文｜明晰野望

"瘦"下来的90后男星彭昱畅最近可谓是春风得意，频频上热搜。最新一个热搜话题是关于其身材的的讨论，瘦版彭昱畅的美少年颜一时之间戳中了广大少女们的心，网友纷纷表示：日系炸了。截至目前，该微博话题的阅读量目前已超过8亿，足见彭昱畅最近的出圈程度。

他的热度提升来自于一部新上线的《风犬少年的天空》，这部前期宣传动作并不算太多的剧，上线后却收获了意想不到的效果，被不少剧评人评为今年最好的青春剧。

这部剧的出品方正是B站。《风犬少年的天空》和另一档由B站自制的综艺《说唱新世代》，助力B站登上了最新的中国区App Store排行榜第二名。这背后，B站加大影视综艺布局的野心已藏不住。

随后，传来B站回港二次上市的消息。受此消息影响，B站股价大涨6.81%，最新市值达到167.4亿美元。这个市值早已超出B站董事长陈睿去年年中宣布的目标："三年内，B 站市值要达到100亿美元。"

在联想B站此前破圈的一系列举动，很难不让人"腹黑"它的二次上市其实是一场精心安排的的预谋，毕竟谁能想到一个二次元"小破站"仿佛拿了逆袭牌，经过十一年的发展，竟然成长为价值百亿美元市值的大金矿。

小众的逆袭

在B站和优爱腾的区别调查中，"B站是一个社区，优爱腾是视频网站"是最多的回答。

这一回答也把B站和优爱腾从本质上彻底区分开来。

众所周知，2009年B站以二次元、动漫起家。彼时，在该领域，同类产品A站因经常崩溃被用户逐渐抛弃，土豆网以UGC内容频分享模式吸引众多年轻用户，但后来被优酷合并后，就没落了。

而长视频领域优爱腾等正忙着版权大战，也无暇顾及B站。

B站牢牢抓住了这个时间窗口，建立了自己的年轻社区，逐步演化成无数二次元爱好者的新圣地，并笼络了一批粘性超强的粉丝群体。

根据极光大数据报告，2017年B站商业化之前，24岁以下的用户约占75.2%。得益于弹幕文化和UGC生态，年轻人更喜欢在B站进行互动。

B站官方数据显示，其单月播放量大约330亿次，能产生49亿次互动，平均每7个播放就能产生1次投币、弹幕、评论或点赞。

对于B站来说，真正的财富就是其社区里的年轻人及年轻人文化，也是他们让B站的商业化模式生来不同。

陈睿曾指出B站商业化的思路，"是一个基于用户群需求的思路，相当于我们根据用户群的需要，提供给他喜欢的娱乐消费，我们的用户喜欢游戏，我们就推荐游戏，喜欢看直播，我们就推荐直播服务，喜欢看秀，我们就推荐各种演唱会。"

这也是B站与爱优腾商业模式的不同。与它们以广告、会员付费为主不同，B站的营收大头来自于游戏。

B站2020年Q1财报显示，其50%的营收来自游戏；而爱奇艺50%的营收来自用户付费。"QuestMobile2019手机游戏行业半年报告"显示，24岁以下的用户占据了手游市场50%的比重，这与B站的财报不谋而合。

得年轻用户者得天下。B站自成一派的年轻社区文化，有其不可取代的价值，因此也吸引了各方资本。其中就有国内两大互联网巨头腾讯和阿里。

腾讯一直是B站的股东，甚至在B站上市后又花费3. 176 亿美元继续增持至12%，成为其第二大股东；阿里巴巴于2019年对B站进行了一笔阔绰的大投资，持股比例高达8%。前者看重的是B站二次元之外的广阔天地，后者则看重其高电商转化率的年轻用户群体。

今年4月份，B站还获得索尼4亿美元战略投资，押注的无非也是其年轻一代核心用户群。

回过头看B站十一年的发展历程，会发现它极其的聪明，不管是从二次元切入建立社区文化"护城河"，到内容品类不断扩张，再从上市到破圈行动，再到如今的二次上市，它走的每一步都在卡点上。

