文|消费记

疫情冲击下，香港连锁速食餐厅龙头大家乐正遭遇上市30多年来最大的挑战。

4月26日，大家乐发布盈利警告，预期截至3月31日止年度溢利按年减少85%至90%，即介乎5900万元至8850万元。实际上，大家乐的业绩危机从去年就已经开始，由于其香港业务已经出现饱和状态，大家乐把更多精力投入到内地门店的运营，然而今年受疫情影响，其内地门店的发展也变得不确定。

预计年度盈利下降85%至90%

公告显示，大家乐预期截至2020年3月31日止，年度盈利较上一个报告年度下降85%至90%，纯利下跌主因年度收入减少以及相对较低收入之高经营成本所致，而于该年度第四季度，受公共卫生影响而令利润下降幅度加大甚至录得亏损，令经历该年度上半年市场气氛疲弱及消费意欲低迷的打击后，业务及营运进一步受到更严峻冲击，集团预期于6月中旬公布业绩。

值得注意的是，2019年10月24日，大家乐就已公布盈利警告，预期集团截至2019年9月30日止6个月（中期）的业绩录得股东应佔溢利减少约三分之一；其截至2019年9月30日止中期业绩报告显示，纯利按年下跌34.5%，大家乐方面称主要由于市场气氛疲弱，集团销售增长受阻。

期内香港分类业绩下跌21.2%至2.98亿元，中国内地分类业绩则按年下跌6.3%至7370万元。截至2019年9月30日止六个月，大家乐集团毛利率下跌至11.7%，去年同期为13.4%。

据了解，大家乐于1968年始创于香港，1987年于香港股票市场上市，目前业务遍及港澳、内地、美国加州及加拿大等地；经营的项目有快餐、机构饮食、特色餐厅、 食品产制、分销及海外的餐饮业务等。

1992年，大家乐正式进入中国内地，经过26年的经营和拓展，如今在华南共拥有超过100间门店，门店覆盖广州、惠州、深圳、东莞、中山、江门、佛山、肇庆、珠海、澳门等地，大家乐方面表示未来将持续开店。

押宝内地市场遇疫情

对于年度盈利下降的原因，大家乐在公告中提到，集团主要营运所在地区之商业运作及顾客消费受到2020年1月始爆发的新冠病毒严重影响。

招银国际研报指出，大家乐正在经历巨大的负面经营杠杆，以及派息比率大有机会被削减。不过，未来来自基金对员工成本的补贴和国内业务强劲复苏有望成为增长催化剂。因此其维持持有评级，并将目标价下调至15.98港元，低于五年平均21倍。

此外，招银国际还预计大家乐2020财年下半年到2021财年上半年香港销售将同比下降16%至5%，随着大家乐2020财年下半年和2021财年上半年推出更多引流优惠，毛利率会承压。

可以看到，随着疫情的蔓延，香港餐饮业同样遭受重创。香港餐饮联业协会会长黄家和近日表示，2020年前三个月香港餐饮业整体生意下跌40%，其中酒楼及做婚宴的受影响为7至8成。

据统计，2019年12月至2020年2月，香港餐饮业失业率高达7.5%，突破历史新高。在此背景下，香港本地餐饮股再次集体走弱。以4月21日为例，当日香港餐饮企业股价大幅下跌，大家乐低开低走，下跌2.56%；太兴集团下跌3.62%；徐福楼下跌3.9%；大快活下跌3.4%；快餐帝国下跌3.39%；翠华控股盘中一度跌逾4%，收盘持平。

事实上，近年来，大家乐的香港业务已经出现饱和的状态，主要进行门店整合优化资源。为了提振业绩，大家乐已将更多目光投向内地市场。公司在财报中也指出，将分配额外资源至高增长地区，其中包括中国内地的粤港澳大湾区。

例如去年7月份，大家乐中国宣布与印力商业、中山大信新都汇、广州越秀、深圳益田、广东天河城、保利商业、广百股份、佳兆业等8大地产巨头实施战略合作，共同深耕粤港澳大湾区市场；去年在临近春节之际，大家乐集团携手米其林星级主厨在广东推出聚宝盆菜产品，以适应当地消费者需求。

而华南版块的业绩表现同样比较抢眼，上一财年华南快餐业务延续强劲发展势头，收入上升9.6%至 5.16亿元人民币。由于现有门店保持稳健增长及新门店表现理想，回顾期内的同店销售增长为6%。

国家统计局数据显示,2020年1-2月,全国餐饮收入4194亿元,同比下降43.1%,增速较上年同期下降52.8%,呈断崖式下跌。因此，大家乐的内地突围计划同样变得更加不明朗，短期内已无法实现突破。