记者 | 吴绍志

8月25日晚间，山东国信（01697.HK）发布中期业绩公告，截至2020年6月30日止6个月，公司实现总经营收入11.37亿元，同比增长32.52%；归属于本公司股东的净利润5.14亿元，同比增长56.65%。

山东国信解释，业绩增长的主要原因来自于手续费及佣金收入、利息收入及分占以权益法计量的投资的利润同比增加。

报告显示，公司手续费及佣金收入5.71亿元，同比增长19.76%，占据了总营收的半壁江山。

从信托类型来看，在“去通道”和房地产信托监管空前严格之下，山东国信上半年融资类和事务管理型信托的项目数量和管理资产规模均有所下降，但是投资类信托的数目和规模均小幅增长。令人意外的是，投资类信托上半年带来的业务收入实现翻倍，占全部手续费及佣金收入的50%以上。

通过处置上市股票、共同基金等，公司取得投资收益4250万元，在2019年上半年这一部分仅取得了310万元。

用益信托研究员喻智告诉界面新闻记者：“报告中没有信托利润来源的数据，也没有产品清算数据。只能看出投资类信托产品是目前山东信托的主要业务增长点，尤其是证券投资和股权投资。投资类的管理资产规模没有太大的变化，可能性比较高的是2020年上半年股债市场的走高，拉升了投资类信托产品的佣金收入。”

在投资类信托的细分中，截至2020年6月30日，公司管理的家族信托已签订合同金额突破115.94亿元，实际交付的信托资产规模为111.79亿元，同比增长36.73%，继续位居行业前列。山东国信表示，研发标准化家族信托，锁定目标客户，增强客户粘性，提升公司客户保有量，将为公司创造新的长期稳定的利润增长点。

虽然信托资产规模收缩已是行业内的普遍现象，但是主动管理能力的提升却让山东国信尝到了“甜头”。上半年，公司管理的信托资产规模为2325.25亿元，同比减少6.35%；主动管理型信托资产规模为1013.6亿元，占比43.6%，同比下降0.5%；但是，公司管理的主动管理型信托产生的收入为4.62亿元，占全部信托业务收入中的手续费及佣金收入的80.9%，同比上升3.8%。

从公司股价来看，上半年累计下跌17.02%，7月继续维持下跌态势。受预期业绩利好的影响，8月股价大幅上涨，累计涨幅超30%，但业绩发布次日，股价大幅下跌，一度跌超7%。