济体的失业潮和发展中经济体的难民潮可能将随之而至。在这样一个大危机面前，有限的政策工具应该首先用于保就业和保民生，而不是探讨经济增长目标要达到多少。

就产业而言，首要支持的就是劳动密集型产业和民生相关的领域，而不是去刺激一些资本密集型的投资，例如传统基建和新基建。

只有当全球疫情出现趋势性改变的时候，我们才步入再启用非常时期危机增长模式的时机，通过出台刺激政策来确保经济增速保持在一定的区间，兼顾中长期发展推动国家竞争力的提升。