文|酒讯 少仁

4月22日午后，贵州茅台持续走强，短时间股价突破1245.53元，创历史新高。酒讯统计发现，茅台股价3月19日回落至1000元至今，其股价区间上涨幅度大23%。

4月21日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）发布2019年年度报告显示，2019年实现营业收入854.30亿元，同比增长16.01%；归属于上市公司股东的净利润412.06亿元，同比增长17.05%。

据公告显示，2019年经营活动产生的现金流量净额约为452.11亿元，较之归属于上市公司股东的净利润412.06亿元而言，高出超40亿元。

对此，有业内人士指出，以目前现金流高出净利这一组数据来看，经销商先打款，企业后发货从一定程层度上造成了这样的现象。同时，这也表现出茅台在白酒企业中的领头地位。

另外，在产品方面，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨，同比增长6.88%。其中，茅台酒2019年产量约为49922.71吨，同比增长0.51%；销量约为34562.46吨，同比增长6.46%；实现营业收入约为758.02亿元，同比增长15.75%。其他系列酒2019年产量约为25122.02吨，同比增长22.28%；销量约为30082.84吨，同比增长1.04%；实现营业收入约为95.42亿元，同比增长18.14%。另外，根据公告显示，茅台王子酒完成销售收入37.80亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒为10亿元级单品。

事实上，纵观目前飞天茅台市场价格变化不难发现，导致产品价格不断攀升，且高居不下的原因则在于供求关系的失衡。而决定供求关系的主要原因之一，则在于产能。对此，酒讯在翻阅2019年业绩报告时发现，在产能方面，现有产能为茅台酒制酒车间以及系列酒制酒车间，两者的设计产能分别为38528吨、21245吨；实际产能约为49922.71吨以及25122.02吨。

另外，目前在建产能有“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目，计划投资金额约为35.59亿元，截至目前已累计投资约8.03亿元；3万吨酱香系列酒技改及配套设施项目计划投资金额约为83.84亿元，截至目前已累计投资约6.51亿元。

此前，酒讯曾针对新冠肺炎疫情期间，飞天茅台在北京消费市场中的流通价格进行了一系列走访调查。尽管受到疫情影响，部分经销商现金流承压，导致飞天茅台市场流通价格略有降低。但是，随着疫情得到控制，目前产品市场流通价以逐步恢复，并有望持续提升。

加之，随着消费终端市场逐渐回暖，线下消费恢复后，产品也将迎来新一波消费高潮。对此，开源证券在其研报中表示，截止4月1日统计范围内的全国餐饮营业门店数量已恢复至正常的6-7成水平，预计2020年4-5月全国餐饮基本应可恢复2019年同期水平。

除回顾总结了2019年整体业绩外，在此次年报中，贵州茅台也披露了2020年全年目标。根据公告显示，2020年贵州茅台全年目标为实现营业总收入较上年度增长10%左右，并完成基本建设投资53.71亿元、安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。

对此，川财证券在研报中指出，据经销商反馈，随着消费开始回暖，茅台批价已稳定至2200元以上，目前经销商已完成上半年回款，5月配额已到货，在需求逐步回升、回款顺利的情况下，预计一季度茅台能实现较好增长。由于公司强大的品牌力及渠道力未改变，疫情不改公司长期发展趋势，今年公司将以“稳”为主调，公司全年业绩确定性较强。

另外，也有业内人士对酒讯指出，以目前看来，在贵州茅台稳健发展战略中，达到预定的销售目标并不困难。因此，2020年茅台将会把重点放在集团以及品牌的可持续发展层面。