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泡泡玛特赴港IPO估值25亿美金,“盲盒之王”是“投机”还是“赌博”?

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泡泡玛特赴港IPO估值25亿美金,“盲盒之王”是“投机”还是“赌博”?

千千万万个盲盒玩家共同托起了泡泡玛特(POP MART)融资后25亿美元(约177亿元)的估值。

文 | 娱乐独角兽 Mia

“不管工作压力多大,只要回家看到它们,心情仿佛就能变好一点,虽然烧钱,但也是值得的。”

盲盒玩家小Y表示。平时闲来无事,她甚至会为自己收藏的几十个Molly娃娃起名字,跟它们聊天,说话。那个绿色眼睛,嘟嘟嘴的小玩偶有着万千样貌和无限魔力,并成为泡泡玛特的标签和摇钱树。千千万万个像她一样的盲盒玩家共同托起了泡泡玛特(POP MART)融资后25亿美元(约177亿元)的估值。

5月7日,潮流玩具零售龙头品牌泡泡玛特融资超1亿美元,由华兴新经济基金和正心谷资本领投,这是这家网红公司的第8轮融资,据相关人士透露,完成本轮融资后,泡泡玛特最快将于下个月向港交所递表申请上市,融资规模约为2亿至3亿美元,被视为“盲盒第一股”。

这一天如期而至。6月1日晚间,泡泡玛特在港交所提交招股说明书,摩根士丹利、中信里昂证券担任联席保荐人,其中蕴藏诸多信息量:招股书显示,2017年-2019年,泡泡玛特收入分别为1.58亿元、5.14亿元、16.8亿元,净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元,换而言之,其年收入连续两年增长了225.4%、227.2%,净利润3年涨近300倍。以其为样本,更能分析出不少国内潮流玩具行业趋势:盲盒救市,原创设计能力相对海外仍然薄弱,更受制于文娱IP较少的短板。

“盲盒之王”招股说明书透露出哪些信息?

这并不是泡泡玛特第一次奔赴资本市场。2017年1月25日,这家成立于2010年10月20日的玩具分销商在新三板挂牌上市。公告显示,当时泡泡玛特2015年度、2016年1-5月营业收入分别为4537.53万元、2942.61万元,净利润分别为-1544.20万元、-2423.93万元。

登陆新三板后,泡泡玛特迅速扭亏为盈,一路疯涨:2017年财报显示,公司2017年实现营收1.8亿元,同比增长104.38%;实现归母净利824.94万元,2018年财报显示,其2018年上半年的营业收入为1.61亿元、净利润为2109.85万元,营业收入较2016年同期增长了5倍,净利润较2016年同期增长了140倍。

2019年4月,泡泡玛特宣布退出新三板,此后发生重大股权变动。企查查数据显示,2019年8月6日,泡泡玛特原有的企业股东及自然人股东全部退出,Pop Mart(Hong Kong)Holding Limited成为泡泡玛特的唯一投资人,公司类型由台港澳与境内合资企业变为台港澳法人独资企业,创始人王宁仍继续担任公司法定代表人。

今年再次赴港上市,泡泡玛特的体量和盈利能力早已翻了许多倍,备受资本追捧,其历年融资机构豪华名单中包括墨池山创投、金鹰集团、启赋资本、华强资本、红杉资本等。

其扭亏为盈的转折点在于“盲盒”。泡泡玛特最初的定位是“潮流百货买手店”,较为模糊,2015年,王宁发现日本Sonny Angel销售异常火爆销售额占据全年三分之一,另外盲盒销售形式可能加倍放大消费者购买过程中的娱乐性,刺激购买热情,决定转型专注潮流玩具,并和香港设计师Kenny Wong达成合作,推出自己的Sonny Angel——Molly星座系列。隐藏款和限量款更凭借稀缺性、从众心理、社交媒体刺激下的展示欲和虚荣心,发挥出饥饿营销力量。招股书同样能够证明Molly和盲盒对于泡泡玛特的“半壁江山”意义:招股书显示,目前泡泡玛特运营85个IP,包括12个自有IP,22个独家IP,51个非独家IP,其中Molly相关产品在2017-2019年为其贡献了总营收的26.3%、42.6%、27.4%,仅2019年就贡献收益4.56亿元。

将目光投向宏观环境,2019年正是盲盒经济的爆发之年,据国泰君安研报,将近20万消费者每年在天猫上花费2万余元购买盲盒,购买力高者甚至耗资百万,95后占大多数,据2019年上半年的天猫数据,潮流盲盒品类销售额达到近2.7亿元,同比增长率高达240%,艾瑞咨询预测包括潮流玩具用户在内的泛二次元用户规模有望在2020年突破4亿大关。包括瑞幸咖啡等在内的品牌纷纷借鉴盲盒跨界玩法。

