文｜投资界PEdaily

刚刚登陆科创板四天，“新冠疫苗第一股”康希诺生物市值达到900亿。

8月16日，康希诺生物正式披露，国家知识产权局近日发文，康希诺生物与陈薇院士团队合作研发的新冠疫苗（Ad5-nCoV）被授予发明专利权。这是我国首个新冠疫苗专利。

今日开盘，康希诺生物一路大涨。截止中午12时，港股涨幅逾14%，股价最高至232港元，市值超540亿港元。而科创板涨幅逾7%，股价最高至380元，市值超920亿元。仅仅半天，港股市值暴涨66亿港元，而A股市值也大涨56亿元。

四天前，康希诺生物刚刚登陆科创板，成为第一个“A+H”疫苗股，当天开盘大涨124%，市值一度破千亿。2019年3月，康希诺生物于香港联交所上市，彼时开盘价仅为30.5港元，转眼一年多时间至最高点285.8港元，康希诺生物涨幅超10倍。

创业十余年，康希诺生物离不开身后多家一线VC/PE的坚定陪跑，比如礼来亚洲基金、启明创投、国投创新、中信证券、达晨创投、歌斐资产等。这一次，多家投资方向投资界讲述当初押注康希诺生物的背后故事。他们相信，自己投中的是一家未来可能搅动中国甚至世界疫苗格局的明星企业。

四天前刚刚登陆科创板 国内首个新冠疫苗专利，半天涨66亿港元

刚刚登陆科创板的康希诺生物又迎来了一个里程碑时刻。

8月16日，康希诺生物正式披露，国家知识产权局于8月11日发文，康希诺生物与陈薇院士团队合作研发的新冠疫苗（Ad5-nCoV）被授予发明专利权。

这不仅是我国首个获批的新冠疫苗专利，更是中国疫苗企业与使用同等技术路线的跨国疫苗企业首次同台较量。据WHO（世界卫生组织）8月6日发布消息，目前全球已有6种新冠疫苗进入三期临床试验，其中3种来自中国，占了半数席位。康希诺生物的候选疫苗也临近三期临床。

在中国疫苗江湖中，康希诺生物是一个硬核存在。四位疫苗老兵归国创业，研发亚洲首款重组埃博拉病毒病疫苗一炮而红，如今又拿下首个新冠疫苗专利，这家公司正被更多人熟知。

2014年，埃博拉病毒肆虐，世卫组织高度重视，中国也紧急启动防控体系。彼时，同样由陈薇院士带队的军科院研究埃博拉疫苗的前期技术已经成熟，作为国内唯一拥有腺病毒载体技术平台的公司，康希诺生物被选中。

经过三年多的合作，重组埃博拉病毒病疫苗的新药注册申请于2017年10月获得国家药监局批准，成为我国独立研发、具有完全自主知识产权的创新性重组疫苗产品。而该领域康希诺生物作为唯一的中国疫苗企业与默沙东、强生、葛兰素史克三家企业齐头并进。

目前康希诺生物已建立覆盖13种传染病的16种疫苗的研发管线。除了埃博拉疫苗外，两款脑膜炎球菌结合疫苗（MCV2、MCV4）上市在即，其中在研的MCV4目前获得NDA受理并进入优先审评，有望成为国内第一个获批的MCV4疫苗，该产品预期于2020年获得上市批准。

十年潜心投入研发，康希诺生物尚未有产品商业化。根据招股书，2016-2018年，康希诺生物分别亏损4990万元、6450万元、1.38亿元。今年3月，康希诺生物发布IPO后首份年报。2019年，公司未实现营收，净亏损1.57亿元。

就在四天前，8月13日，康希诺生物刚刚登陆科创板，成为第一个“A+H”疫苗股，当天开盘大涨124%，市值一度破千亿。今日开盘，康希诺生物涨幅逾7%，股价最高至380元，市值超920亿元。仅仅半天，A股市值大涨56亿元。

时间回拨至一年前，2019年3月，康希诺生物于香港联交所上市，彼时开盘价仅为30.5港元，一年多时间至最高点285.8港元，涨幅超10倍。而今日截止中午，港股涨幅逾14%，股价最高至232港元，市值超540亿港元，半天内市值暴涨66亿港元。

十年磨一剑：一间实验室起步，4名猛将皆出名门

谁也不会想到，十年之前，康希诺生物是从一间只有几把椅子的实验室中走出来的。

1991年，宇学峰在南开大学微生物专业硕士毕业后前往加拿大，7年后，他又获得了麦吉尔大学微生物学博士学位，不仅成为了一名知名微生物学专家，更因学术权威性帮助其在世界一流药企站住了脚。

