记者 | 罗盈盈

库存受压的阿迪达斯可能要经历一段艰难时期。

4月19日，金融机构瑞士信贷（Credit Suisse）发布一份面向投资者的报告，分析师预警，除了关闭欧洲和北美门店造成短期销售损失以外，这家德国运动巨头还面临更严重的库存危机。

报告显示，相比于正常的产品库存水平，目前，阿迪达斯自营及其经销商的库存过剩幅度，大约达到16亿欧元（约合17.4亿美元），资产和利润率受到明显挤压。

分析师认为，阿迪达斯可能需要长达一年的时间，来清理过剩的库存积压。

报告指出，该品牌分销系统明显滞后，使其在疫情危机面前缺乏市场灵活性。

当前，阿迪达斯在欧洲市场仍采取过时的批发分销结构，直营渠道甚少。与此同时，经销商仅有少量产品的采购交货周期在6个月以内，部分交货周期甚至接近一年。

在这样的背景下，瑞信分析师认为，库存压力持续增加，现金流缺乏，可能导致经销商以大幅度折扣抛售产品。这意味着，品牌的价格体系将会受损，并且影响整体品牌形象。

“尤其是在欧洲，可能会导致坏账和糟糕的价格体系，因为经营不善的经销商眼下最需要的是拿到现金，”瑞信报告写道。

全球疫情蔓延，中国是最早恢复基本秩序的零售市场，但阿迪达斯在这片市场的库存压力同样严峻。

根据财报，截至2019年12月底，阿迪达斯的库存较前年同期大幅增加，从2018年底的34.5亿欧元提升至2019年底的40.9亿欧元。

阿迪达斯对此解释，由于2020年中国农历新年来得比往常更早，因此提前准备更多产品来迎接新年购物季。

该公司表示，疫情在中国爆发之前，今年1月前三周，其在中国的销售表现强劲。不过，自1月25日中国农历新年以来的一个月，部分店铺暂停营业，顾客人数锐减，中国市场的业务量同比减少85%。

今年3月，财报发布的同时，阿迪达斯预计，受新冠病毒肺炎疫情的冲击，2020财年第一季度，大中华市场的销售额将减少8亿至10亿欧元，经营利润减少4亿至5亿欧元。

去年底中国产品库存大幅提升，一季度销售额则出现暴跌——这意味着，阿迪达斯在中国市场的库存压力巨大。

目前，中国零售行业的销售额开始回暖，但瑞士信贷的数据显示，阿迪达斯的门店重新开张后，至少需要三个月，才能恢复到关店前业务水平的9成以上。

显然，阿迪达斯已经等不及。为了尽快清理库存，从3.8妇女节购物季至今，过去两个月，这家运动品牌已经连续开启大规模的折扣优惠。

其中，今年4月份，阿迪达斯连续推出三场折扣力度较大的线上促销活动。

4月2日至4月12日，一场名为“三条纹返场”的优惠活动中，在天猫官方旗舰店和中国官网，大量阿迪达斯产品以五折左右的优惠出售。

与此同时，阿迪达斯部分线下门店推出“买一送一”的活动，单笔消费商品两件，其中价格较低的一件免费获赠。

但这次活动结束不到一周，4月17日至19日天猫特卖节，阿迪达斯旗舰店又再开启促销。其中，优惠活动甚至涵盖部分新品和热门产品，以往这在阿迪达斯相当罕见。

除了五折上下的优惠价以外，天猫店还送出满600减60的优惠券。

界面新闻从店内可见，以一件原价699元的运动外套为例，优惠价为307元，在经过“折上折”以后，到手价只要277元。

然而，这并非最低价。

天猫特卖节结束的第二天，4月20日，阿迪达斯天猫店又以“亲子节”为名号维持折扣，但满减券更具诚意，从早两天的“满600减60”改至“满300减40”。

这意味着，只要再忍耐两天，以上那件原价699元的运动外套，只要267元就能到手。

三条纹返场优惠、特卖节、亲子节……阿迪达斯的折扣“理由”快不够用了。

业内预计，在库存压力长期存在的情况下，品牌的折扣优惠仍将持续。接下来，传统的五一假期和“618”购物节，都将成为各大品牌以优惠价清理库存的“借口”。

由于全球疫情影响持续，全年打折这样的场景，或许会存在。

实际上，为了防止市场上产品积压，阿迪达斯在2月份已经暂停向所有批发商发货，并将从批发商手中回收库存，待今年晚些时候在直营店重新出售。

4月中，阿迪达斯曾发布声明，“随着疫情在全球迅速蔓延，过去四周，欧洲、北美、拉美、新兴市场、俄罗斯/独联体和亚太大部分地区，几乎所有自营和经销商门店都暂时关闭，这些市场的批发和实体零售活动完全停滞。”

该声明指出，以上业务受损的领域，在以往大约占据公司整体业务的60%。

目前，阿迪达斯在中国拥有约1.2万家门店，大多数为特许经营店，此外有近500家直营店。据路透社报道，大中华市场占据阿迪达斯全球销售额约20%。

2019财年，阿迪达斯营收236.4亿欧元，净利润为19.18亿欧元。