文｜零点财经 卡贝

头部造车新势力，正在集体迈向IPO阶段。

继蔚来汽车、理想汽车之后，国内又一造车新势力赴美上市。

8月8日凌晨2点，中国智能汽车公司小鹏汽车正式向美国证监会提交IPO文件，拟于纽交所上市，股票代码“XPEV”，计划融资1亿美元。

赴美上市虽是光鲜事，但随着招股书的公开，小鹏汽车的“缺陷”也随之被公之于众。

亏损，负债，斥资自建工厂，作为头部新势力，小鹏汽车的创业之路并不平坦。

究竟，作为美团创始人王兴曾看好的造车新势力之一，小鹏汽车的实际运营情况如何；背后又有哪些不为人知的秘密；对于产品，小鹏汽车又有什么样的执念？在招股书中，这些问题都有了清晰的答案。

两年半净亏损59亿，负债高达62.6亿元

互联网巨头加持造车新势力似乎是一大特色。

和蔚来汽车背后有腾讯、理想汽车背后有美团一样，小鹏汽车的背后也巨头撑腰，那就是阿里。

招股书显示，在IPO前，小鹏汽车管理层持股达40.9%，其中董事长何小鹏持股31.6%，为最大股东，阿里巴巴持股14.4%，为小鹏汽车最大的外部股东。

此外，其它主要股东主要包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本、高瓴、红杉等明星投资机构。

（图片来源：小鹏汽车招股书）

背景实力雄厚，又在业内名列前茅，但从业绩来看，小鹏汽车这些年来并未给股东们交上一份满意的答卷。

2018年、2019年及2020年上半年，小鹏汽车净亏损分别为13.99亿元、36.92亿元、7.96亿元，也就是说，在两年半的时间里，小鹏汽车约亏损58.86亿元。

不过，相比蔚来与理想而言，小鹏的营业业绩并不是最差的。

公开数据显示，2018年，蔚来汽车亏损96.39亿元，理想汽车亏损15.3亿元。2019年，蔚来汽车亏损112.96亿元，理想汽车亏损24.3亿元。

（制图：零点财经）

业绩亏损与巨额的支出有关。

基石资本董事长张维2019年曾发表文章称，中国的上百家造车新势力中，没有任何一家值得投资。他以蔚来，小鹏这样的头部造车新势力为应对补贴退坡而涨价为由，称从阶段数据来看，造车新势力唯一能统一的特点就是“烧钱”。

就连蔚来创始人李斌也都曾表示，至少需要200亿以上的资金准备需要200亿以上的资金准备。但其实，即便累计融资已达到500亿元，蔚来也仍在亏损。

而曾声称“只要10亿美元就能实现盈利”的理想，在招股书中也称，未来三年还需资本支出104亿人民币。

到底有多烧钱？

2018年，理想汽车营业总支出为11.91亿元，蔚来汽车投入最多，为93.3亿元，小鹏汽车则为16.9亿元。

（制图：零点财经）

2019年，理想汽车营业总支出为19.12亿元，蔚来汽车为100.91亿元，小鹏汽车为32.3亿元。

利润为负，却要保持连续不断的成本投入，钱从哪里来？

一方面是股东融资，另一方面是对外借款。

据企查查数据显示，从2015年截至上市前，小鹏汽车共经历了11轮融资，累计融资金额超188亿元。

在对外借款方面，2018年，小鹏汽车因此而产生的负债总额为28.8亿元，2019年这一数据飚升至63.9亿元，2020年上半年，小鹏汽车的负债为62.2亿元。

（图片来源：小鹏汽车招股书）

营业亏损，背负外债，即便身为头部新造车企业，其压力也不言而喻。

斥资自建工场，肇庆工场占地面积超60万平米

此前，有不少车企声称不建厂房，场地、试制车间以及设备甚至可以直接租赁，走轻资产路线，但在这条赛道上，小鹏汽车则直接开启了了重资产模式。

目前，小鹏汽车有两大生产基地，一是位于河南省郑州市的合作商海马汽车有限公司（下称海马工场），一是小鹏汽车自建的肇庆工厂，前者每年可生产15万辆汽车，后者每年可生产10万辆汽车。

