记者 聂琳

面对新冠疫情对美国经济的严重冲击，有投资者开始押注美联储会实施负利率以刺激经济，美国总统特朗普本周也在推特上发言称，美联储应像欧洲、日本等国家一样大方地接受负利率。

从理论上说，当利率降至零以下时，商业银行存入央行的钱会出现缩水，因此，负利率可以促使商业银行更积极地向企业和个人发放贷款，从而提高企业支出和消费者支出，达到提振经济的目的。

不过，分析师普遍认为，负利率究竟会给美国带来多大经济收益尚不确定，但它很可能会对美国金融市场造成长期且致命的打击。因为负利率不但会伤害储户、侵蚀银行利润，还会损害广大货币市场基金投资者的利益。

货币市场共同基金是美国金融系统的基石。目前，美国货币市场基金规模高达4.8万亿美元。这些基金从评级较高的公司、银行或政府购买短期债务，为它们提供资金来源，由于风险较低，基金收益率一般也比较低。假如实施负利率，基金收益率也会跟着下降，如果将手续费考虑进去，货币市场基金投资者可能连保本都成问题。

“考虑到这点，美联储里应该没有人希望把联邦基金利率降到负值。”美国投资咨询公司Evercore ISI副总裁克里希纳·古哈（Krishna Guha）在接受MarketWatch时说。

此外，美国银行短期利率策略主管马克·卡巴纳（Mark Cabana）表示，负利率实际上是在对储户征税，美国人不喜欢这样。

“如果一个储蓄者努力工作赚钱，并希望通过银行来谨慎累计财富，当局如果对这一批公民征税，这是一个非常不好的负面含义。”他还指出，多数负利率国家并没有从中获得太多好处，其经济依然疲弱。

此外，分析师表示，在美联储已开启无限量化宽松（QE）的情况下，实施负利率没有必要，假如未来美国经济状况进一步恶化，美联储更可能会加大QE力度，而非实施负利率。

“实施负利率的可能性不能说不存在，但在目前美联储已经实施无限量换宽松的情况下，再实施负利率意义不是很大。”招商证券宏观分析师张一平在接受界面新闻采访时称。

一位不愿具名的美资券商首席经济学家也对界面记者表示，他认为美联储实施负利率的可能不大，因为在美联储实施了一系列宽松政策后，金融市场流动性风险已经显著缓解，而疫情对实体经济的冲击并非负利率所能解决。新冠疫情暴发以来，欧洲央行和日本央行也没有在负利率道路上走得更远。

“如果未来经济不好，我认为美联储大概率更多是加大QE的力度，而不是负利率。”他说。

美联储此前多次强调，将会应用更多其他工具来帮助美国市场和经济，而不是负利率。分析师认为，这里的更多其他工具可能包括超额准备金利率和收益率曲线控制政策。

今年2月，美联储主席鲍威尔在国会作证时表示：“当利率为负的时候，银行业将会面临压力，这会限制信贷扩张。”

5月13日，鲍威尔在彼得森国际经济研究所主办的在线演讲中再次重申，负利率并非是当前美联储的政策选项之一。“美国联邦市场公开委员会对负利率的看法实际上并没有改变，”他说，“这不是我们正在考虑的东西。”

对于鲍威尔对负利率的最新回应，一些市场人士表示了不满，他们认为，鲍威尔必须尽快决定是否要彻底否决负利率的可能性，如果这个事情拖得太久，美联储就可能会冒着日后进一步打压市场预期的风险，届时其行动会受到更大的限制。

截至北京时间周五8:30，芝加哥商品交易所的“美联储观察”最新数据显示，仅有1.4%的交易员认为美联储会在6月议息会议上进一步降息25个基点至-0.25%-0%，这一比例较上周下降了2.9个百分点。

为缓解新冠肺炎疫情对经济造成的冲击，美联储在3月3日宣布紧急降息50个基点，这是自2008年金融危机以来联储首次在非政策会议期间降息。3月15日，时隔不到两周，美联储再次宣布将联邦基金利率区间下调1个百分点至0%-0.25%。 

除了大幅调降政策利率外，美联储还推出无限量化宽松、商业票据融资机制等一系列非常规手段为实体经济注资。本周，美联储又启动了一项前所未有的措施，购入投资企业债的交易所交易基金（ETF），以支持市场流动性。

对于美联储接连出台刺激措施，分析师普遍持肯定态度。

美国财政部前助理部长、哈佛大学经济学教授卡伦·戴南（Karen Dynan）上周在“浦山论坛”线上讲座发言时表示，这是应对突发疫情的必要手段，有助于避免个人和中小企业破产。但她同时指出，美联储资产负债表“越来越具政治性”，大规模扩表可能会让比特币地位上升。

张一平认为，面对百年一遇的疫情，相应地也需要采取百年一遇的措施去应对，各国都是如此。但他同时指出，货币政策不是万能药，不能解决所有问题，应对疫情还需要更大力度的财政政策。

“美联储释放太多流动性会出现两种状况，一是刺激资产价格泡沫，就像2008年金融危机之后那样，二是通胀。从过去十年间的经验来看，只靠货币政策恐怕会弊大于利。”张一平说。