“炒鞋”和“炒盲盒”带来类似赌博的刺激和未知的期待,北上广Z世代迅速爆发的消费能力和热情,加之诸多机构平台追捧,踩在风口上的泡泡玛特业绩进一步水涨船高:2019年8月,泡泡玛特的销售额为3920万元,环比增长了145.7%,同比增长了647.7%。去年双十一,POP MART泡泡玛特天猫旗舰店交易额高达8212万元,超越乐高、万代、Line Friends等知名玩具品牌,以295%的增速登顶天猫“双十一”整个玩具类目。

另外,作为新零售独角兽之一,泡泡玛特在新渠道方面高歌猛进的布局和拓展也能从招股书中反映出来:2017-2019年,其零售店数量从32家增长到了114家(覆盖33个一二线城市),机器人商店数量从43家增长到了825家(覆盖57个城市),线上渠道从9.4%增长到了32.0%,2019年微信泡泡抽盒机小程序贡献了2.712亿元收益。疫情期间小程序、葩趣APP等线上渠道仍在增长。

因此可以预计的是,疫情对其业绩可能带来一定打击但较为有限:由其主办的上海潮流玩具展已经推迟,其副总裁司德此前表示,疫情期间,线下门店有三分之一暂停营业了,但已有商城覆盖了10座城市的70多家门店,加大了在抖音、B站、小红书、微信、微博的投入。

在会员经济和出海、IP授权等方面,泡泡玛特仍有成长空间。招股书显示截至2019年,其微信公众号共拥有200万名粉丝,注册会员共有320万名,重复购买率达到58%;19名海外经销商覆盖21个海外国家及地区。

原创设计能力和IP能力成短板,泡泡玛特能否找到下一个Molly?

“中国的潮流玩具市场分散且充满竞争,根据弗若斯特沙利文报告,于2019年,按零售价值计,前五大市场运营商分别占据潮流玩具零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。我们于中国潮流玩具零售市场排名第一,市场份额为8.5%。”泡泡玛特如此写道。

CBND数据显示,2019年盲盒品牌销量TOP10分别为POP MART/泡泡玛特、TOKIDOKI、sonny ANGEL、阿狸、长草颜文字、little amber、吾皇万睡、罗小黑、My Little Pony/小马宝莉、LINE FRIENDS,其竞争对手有日本欧美IP,也有国产IP,多依托于原创动漫影视、表情包等加持影响力。不难看出,在创始人对标“迪士尼”的道路上,泡泡玛特还有很长的路要走。相对于欧美较为成熟的潮玩市场,国内潮玩行业受经济文化发展程度制约,起步晚、处于发展初级阶段,原创设计能力和IP能力薄弱,营销能力不足。

与其说盲盒是核心竞争力,毋宁说IP是核心竞争力。“Molly对我们的销售表现至关重要,我们无法确保Molly的受欢迎程度和市场接受程度可以保持在现有水平……倘若Molly受损害或未能保持目前对消费者的吸引力,则无法确保可以开发或物色可资比较的IP作为替代品。”泡泡玛特在风险陈述部分表示。

与这段暴露原创设计能力、IP能力短板的陈述相对应的则是过去一年内困扰泡泡玛特的抄袭、产品质量瑕疵乃至售后等负面新闻。今年2月,AYLA动物系列盲盒被用户质疑疑似抄袭知名娃社“DollChatueau”2017年的产品。2月18日,泡泡玛特官方发布致歉微博,承认AYLA动物时装秀系列个别款式设计过程存在问题,与“DollChateau”产品设计相似,全渠道下架该系列产品,已售出的则退款并召回。

去年7月,泡泡玛特旗下Molly娃娃被玩家曝出疑似甲醛超标,后被官方出具检测报告否认;黑猫投诉显示,涉及“产品质量存在瑕疵”“不予退款”“客服不作为” 等关于泡泡玛特的投诉已超过1300条。另外,泡泡玛特还因平台投诉解决率为0%,而登上了“315消费保”的1月黑榜。

无论是自有IP如Dimoo、BOBO&COCO、Yuki,独家IP如PUCKY、The Monsters,目前没有一个IP能够与Molly的影响力、市场热度相抗衡。这些都是泡泡玛特成长中存在的隐忧。尽管表现出了超强的盈利能力和指数级增长速度,但已成为中国最大且增长最快的潮流玩具公司的泡泡玛特,与其“涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台,潮流玩具文化的开拓者及主要推广者”的期许之间,要弥补的还有很多。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

泡泡玛特

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泡泡玛特赴港IPO估值25亿美金,“盲盒之王”是“投机”还是“赌博”?

