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券业合并传闻被坐实,并购重组提升大金融券商股集体上扬

券商合并事件提升大金融热度。

文|港股解码  毛莉

编辑|彭尚京

最近半年来热度颇高的“券商合并”传闻终于又了实质性的发展,不过主角并非此前三天两头被传合并的中信证券和中信建投,而是颇为冷门低调的国联证券(601456-CN)和国金证券(600109-CN)。

9月20日,国联证券、国金证券双双发布公告称,国金证券控股股东长沙涌金与国联证券已于9月18日签署股份转让意向性协议,长沙涌金拟将其持有的约7.82%的国金证券股份转让给国联证券,并且国联证券将向国金证券全体股东发行A股来换股吸收合并国金证券。

据公告,国联证券本次拟收购的长沙涌金所持标的股份的具体数量、转让价格、交割、转让价款支付等具体细节还有待进一步协商。在吸收合并事项中,国联证券拟向国金证券的全体股东发行A股股票,交换其所持有的国金证券股票。有关方面将对吸收合并的换股价格、换股比例、换股发行股份数量、异议股东收购请求权及现金选择权等具体细节进一步协商。而本次合并构成重大资产重组,上述两公司股票自9月21日起停牌,预计停牌时间不超过10个交易日。

券商合并事件提升大金融热度

公开资料显示,国联证券于今年7月31日登陆A股市场,在赴港上市5年后实现“A+H”两地上市。而国金证券则早在1997年就已登陆A股市场,国金证券属“涌金系”旗下,控股股东为长沙涌金(集团)有限公司,实际控制人是陈金霞,即涌金系教父魏东之妻,属于典型的民营券商。从股东背景来看,国联证券前三大股东均为无锡市国资背景。根据国联证券2020年半年报,无锡市国联发展(集团)有限公司、国联信托股份有限公司、无锡市国联地方电力有限公司分别持股22.87%、16.41%、11.22%,无锡市国资委为公司实际控制人。

昨日,国金证券相关负责人也回应了一些市场关心的问题并表示:国联证券作为一家国有券商,引进民营券商灵活高效的发展理念、经营机制,增强国有经济的活力、控制力和影响力;而民营券商也能更好的借助国联证券的资源禀赋、社会资源,提高抗风险能力。双方将将在资本金规模、财富管理、承销保荐、资产管理等各个方面形成强强联合、优势互补。

国泰君安研报认为,国联证券吸收合并国金证券将进一步提升自身的综合竞争能力及盈利能力,合并顺应证券行业打造航母级券商的发展大潮;行业综合竞争力突出、资本实力强劲的头部券商仍继续在各方面领跑行业发展,也将更为受益行业变革。其他机构也普遍认为,券商合并事件有望使得市场再度提升对“航母级”券商的关注度,推动市场情绪,进一步提升大金融方向的热度。

又一家千亿市值券商或诞生

国联证券(601456)跟国金证券(600109)的合并消息被坐实,揭开了今年第一例券商合并的序幕。

截止上周五(9月18日)的收盘价,两家券商市值规模相当,国联证券股价为19.64元,市值467.06亿。国金证券股价为15.29元,市值462.4亿,两家的市值加起来有930亿,而今这场券业“联姻”或将催生出又一家千亿市值券商。虽然这两家券商拟换股吸收合并的消息出来虽有些出人意料,但也在情理之中,特别是其各自的国资、民营属性,将通过混改构建起业务协同、效率提升、优势互补的新发展态势。

不过,虽然这两家券商的市值规模相当,但从近年营收、净利、净资本等多项指标来看,国联证券的表现均不占优势,也因此这桩并购案可谓是“蛇吞象”。在公司总资产、净资本实力方面,两家券商亦实力相差悬殊,国金证券净资本总额为国联的两倍有余。据半年报,截至今年6月末,国金证券总资产653.58亿元,净资本187.15亿元;国联证券总资产人民币369.32亿元,净资本80.88亿元。此外,国金证券投行实力强劲。据市场数据,今年前4个月,国金证券以3.26亿承销保荐业务收入排在该项收入的榜单第三位,仅次于中金公司和中信建投证券。

合并与监管收紧有关 疑似涉嫌消息泄露?

在市场看来,此次国金和国联证券合并或与监管收紧有关。9月14日,《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台,正式将非金融企业投资形成的金融控股公司纳入监管。国务院印发的《关于实施金融控股公司准入管理的决定》自11月1日起施行,明确经批准设立的金融控股公司,由中国人民银行颁发金融控股公司许可证,凭该许可证向市场监督管理部门办理登记,领取营业执照。

另外,值得注意的是,国金和国联两家券商的公告均提到,早在上周五(18日)签署关于本次合并的意向协议。而上周五,券商板块忽然强势上涨,至收盘最终国金证券和国联证券双双涨停,这表明上周五即有部分资金已经知道消息。

此前,证监会新闻发言人9月18日明确表示,内幕交易是资本市场的“顽疾”,严重破坏公平交易原则,侵害投资者合法权益,证监会将全面落实国务院金融委关于对资本市场违法行为“零容忍”的工作要求,着力构建行政处罚、刑事追责、民事赔偿等全面化、立体式的追责体系,持续加大对内幕交易、财务造假等违法行为打击力度,切实维护资本市场秩序,保护投资者合法权益。而今国金证券和国联证券未发布公告前夕股价提前涨停,是否有知情人士提前获知内幕消息并从中获利?

市场方面,随着周末(601456-CN)筹划吸收合并国金证券(600109-CN)的消息确定,两股双双停牌。A股券商股今日集体高开上涨,但随后震荡有所回落。截止午间,国元证券(000728-CN)、浙商证券(601878-CN)盘中一度触板现涨近8%,第一创业(002797-CN)、华安证券(600909-CN)、哈高科(600095-CN)涨近5%,财通证券(601108-CN)、东吴证券(601555-CN)等亦涨近3%。

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