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格力地产削弱房地产主业 ,珠海免税曲线上市

格力地产曾与格力电器同属于格力集团,2015年通过股份无偿划转给珠海投资控股,开始“单飞”。

文|斑马消费 杨柘

格力地产在主业房地产上无多建树,只能在多元化方面动作不断。

公司5月份披露拟发行股份及支付现金方式,购买珠海免税集团100%股份,同时募集不超过8亿元配套资金。

免税业务与公司房地产主业毫无关联,如果置入上市公司,则相当于珠海免税集团曲线上市。这一度引发监管部门的关注。

在17日晚间回复上交所问询函里,公司指出将以免税业务为核心打造大消费板块,与生物医药和房地产形成3大业务板块。

珠海免税曲线上市

相较王府井(600859.SH)直接申请免税牌照,已持牌的珠海免税集团有更多的优势。

格力地产(600185.SH)披露,珠海免税集团是珠海国资委旗下企业,直接或间接控制并经营8家免税商店。这些商店位于在珠海、天津等出入境口岸,其中大部分集中在珠海当地。

在国内5家免税企业中,珠海免税集团可能不是规模最大的,但盈利能力相当强劲。

数据显示,2018年、2019年,珠海免税集团实现营业收入22.56亿元和26.69亿元,归母净利润分别为6.53亿元和9.44亿元,净利润率分别为28.52%和35.38%。

从盈利能力看,珠海免税集团碾压中国国旅以及海南免税公司。

2018年和2019年,中国国旅(601888.SH)净利润率分别为6.58%和9.65%,海南免税免税公司净利润率分别为-2.31%和8.13%。

2019年,珠海免税集团净利润大幅上涨,主因是当年以对价3.5亿元,转让所持珠海金控5.21%股权给珠海华发集团。启信宝显示,珠海华发集团系珠海国资委控制的全资子公司。

据 Generation Research 数据, 2018年国内免税市场容量为390亿元,珠海免税集团市场占有率约为5%。

免税业务的高利润率和国企主导的特许经营特征,令不少企业艳羡不已。

今年5月下旬,格力地产披露拟以发行股份及现金方式收购珠海免税集团100%股权,交易完成后,珠海免税集团将成为公司全资子公司。

凭借免税业务,公司将在房地产业务之外打造一个可和口岸经济板块联动的业务,从而形成大消费板块。口岸经济收入数据2019年才出现在公司财报中,收入为1529.75万元。

珠海免税集团虽是华南地区免税运营商之一,但其直接采购金额在2019年仅45%。为解决供应链问题,格力地产拟向通用投资发行1.86亿股份,募资不超过8亿元,引进其作为公司战略投资方,以获得在免税商品采购供应链支持。

房地产业务被削弱

偏安于珠海的格力地产,虽贵为当地地产主力,但最近几年的市场影响力的正在削弱。

斑马消费注意到,公司最后一次公开在一级市场拿地,还是在4年前。

2016年,公司子公司珠海洪湾中心渔港发展有限公司,以对价7.57亿元获得珠海6宗国有建设用地使用权,这些地块属于洪湾渔港规划配套用地。公司正是洪湾渔港项目的代建方和运营方。

房企一旦减少对土地“原料”的储备,意味着主动放弃市场。

格力地产已遭遇到不小的“危机”。

2017年,公司的土地储备(规划计容建筑面积)尚有172.86万平方米,到了2019年仅余105.82万平方米。

斑马消费根据年报统计,2017年至2019年,公司房地产业务实现收入分别为29.69亿元、23.89亿元和23.47亿元,分别占比公司总收入的99.86%、77.62%和55.97%。

格力地产曾与格力电器同属于格力集团,2015年通过股份无偿划转给珠海投资控股,开始“单飞”。

最近几年来,公司在多元化业务上十分上心,新开拓代建业务、口岸业务、海洋业务等业务板块。

2019年,公司开拓的“受托开发项目”、“渔获销售”以及其他收入分别实现13.04亿元、3.34亿元和1.77亿元,合计实现18.15亿元,是公司总收入的43.29%。当年,上述3个新业务收入同比分别增长154.10%、1226.44%和42.19%。

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