千千万万个盲盒玩家共同托起了泡泡玛特(POP MART)融资后25亿美元(约177亿元)的估值。

文 | 娱乐独角兽 Mia

“不管工作压力多大,只要回家看到它们,心情仿佛就能变好一点,虽然烧钱,但也是值得的。”

盲盒玩家小Y表示。平时闲来无事,她甚至会为自己收藏的几十个Molly娃娃起名字,跟它们聊天,说话。那个绿色眼睛,嘟嘟嘴的小玩偶有着万千样貌和无限魔力,并成为泡泡玛特的标签和摇钱树。千千万万个像她一样的盲盒玩家共同托起了泡泡玛特(POP MART)融资后25亿美元(约177亿元)的估值。

5月7日,潮流玩具零售龙头品牌泡泡玛特融资超1亿美元,由华兴新经济基金和正心谷资本领投,这是这家网红公司的第8轮融资,据相关人士透露,完成本轮融资后,泡泡玛特最快将于下个月向港交所递表申请上市,融资规模约为2亿至3亿美元,被视为“盲盒第一股”。

这一天如期而至。6月1日晚间,泡泡玛特在港交所提交招股说明书,摩根士丹利、中信里昂证券担任联席保荐人,其中蕴藏诸多信息量:招股书显示,2017年-2019年,泡泡玛特收入分别为1.58亿元、5.14亿元、16.8亿元,净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元,换而言之,其年收入连续两年增长了225.4%、227.2%,净利润3年涨近300倍。以其为样本,更能分析出不少国内潮流玩具行业趋势:盲盒救市,原创设计能力相对海外仍然薄弱,更受制于文娱IP较少的短板。

“盲盒之王”招股说明书透露出哪些信息?

这并不是泡泡玛特第一次奔赴资本市场。2017年1月25日,这家成立于2010年10月20日的玩具分销商在新三板挂牌上市。公告显示,当时泡泡玛特2015年度、2016年1-5月营业收入分别为4537.53万元、2942.61万元,净利润分别为-1544.20万元、-2423.93万元。

登陆新三板后,泡泡玛特迅速扭亏为盈,一路疯涨:2017年财报显示,公司2017年实现营收1.8亿元,同比增长104.38%;实现归母净利824.94万元,2018年财报显示,其2018年上半年的营业收入为1.61亿元、净利润为2109.85万元,营业收入较2016年同期增长了5倍,净利润较2016年同期增长了140倍。

2019年4月,泡泡玛特宣布退出新三板,此后发生重大股权变动。企查查数据显示,2019年8月6日,泡泡玛特原有的企业股东及自然人股东全部退出,Pop Mart(Hong Kong)Holding Limited成为泡泡玛特的唯一投资人,公司类型由台港澳与境内合资企业变为台港澳法人独资企业,创始人王宁仍继续担任公司法定代表人。

今年再次赴港上市,泡泡玛特的体量和盈利能力早已翻了许多倍,备受资本追捧,其历年融资机构豪华名单中包括墨池山创投、金鹰集团、启赋资本、华强资本、红杉资本等。

其扭亏为盈的转折点在于“盲盒”。泡泡玛特最初的定位是“潮流百货买手店”,较为模糊,2015年,王宁发现日本Sonny Angel销售异常火爆销售额占据全年三分之一,另外盲盒销售形式可能加倍放大消费者购买过程中的娱乐性,刺激购买热情,决定转型专注潮流玩具,并和香港设计师Kenny Wong达成合作,推出自己的Sonny Angel——Molly星座系列。隐藏款和限量款更凭借稀缺性、从众心理、社交媒体刺激下的展示欲和虚荣心,发挥出饥饿营销力量。招股书同样能够证明Molly和盲盒对于泡泡玛特的“半壁江山”意义:招股书显示,目前泡泡玛特运营85个IP,包括12个自有IP,22个独家IP,51个非独家IP,其中Molly相关产品在2017-2019年为其贡献了总营收的26.3%、42.6%、27.4%,仅2019年就贡献收益4.56亿元。

将目光投向宏观环境,2019年正是盲盒经济的爆发之年,据国泰君安研报,将近20万消费者每年在天猫上花费2万余元购买盲盒,购买力高者甚至耗资百万,95后占大多数,据2019年上半年的天猫数据,潮流盲盒品类销售额达到近2.7亿元,同比增长率高达240%,艾瑞咨询预测包括潮流玩具用户在内的泛二次元用户规模有望在2020年突破4亿大关。包括瑞幸咖啡等在内的品牌纷纷借鉴盲盒跨界玩法。

