文|港股解码 毛莉

编辑|彭尚京

2020已经过半，这半年来，无论是上到世界500强还是下到中小企业，没有一个人能在这疫情之下独善其身。与其他行业一样，作为产业链长、规模体量大、全球化和现代化程度较高的重要产业，汽车产业同样面临着“疫情重创后的重生”。

就国内汽车市场来说，自2009年以来，中国汽车行业已经连续11年稳居世界汽车产销量冠军，同时也被视为引领全球汽车产业前沿技术发展趋势的核心舞台。然而，在产销量持续增长近30年后，中国汽车市场在2018年首次出现销量负增长，2019年降幅有所扩大。在汽车业周期调整和新冠肺炎疫情的双重影响下，中国汽车业也在“破”与“立”中，迈入行业变革期。不过，即便如此，艰难的上半年已捱过去，国内汽车市场逐渐回升的销量，以及多款重磅车型的蓄势待发，还是给了汽车行业的未来带来希望。

汽车市场零售平稳向好

据中国乘联会数据显示，自2020年4月起我国汽车市场强势复苏，月销量连续四个月同比正增长，截至7月底，中国汽车累计销量1236.5万辆，累计降幅连续收窄，走势好于预期。

目前车市已经连续4个月实现增长，7月同比正增长，市场正在快速回暖。据中汽协数据8月25日显示，8月上中旬乘用车产销分别完成93.4万辆和82.5万辆，与7月上中旬相比，产量下降16.1%，销量增长0.1%，产量同比增长39.9%，销量同比下降7.9%。而从11家重点企业来看，2020年8月上中旬汽车产销分别完成111.1万辆和93.9万辆，与7月上中旬相比分别下降15.8%和0.3%，产量同比增长46.4%，销量同比下降4.2%；一汽大众、上汽通用、吉利汽车、东风日产等一众车企在7月也实现销量同比大幅正向增长。据中汽协乐观估计，若国内及海外疫情得到有效控制，预计国内市场汽车全年销量下滑15%;否则，将会下滑25%。当然，第三季度的表现也值得期待。

此外，统计局8月27日发布7月工业企业利润数据显示，7月份工业企业利润增速继续加快。从1-7月看，工业企业利润累计同比下降8.1%，降幅比1—6月份进一步收窄4.7个百分点。7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。7月份，41个工业大类行业中，有32个行业利润实现增长，数量比上月增加9个；有24个行业利润增速比6月份加快(或降幅收窄、由负转正)，数量比上月增加9个，反映出利润改善的节奏较6月份加快。值得一提的是，其中，装备制造业利润增长加快，汽车、电子等重点行业拉动作用尤为突出，而汽车行业受益于销售回暖和投资收益增加，利润增速由6月份的16.9%大幅上升至125.5%。

乘联会最新数据显示，今年8月的一至三周的乘用车零售达到日均3.7万辆，同比去年8月增长12%。8月初的消费环境相对平稳，今年8月前两周厂商休假多，同比零售数据走势平稳也是很好的成绩。第三周的加速回暖进度超预期，说明市场零售平稳向好。由此可见，虽然还未恢复到巅峰的状态，但汽车销量的整体回暖已经是不争的事实。而按照汽车行业传统的“金九银十”定律，在不久后，汽车市场或将迎来全面复苏。

政策扶持正在进行时

我国汽车产业占GDP比重约为6.7%，汽车对经济增长的拉动作用仅次于基建和房地产，汽车产业就业人数占全国总就业人数的六分之一。去年汽车类零售额占社会消费品零售总额的9.6%，在商品零售门类中位列第一。所以，提振汽车消费，不仅有利于产业发展，也对国家经济增长起正面作用。

在疫情沉重打击下而冰冻的汽车市场，如何能迅速回暖，自然离不来国家层面政策给力。为巩固消费市场的向好势头，利好政策还在密集释放。

2020年4月底，《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》出台，连推调整国六排放标准实施、完善新能源汽车购置财税支持政策、加快淘汰报废老旧柴油货车、畅通二手车流通交易、用好汽车消费金融等5项举措，无一不戳到了汽车消费市场的痛点。其中，将新能源汽车购置补贴政策延续至2022年底，并平缓2020-2022年补贴退坡力度和节奏，加快补贴资金清算速度，不仅消费福利升级，还稳定了新能源企业的信心。

同时，在国家政策支持的基础上，地方政府、汽车企业各出奇招，加大优惠力度，促进汽车消费。地方政府精准扶持行业，购车补贴、放宽摇号政策、置换补贴等刺激消费方式层出不穷。近期以来，多部门相继部署下半年促消费重点，其中汽车屡被提及。国家发展改革委相关负责人曾表示，下半年，我国将加快推动智慧零售、在线教育等新型消费高质量发展，推动汽车和家电消费转型升级，鼓励限购城市适当增加汽车购置限额，放宽新能源汽车限购，对购置新能源汽车等给予适当补贴。

汽车板块或迎业绩与估值双修复

兴业证券分析也认为，据乘联会数据，8 月1-16 日主要厂商零售同比+6%，批发同比+7%，预计8 月狭义乘用车销售增速同比有望实现+8%。另一方面收益经济复苏持续推进，7 月规模以上工业增加值同比+4.8%，服务业生产指数同比增长3.5%。伴随经济继续恢复，预计9 月乘用车销量有望继续延续复苏态势；2020年第三季度乘用车有望复苏延续，汽车板块或将迎来业绩与估值双重修复。

此外，随着国内车企在全面复工基础上逐渐恢复产能，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。长期看，国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望长期维持正增长，建议继续布局优质汽车资产：1)高景气有望持续的重卡行业中国重汽、潍柴动力等；以及2)特斯拉产业链的拓普集团、三花智控和银轮股份；3)受益乘用车销售回暖的长城汽车、长安汽车、广汇汽车等。

市场方面，汽车行业板块近期连续多日表现强势。8月27日，汽车相关概念股再度走高，涨幅靠前。截止今日午间发稿，云意电气(300304-CN)、双林股份(300100-CN)、鹏翎股份(300375-CN)涨20%涨停，派生科技(300176-CN)、越博动力(300742-CN)涨超15%，威唐工业(300707-CN)涨逾11%，曙光股份(600303-CN)、万通智控(300643-CN)、西菱动力(300733-CN)等涨逾9%触及涨停，金杯汽车(600609-CN)、常熟汽饰(603035-CN)、华域汽车(600741-CN)等多股涨超5%，泉峰汽车(603982-CN)、上汽集团(600104-CN)、广汽集团(601238-CN)等多股亦纷纷跟涨。