文 | 财联社 记者覃泽俊

4月30日，2019年券商研究所基金分仓排名随基金年报一起出炉，前十榜单中有3家“新面孔”出现。

研究所排名的最大变化是中信建投研究所在80后负责人“武超则”的带领下，跃升10位，一举进入前三，接近中信建投人士称，公司研究所的2021年目标直指第一。

让业内意外的是，天风证券从第8名滑落至15名，佣金收入为2亿元，同比下降21%。

从2019年研究所内部管理上看，国际化成为多个大所的共同关键词。人才流动方面，超50%的人才流动来自中小券商。

两匹黑马搅动研究格局

截至4月30日，135家公募基金完成2019年报披露，至此，各券商的分仓收入也露出全景。Wind数据统计，2019年券商分仓佣金总计为76.8亿元，较2018年71.7亿元同比上升7.1%。

从总佣金收入来看，前20位券商总佣金占比略有提高，从2018年的71.3%略微提升至71.6。

以总佣金计算排名，前十位的券商为：中信证券（5.18亿）、长江证券（4.01亿）、中信建投（3.48亿）、招商证券（3.36亿）、广发证券（3.25亿）、光大证券（3.129亿）、国泰君安（3.125亿）、申万宏源（3.04亿）、海通证券（3亿）、中泰证券（2.9亿）。

观察前20名券商的总佣金增长率可以发现，2019年券商研究所无疑是格局大洗牌的一年。中信证券以仅30%的增长率坐稳分仓一哥，中信建投在带头人武超则与研究团队全年的努力下，与长江证券的分仓差距仅有5000万元左右的差距；招商证券以微弱优势反差广发证券；申万宏源以19%的增长率冲入前十；天风证券则是出现滑坡，佣金收入下滑22%，跌至15名。国盛证券以黑马姿态从30名开外杀入前20，新任所长杨涛的带领功不可没。

从收入增长率来看，中航证券、华泰联合证券两家的总佣金同比增长率分别达到27倍和25倍，其余华菁证券、汇丰前海、国盛证券、华西证券、湘财证券、世纪证券、国元证券、中山证券登券商增长率也均超过100%。

券商研究新动作不断

从2019全年来看，多家券商研究所启动自我革新工作。

国泰君安在2019年启动了新的三年战略规划，并将“企业机构客户服务体系”定位成公司又一全球化战略布局。

申万宏源则专注于国际化与数据运作。公司研究所2019年增加海外路演服务和特色海外联合调研，加大香港市场研究团队建设；坚持打造可持续发展的系统平台，力争智能研究市场领先。一方面，全力推动行业数据库建设，搭建将全部研究领域打通的可视化数据库。另一方面，持续加大申万指数的商业化运作，目前申万指数已成为国内最主流的指数产品，正式客户包括国内大量的知名投资机构以及腾讯、蚂蚁金服等。

中信建投2019年发力新卖方业务，增加了诸如境外客户+上市公司+银行+产业资本（各类主权基金/地方产业基金及投资平台）等。同时强调国际化视野及布局，打通研究及市场，完善海外研究，与香港销售业务协同，服务全球客户。

在研究领域，中信建投发挥研究员长尾价值，匹配行业认同度、上市公司关系、产业链资源、行业专家积累等，成为大机构业务的排头兵。同时打造了诸如中信建投证券科创板论坛、中投论坛、首席大讲堂·名家专场等高端论坛。

在机构销售方面，中信建投强调打破产品分类思维、进入客户分类思维。打通大投行、代销、交易、托管等机构业务产品，全面围绕机构客户，多元化服务落地收入。

研究人才竞争激烈

2015-2019年，证券业协会注册登记全国分析师人数分别为2278、2460、2663、2985和3382，处于不断增长的状态。

以近两年的变化人数来看，变化人数超20人的仅有华西证券和国盛证券两家中小券商，分别为30人和25人。从同比增长情况来看，排名靠前，超50%的均是中小券商，但大多都是从零起步，发力研究业务。也就是说，分析师人数的扩容，主要都是来源于中小券商研究业务的发力。

2019年3月，屈庆已正式从华创证券离职，转投江海证券，任职首席经济学家、联席副总裁。

2019年5月，原华创证券首席策略分析师王君已经正式加入中银国际，担任中银国际研究部总监及首席策略分析师。

2019年12月，东方证券研究所原房地产行业首席分析师竺劲入职中信建投证券，担任房地产行业首席分析师兼地产金融组组长，成为该研究所年内招募的第六位“明星”首席分析师。

此前，中信建投证券首席经济学家张岸元，机械兼建材首席分析师、高端制造组组长吕娟，传媒互联网首席分析师杨艾莉，交通运输首席分析师韩军等业内知名分析师以及多名首席核心助理已经相继入职。

武超则在去年年底表示，“引入知名分析师和优秀销售的KPI已经完成”。

在引入人才的同时，也有券商另辟蹊径培养“外援”。申万研究所2019年完善了“行业精英班”、“投研特训营”、“外滩研学堂”三大系列课程，发挥人才培养体系优势，为中国资本市场输送优秀人才。

人才培养和引进备受中信建投研究所重视。2019年，中信建投一方面调整优化人员结构：主动淘汰收入成本比低效分析师，引入重要行业知名分析师。加强中台及销售人员投入及占比。

另一方面，中信建投研究所优化了行业覆盖：鼓励分析师覆盖更多的研究领域。目前研究发展部已实现了申万一级行业的全覆盖。未来需要按照新的行业需求，市场化设置研究领域。