记者 | 查沁君

美股市场又新增一家在线教育企业。10月9日，主营幼儿教育的洪恩教育（NYSE：IH）正式登陆纽交所。

上市首日，洪恩教育股价暴涨33.33%，总市值达8.36亿美元，发行价12美元，报收价16美元，成交量457.53万股。

早在2011年，洪恩教育就有意在A股上市，并已进入IPO前环保核查阶段，但后来于2013年撤回上市文件，原因未知。

洪恩教育成立于1996年，曾推出中国首个电脑学习软件《开天辟地》。1997年，该公司进军成人英语业务。2001年，洪恩教育又转换阵地，发力幼儿教育领域，并于2016年，赶上在线教育浪潮，研发儿童线上教育APP。

业务层面，其线上业务主要提供学习服务，如学习类软件，通过向C端用户收取高级内容的订阅费用盈利。其线上学习APP包含六款产品：洪恩识字、洪恩故事、洪恩数学、洪恩双语绘本、洪恩儿童英语、洪恩拼音拼读。

其线下业务以学习资料和智能设备为主，主要面向B端的幼儿园和课外辅导中心销售点读笔、课程教材等。

相比线下业务，洪恩教育线上业务增速显著，并成为今年上半年该公司收入的主要来源。

据招股书显示，2018、2019年及今年上半年，洪恩教育线上学习服务业务营收分别为2201万元、1.1亿元以及1.52亿元人民币。该公司在2020年上半年的营收比上一年同期翻了近4倍。

受疫情影响，其线下学习资料和智能设备业务收入下降明显。2020年上半年为3301.4万元，同比减少34.6%，2018年、2019年线下学习资料和智能设备收入均为1.1亿元人民币。

尽管其营收猛增，但亏损一直存在，直至今年才扭亏为盈。

据招股书披露，其2018年、2019年的总营收分别为1.32亿、2.19亿，这两年的亏损分别为2206万元、2.79亿元。2020年上半年其营收达到1.85亿元人民币，同比增长约101.1%，实现经营利润564万元。

洪恩在招股书中表示，此次盈利得益于毛利率的上升以及经营费用的显著下降。

具体看来，2018年、2019年和2020年上半年洪恩教育的毛利分别为6601万元、1.35亿元和1.25亿元人民币，其毛利率分别为50.1%、61.5%、67.6%。

费用方面呈下降趋势，尤其今年上半年，其研发费用为7367.4万元同比下降34.9%；营销费用为2838.3万元同比减少24.7%；管理费用为1746.4万元同比减少90.1%。

洪恩教育能成功赴美上市，其背后离不开创始人池宇峰。

据招股书显示，IPO前，公司创始人池宇峰持股比例为63.6%，CEO戴鹏持股为7.1%，CFO王巍巍持股为1.4%。IPO后，三人所持有的洪恩教育股权分别为55.1%、6.1%、1.2%。

池宇峰同时也是中国最大的影游综合体完美世界的创始人。2019年，完美世界营收高达80.39亿元，净利润15亿。

根据招股书显示，此前很长一段时间，洪恩教育与完美世界共用财务、法律服务、力资源、行政和IT支持等。直到2020年，洪恩教育才逐步走向独立。

在完美世界的游戏基因加持下，洪恩教育的在线教育产品大多具有互动性强的游戏化场景。并且，其技术研发费用明显高于推广营销费。

据招股书显示，2018年、2019年、2020年上半年，洪恩教育的研发支出分别为5210.3万元、1.7亿元、7367.4万元；销售及营销费用分别为2198.7万元、5371.6万元、2838.3万元。2020年上半年，该公司研发支出占营业支出比率为39.7%，销售及营销费用占比则为15.3%。

洪恩教育将自身定位于寓教于乐的儿童产品公司，而这一市场的增长迅猛。

据其招股书显示，中国的这一市场规模已从2015年的人民币99亿元增至2019年的人民币369亿元，复合年增长率为38.9％。预计2024年将达到1301亿元。

尽管所处赛道充满潜力，但对于所有儿童类APP来说，都存在增长限制。家长门对于孩子使用电子产品的时间有所顾虑，导致单位用户使用时间有限。洪恩教育因此正在拓展8至12岁的儿童用户。