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游戏股才是一季度的最强王者

头部公司集体大涨。

文|斑马消费 任建新

年初的疫情让绝大多数行业停摆,一季报惨淡一片,但游戏股却是个另类的存在。

当你在家里窝着玩消消乐,或者叫上小伙伴一起云组队相约王者峡谷,都是在给游戏公司贡献业绩。

根据研究机构QuestMobile披露的数据,春节期间,全网用户在线时长大幅攀升,每日使用总时长从最初的50.6亿小时,迅速增长到61.1亿小时。其中,手游用户规模较平日增长30%,人均单日使用时长增长17.8%。

当时,国民级手游《王者荣耀》因玩家数量太大,服务器被挤爆、无法登陆,直接上了微博热搜。

近期,多家游戏公司披露2020年Q1业绩,整体性较好,头部公司更是集体大涨,推动股价持续飘红。

2019年业绩翻倍的三七互娱(002555.SZ),一季度仍然保持了高速增长,公司在年报中对外披露,2020年Q1净利润7亿元-7.5亿元,较上年同期增长超过50%。

从扑克转型手游成功的姚记科技(002605.SZ),2019年业绩增长超过150%,2020年Q1,公司预计净利润1.32亿元-1.74亿元,同比增长150%-230%。

业绩较为稳定的昆仑万维、宝通科技、吉比特等,2020年Q1的业绩增速较2019年均大幅提升。

A股游戏三强之一的完美世界,2019年陷入业绩瓶颈,营业收入增长仅0.05%,净利润下降11.85%。但是,一季度该公司盈利5.85-6.35亿元,同比增长20.38%-30.66%。

扭转业绩颓势的还有游族网络,该公司净利润增长率从2019年的-45.47%增长至2020年Q1的80%-100%。

不过,总的来说,疫情的影响只是一时,游戏行业的长期竞争,还是基于实力与策略,落到实处,就是产品与运营。

经过2014年-2015年前后游戏公司资本化的狂飙突进,该板块在2019年迎来了更明显的两极分化。

世纪华通(002602.SZ)、三七互娱等龙头业绩持续高速增长;二线松动,游族网络、巨人网络暗藏危机,连一向盈利能力突出的优等生吉比特,净利率也在下滑;三线游戏股,则继续沉沦——毕竟,靠一两款产品买量运营,就可以撑起一家游戏公司的时代,早已过去了。

马太效应之下,尾部公司的业绩崩溃令人咂舌。A股30家游戏公司,2019年至少有11家公司亏损过亿,其中亏损超过10亿的有7家。最夸张的艾格拉斯,营业收入5.87亿元,亏损25.86亿元。

2018年的A股亏损王天神娱乐,当年净利润-75.22亿元,2019年继续亏损11.51亿元,该公司目前正处于艰难自救中。

上述亏损,均主要是因为计提商誉减值。2019年,艾格拉斯计提商誉减值28.5亿元-32亿元。天神娱乐2018年计提商誉减值40.60亿元,2019年再度计提,估计还没有完全清空。

这些惊天巨雷中,还出现了恺英网络这种害群之马,抽屉协议并购,业绩崩溃,里应外合操纵股价,董监高集体沦陷……

游戏行业整体向好,头部公司强者愈强,但末位淘汰也在加快,部分企业正在为此前的野蛮资本化付出代价。

这种趋势在2020年同样明显,聚力文化、恺英网络、天舟文化、应众互联、中青宝等暴雷及尾部公司,一季度业绩均同比下滑。

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