尽管美联储即将加息，但美国企业的资产负债表却仍未摆脱2008年金融危机后的最大失衡现象之一。高盛最新发布的分析显示，目前美国企业杠杆处在10年来的最高水平。

这归因于多年的低利率以及股票投资者对回报的追求。上市公司纷纷举债，进行股票回购计划或增派股息，同时也为自己的并购交易提供融资。

界面新闻此前报道，在美联储加息前，美国债券市场的预警信号已经一目了然。美国公司债和国债的利差持续扩大，意味着投资者认为企业的借贷风险在不断加大。不包括银行持有的债券，美国公司债市场规模已从5.7万亿美元升至7.4万亿美元。

高盛分析师团队在报告中称，与金融危机前相比，美国企业资产负债表上的债务总量增长了超过一倍。尽管能源行业所占比重较大，但债务增长的趋势却是普遍的。即便在剔除能源行业之后，美国企业净债务与利润的比例也已升至金融危机以来的最高水平。

不过，对于华尔街投资者来说，更可怕的消息在后面。尽管债务不断增加，但美国企业的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）却在不断下滑，无论信用评级为投资级和投机级的企业都是这样。美国财经博客网站Zerohedge称，这一趋势已经存在了至少一年。如果只考虑那些信用评级为投机级的企业，税息折旧及摊销前利润的下降趋势已经存在了五年。

一些市场人士将税息折旧及摊销前利润视为衡量公司现金流的指标之一。

高盛指出，股票回购成为了一种为上市公司“营造”利润的捷径，而这种方法无法持续。但是，上市公司仍拒绝接受现实。以麦当劳为例，该公司早些时候宣布大量举债，所得资金将用于股票回购和提高股息。此举获得了股东的欢迎，但却导致评级机构标准普尔将其信用评级下调至BBB+。

并购潮即将消退也将带来额外压力。界面新闻此前报道，受到低利率和牛市推动的并购热潮与上世纪60年代的盛衰周期极为相似。过去几年，成功扩张的公司股价涨幅远远超过标普500指数。

然而，一旦利率升高，企业不得不为其债务再融资，从而使大量资本被花费在还债上。如果企业收入增长没能与过高的预期保持一致，通过并购组成的企业集团可能又得被拆散。

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