1998年，宇学峰进入赛诺菲巴斯德，之后被晋升为全球细菌疫苗工艺开发总监，成为公司最年轻的高管。2006年，赛诺菲巴斯德准备针对中国市场制定战略计划，宇学峰被派回国进行前期的行业调研。他发现，“中国虽是全球最大的人用疫苗生产国，但是国内疫苗产业与国际水平相比，不论技术还是质量，都有着明显差距。”

彼时，全球最大的四家疫苗厂商葛兰素史克、赛诺菲、默沙东和辉瑞已经占据了疫苗市场超80%份额，而中国市场还一片空白，这让当时在赛诺菲巴斯德仕途坦荡的宇学峰“动了心思”。

20世纪八九十年代出国留学、毕业后就职于北美知名疫苗企业……宇学峰、朱涛、毛慧华和邱东旭四位创始人的相似经历让他们有了共同的目标——回国创业。后来，宇学峰再次邀请当时阿斯利康全球生物药高级副总裁巢守柏博士加盟，再添一员大将。

2009年夏天，在位于开发区的天津国际生物医药联合研究院的一座办公楼里，开始了他们的创业。5位核心人物加起来有150年的疫苗研发经验，在外界看来，这一直是康希诺生物最重要的核心竞争力之一。

“几杯啤酒下肚（当然可能不只几杯），我们这群在国外疫苗安全企业从事多年研发和管理工作的中国人，不知不觉又聊起那些令人惊讶的差距。”这是宇学峰曾写在招股书扉页的话，其传递出来的愿景是——要为世界上一切困厄于传染病的民众而战斗。如今，当年租的那间标有“601”的实验室，已经发展成为3.7万平方米的疫苗产业化基地。

港股市值一年涨10倍，投资方讲述背后故事

事实上，在赴港IPO前，康希诺生物在一级市场上就已经变得炙手可热。背后股东豪华，其中不乏礼来亚洲基金、启明创投、国投创新、中信证券、清科母基金所投子基金达晨创投、歌斐资产。

启明创投自2015年10月至2017年4月间多次投资康希诺生物，启明创投主管合伙人、也是启明创投操刀康希诺生物投资的负责人梁颕宇告诉投资界，早在2008年左右，启明创投就计划在中国内地寻找好的疫苗企业投资，让更多的孩子能用上质量一流、价格合理的国产疫苗。

“那时，进口疫苗的质量被认为是优于国产疫苗的，但动辄几百、几千元的疫苗并非人人都能够承受得起。如果国产疫苗的质量能够达到国际水准，而价格又比较实惠，不仅中国的孩子们会受益，一些发展中国家的孩子甚至是发达国家的孩子也会受益。” 梁颕宇透露，怀抱着这样的投资动机，当时启明创投看遍了这一领域所有的初创企业，但她有意投资的浙江天元，随后被国际疫苗巨头诺华收购。

巧的是，早在投资康希诺生物之前的7、8年前，梁颕宇就与康希诺生物负责投融资与商务发展的高级副总裁邱东旭博士相识。“知道4位科学家已经回国创业，我和团队第一时间赶到天津，参观了康希诺生物的实验室，并且听取了创始团队对未来的规划，当即决定投资。”

但这个投资决策当时并不为大家所看好。“为什么国内疫苗频繁出事，最重要就是进口疫苗太贵，但是本地疫苗质量没达到世界水平。但我们坚定相信康希诺生物在多个管线的疫苗的安全性、有效性及可及性上能够做到极致。” 谈起当时为什么投资康希诺生物时，梁颕宇仍心有悸动。

C轮投资方歌斐资产在投资之前也做了大量调研。从市场来看，全球疫苗市场规模超过300亿美金，且保持稳定增长态势，欧美地区医疗保障体系完善，疫苗接种计划覆盖全面，国内接种计划有待进一步完善，有较大上升空间。

歌斐资产相关负责人对投资界表示，之所以投资，原因有三，“一是看重企业的专业团队、研发技术能力和社会责任意识；二是每项进展都符合预期，有望成为国内领先、有国际竞争力的创新疫苗公司；第三，疫苗一直以来都是关乎民生健康的领域，我们非常关注也在持续布局。”

国投创新是PE国家队，其管理的先进制造产业投资基金重点支持先进制造业、传统产业升级和产业布局的重大项目。“在决定投资前，我们对康希诺生物的疫苗产品布局、研发和生产能力等方面做了详细深入的尽职调查，并组织多位专家对该项目进行了充分论证，我们相信康希诺生物将会成为我国顶尖的生物制品企业。”国投创新负责这一项目的投资人说道。

17年前的非典疫情期间，中国医药行业尚缺乏足够的能力进行新药或疫苗的研发和测试，17年后面对新冠病毒，中国的医药公司展现了超强的研发能力。不到20年时间里，中国医疗行业的发展有目共睹。

多家资方对投资界表示，上市后仍会力挺康希诺生物。因为，相比上市本身，其产品线的意义和价值无穷。而中国，真的急需一家可靠可信的的世界级疫苗巨头。