不得不说，为了业务发展，小鹏汽车下足了血本。

在招股书中，小鹏汽车透露，2018年，2019年以及2020年上半年，公司的资本支出分别为10.094亿元、20.984亿元，5.230亿元，这其中，最主要的资本支出就是建设肇庆工厂。

肇庆工厂有多大？为什么要自建工厂？

“目前占地超过60万平方米，建筑面积超过227,000平方米。”小鹏汽车在招股书中如此介绍，“通过建立自己的工厂，我们能对产品质量进行直接控制，并在调整制造和生产能力上获得更大的灵活性。”

据称，目前，小鹏汽车已将在海马工场获得的经验无缝地转移到了肇庆工场。

值得注意的是，小鹏汽车对于制造基地的野心远不满足于一个肇庆工厂。

小鹏汽车称，除肇庆工厂之外，公司在广东省广州市还拥有一块超过63853平方米的土地使用权，其使用权可持续到2070年，未来，小鹏汽车将计划在这块土地上建造生产设施。

计划每年推出一种车型，2021年将推出第三款智能电动车

招股书中，小鹏汽车自称是中国领先的智能电动汽车公司之一，也是国内智能电动汽车市场的领导者，主要生产大众化且环保的汽车。

目前，小鹏汽车主打产品有两款，即SUV（G3）和四门运动轿车（P7）。截至2020年7月，小鹏汽车共向客户交付2,451辆智能电动汽车，其中包括1,641辆P7和810辆G3。

（图片来源：小鹏汽车招股书）

不过，G3和P7并不是小鹏汽车的唯二目标，为了差异化竞争，丰富产品组合，及拓展客群，小鹏汽车计划今后将每年推出一种新的车型。比如2021年，小鹏汽车就将推出第三款智能电动轿车。

在产品设计上，小鹏汽车有明确规划，在营销策略上亦是如此。

小鹏汽车将绝大部分商店都设置在一线和二线城市的购物中心，原因在于这些能够提高品牌知名度并以经济高效的方式吸引客户流量。

截至2020年6月30日，小鹏汽车的实体销售和服务网络由147个商店和服务中心组成，覆盖国内52个主要城市。

此外，小鹏汽车还会通过在线营销，提高品牌知名度并赢得客户，而这些渠道主要包括微博、微信、快手、抖音、新闻门户网站等，在这样的营销策略下，小鹏汽车称50%的订单均由在线渠道转化而来。

业务遍布国内一二线城市，小鹏汽车有多少人？

2018年底，小鹏汽车拥有2593名员工，2019年拥有3715名员工，但在2020年上半年，小鹏汽车员工人数有所减少，为3676人。

（图片来源：小鹏汽车招股书）

其中3585名员工位于大陆或中国香港，91名员工位于美国，而美国的所有员工基本都是自动驾驶的研发人员。

为此，小鹏汽车在广东广州租赁了70949平方米的办公场所，主要用于公司管理，研发，试生产和测试；在北京和上海租赁了共计5,352平方米的物业；在美国的硅谷和圣地亚哥租赁了30,088平方英尺的物业，主要用于研发，销售和市场营销，这些租约的期限大多2—10年。

随着小鹏汽车赴美递交IPO招股书，国内造车新势力头部三甲将齐聚华尔街。但其实，无论是蔚来、理想，又或是如今的小鹏，其光鲜亮丽的背后，都满藏“辛酸”。

而2020年，新造车或会活得愈发艰难，受疫情及政策影响，新能源汽车正遭受双重打击。

国汽车工业协会最新数据显示，相比2018年，2019年新能源汽车产量下滑了7.5%，销量下滑了8.2%，疫情则更是加大了对新能源汽车行业的打击，今年1-5月，新能源车的产销分别完成29.5万辆和28.9万辆，同比分别下降39.7%和38.7%。

此外，新造车一直受益于支持新能源汽车增长的政府补贴，凡是购买智能电动汽车的合格购买者，都将获得中国中央政府和某些地方政府的补贴，这在一定程度上刺激了消费者的购买行为。

但今年4月23日，财政部、工信部、科技部、发改委四部委发布的退坡补贴政策出台。

根据规定，补贴退坡力度加大，即原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%。

据此推测，眼下的新造车面临的或不再是仅仅是产品创新与盈利的问题，还有如何获客与转化的难题。