“炒鞋”和“炒盲盒”带来类似赌博的刺激和未知的期待,北上广Z世代迅速爆发的消费能力和热情,加之诸多机构平台追捧,踩在风口上的泡泡玛特业绩进一步水涨船高:2019年8月,泡泡玛特的销售额为3920万元,环比增长了145.7%,同比增长了647.7%。去年双十一,POP MART泡泡玛特天猫旗舰店交易额高达8212万元,超越乐高、万代、Line Friends等知名玩具品牌,以295%的增速登顶天猫“双十一”整个玩具类目。

另外,作为新零售独角兽之一,泡泡玛特在新渠道方面高歌猛进的布局和拓展也能从招股书中反映出来:2017-2019年,其零售店数量从32家增长到了114家(覆盖33个一二线城市),机器人商店数量从43家增长到了825家(覆盖57个城市),线上渠道从9.4%增长到了32.0%,2019年微信泡泡抽盒机小程序贡献了2.712亿元收益。疫情期间小程序、葩趣APP等线上渠道仍在增长。

因此可以预计的是,疫情对其业绩可能带来一定打击但较为有限:由其主办的上海潮流玩具展已经推迟,其副总裁司德此前表示,疫情期间,线下门店有三分之一暂停营业了,但已有商城覆盖了10座城市的70多家门店,加大了在抖音、B站、小红书、微信、微博的投入。

在会员经济和出海、IP授权等方面,泡泡玛特仍有成长空间。招股书显示截至2019年,其微信公众号共拥有200万名粉丝,注册会员共有320万名,重复购买率达到58%;19名海外经销商覆盖21个海外国家及地区。

原创设计能力和IP能力成短板,泡泡玛特能否找到下一个Molly?

“中国的潮流玩具市场分散且充满竞争,根据弗若斯特沙利文报告,于2019年,按零售价值计,前五大市场运营商分别占据潮流玩具零售市场份额的8.5%、7.7%、3.3%、1.7%、1.6%。我们于中国潮流玩具零售市场排名第一,市场份额为8.5%。”泡泡玛特如此写道。

CBND数据显示,2019年盲盒品牌销量TOP10分别为POP MART/泡泡玛特、TOKIDOKI、sonny ANGEL、阿狸、长草颜文字、little amber、吾皇万睡、罗小黑、My Little Pony/小马宝莉、LINE FRIENDS,其竞争对手有日本欧美IP,也有国产IP,多依托于原创动漫影视、表情包等加持影响力。不难看出,在创始人对标“迪士尼”的道路上,泡泡玛特还有很长的路要走。相对于欧美较为成熟的潮玩市场,国内潮玩行业受经济文化发展程度制约,起步晚、处于发展初级阶段,原创设计能力和IP能力薄弱,营销能力不足。

与其说盲盒是核心竞争力,毋宁说IP是核心竞争力。“Molly对我们的销售表现至关重要,我们无法确保Molly的受欢迎程度和市场接受程度可以保持在现有水平……倘若Molly受损害或未能保持目前对消费者的吸引力,则无法确保可以开发或物色可资比较的IP作为替代品。”泡泡玛特在风险陈述部分表示。

与这段暴露原创设计能力、IP能力短板的陈述相对应的则是过去一年内困扰泡泡玛特的抄袭、产品质量瑕疵乃至售后等负面新闻。今年2月,AYLA动物系列盲盒被用户质疑疑似抄袭知名娃社“DollChatueau”2017年的产品。2月18日,泡泡玛特官方发布致歉微博,承认AYLA动物时装秀系列个别款式设计过程存在问题,与“DollChateau”产品设计相似,全渠道下架该系列产品,已售出的则退款并召回。

去年7月,泡泡玛特旗下Molly娃娃被玩家曝出疑似甲醛超标,后被官方出具检测报告否认;黑猫投诉显示,涉及“产品质量存在瑕疵”“不予退款”“客服不作为” 等关于泡泡玛特的投诉已超过1300条。另外,泡泡玛特还因平台投诉解决率为0%,而登上了“315消费保”的1月黑榜。

无论是自有IP如Dimoo、BOBO&COCO、Yuki,独家IP如PUCKY、The Monsters,目前没有一个IP能够与Molly的影响力、市场热度相抗衡。这些都是泡泡玛特成长中存在的隐忧。尽管表现出了超强的盈利能力和指数级增长速度,但已成为中国最大且增长最快的潮流玩具公司的泡泡玛特,与其“涵盖潮流玩具全产业链的一体化平台,潮流玩具文化的开拓者及主要推广者”的期许之间,要弥补的还有很多。

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