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国联国金合并成泡影,哪些投资者被收割?

从现实情况来看,应该是在9月18日以及之前被忽悠进去的投资者是受害者。

文|市值观察  长颈鹿

编辑|小市妹

10月12日晚,国联证券和国金证券分别发布公告称,终止筹划重大资产重组事宜,这则公告足以让一部分投资者彻夜难眠。9月20日,双方发布公告称股票停牌,筹划重大资产重组事宜,估计当天看到消息的投资者,绝对后悔周五之前没有买入国联或国金的股票,但是如果再看到今天的消息,反而会有所庆幸。市场就是这样,因为一个消息欢呼雀跃,同样因为一个消息低沉沮丧。

重组与股价有何关联?

绝大部分投资者都有一个常识,一般情况下,公司合并会导致股价上涨。那到底是什么原因呢?要想讲清楚这个问题,需要从两个方面考虑,第一是争夺公司控制权。股票作为权证,是公司拥有者的证明,享有投票权,如果持有股票足够多,就可以控制公司,改组董事会,更换高管,甚至改变经营业务。这种并购一般都是恶意的,并购方与反并购房会在二级市场抢购股票,自然而然会推高股价。第二是产生规模效益。一般情况下认为,两个公司合并会让新成立的公司产生运营高效、技术进步、竞争减小、市场扩大等效应,归根结底就是盈利能力的增加,而股价本质上就是公司盈利能力的体现,所以股价会进一步升高。此类并购是善意的,不会产生抢购股票的现象,一般都是协商进行,国金证券和国联证券合并就属于这种。

合并泡汤,有何影响?

值得关注的是,9月18日,国金证券和国联证券双双涨停,要知道那时尚未发布重大资产重组公告,看来市场上已经有人知道消息了,准确地说,当天应该有很大一部分人已经嗅到合并的味道了,难道这可以说明我国A股市场是完全有效性市场?显然不是,这是信息不对称的结果。像这种事情还有很多,大家一定还记得四个月前的王府井(600859),有没有一丝熟悉?对于国金证券和国联证券来说,去看看9月18日前一个月有没有资金潜伏进去就会明白一点了。事实上,两家公司即使没有合并成功影响也并不大,首先是没有给股价飞涨的时间,9月18日异动,下一个交易日就停牌了,从这个角度讲,我们的监管还是有力的。其次,两家券商的股价依然在合理估值范围内,即使开盘跌下去,估计很快也会跟着最近的趋势涨回来。

谁被收割?

从现实情况来看,应该是在9月18日以及之前被忽悠进去的投资者是受害者,估计这一部分人会在开盘当日第一时间卖掉,这些人的卖盘是两只股票下行的诱因。从另一个角度来看,损失也不会太多,毕竟仅仅一个涨停板而已。但是可能被反复收割,虽说这一次的合并失败了,构成的利空消息会让一部分投资者产生恐慌的心理,急于低价出售,等市场企稳,甚至超跌反弹回来,那一部分恐慌的投资者又会高位买入,这就悲剧了。

做多还是做空?

那到底该做多还是做空呢?正如前边所讲,股价是企业盈利能力的体现,如果能够紧紧抓住盈利能力这个牛鼻子,基本上可以立于不败之地。我们分析一下,首先,受合并消息影响,两家公司的股价偏离程度不大,如果从长期投资的角度看,基本可以忽略不计;其次,此次合并失败并非意味着以后再也不考虑了,失败的原因是核心条款上存在分歧,我认为分歧总会慢慢消除的,因为两家公司都有合并的意向,这必然意味着存在核心利益契合点;最后,还要考虑两只股票的长期价值,国联证券是次新股,还在高位,有一定风险,国金证券今年以来涨势不错,主要是跟着券商的大趋势起来的,到底券商的估值如何,还要认真研究。

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