结合B站这次上市的时间节点，很难说B站是没有预谋的。

不变则衰？

尽管B站发言人拒绝评论B站或二次上市的消息，但B站回港上市早已不是秘密。

毕竟这并不是B站第一次传出二次上市传闻，今年7月中旬便有消息透露，B站已做好回归香港的准备，初步计划出售10%的股份。不过，无论如何，B站要等到明年才会在香港上市，因为香港上市规则规定，在当地二次上市的企业，必须要在另一家交易所取得至少两个财政年度的良好监管合规记录。

回顾2020年B站的一系列举动，其实可以看出其为二次上市已铺垫许久。

今年5月3日，B站推出《后浪》品牌宣传片赚足了眼球。若到年底要评出2020年的十大网络热词，"后浪"必有一席之地。

舆论上的热议也直接反应在其股价上，在《后浪》刷屏后，B站的股价一扫颓势，

5月4日美股开盘后，B站股价大涨近8%，当日收盘时市值达到91.64亿美元，较前一天上涨4.8亿美元，折合人民币34亿。

尝到甜头的B站，乘势推出《入海》、《喜相逢》，与《后浪》组成了品牌三部曲，这三部曲全网总曝光量达到了53.7亿次。

除了在品牌上不断强化，在内容上，B站也在加速"破圈"，且这种破圈不仅仅是停留在购买版权上，而是通过联合开发、入股等更深入的合作方式。

今年8月，B站以5.13亿港元的价格战略投资欢喜传媒。入股1个月后，双方联合出品的剧集《风犬少年的天空》就在B站独播，且取得不错的成绩。

9月份，B站自制的综艺首秀《说唱新世代》，在爱奇艺的《中国新说唱》和芒果台的《说唱听我的》中的夹击下横空出世。

显然，B站布局长视频的"野心"很明显。

时至今日，B站早已摆脱了二次元的单一标签，通过在长视频、电竞、直播、线上教育、云音乐节、云演出等各个领域的布局，裂变出7000多个圈层、15个内容分区、200万个文化，成为一个标签鲜明、多元化的视频网站。

虽然对于很多老用户来说，B站的体量越来越大，让他们会有"变得不认识了"之感，但对于B站来说，改变是不可避免的。诚如陈睿所言，B站永远不可能停留在那个大家认为不大不小刚刚好的阶段，"如果 B 站不是向前发展，那么就一定会越来越衰落，直至灭亡。"

事实证明B站的"变"，是有效果的。

在B站公布的2020年第二季度财报中显示，B站的月均活跃用户达1.72亿，日均活跃用户达5100万，分别较去年同期增长55%和52%，用户日均使用时长则高达79分钟。相关研报指出，B站在中国互联网用户的渗透率高达19%，其中18~35岁用户占比约为78%。

从二级市场的表现来看，投资人也愿意为B站的"变"买账。B站在上市两年内的涨幅为96.7%。截至美东时间9月23日收盘，其在半年内的涨幅就已经高达95.9%。若B站二次上市成功，那么对它来说，未来更有无限可能。

亏损之外的未来

尽管B站"求变"之心获资本市场认可，但亏损的现实无法回避。

其实横向对比一下国内外视频平台的盈利情况来看，亏损是普遍状态，赚钱的极少。爱奇艺持续巨亏十年，2019年全年亏损再创新高，达到103亿元；腾讯视频亏损虽有所缩窄，但去年还有着30亿的亏损；而优酷在阿里大文娱庇护下财务状况未单独向外界披露，但掉队趋势很明显。

B站同样逃脱不了视频网站亏损的魔咒。作为一家已经长跑十年的互联网公司，与B站营收持续高速增长相对应的是，它净利亏损的状态并没有改善。

2020年Q2财报显示，B站在第二季度的净亏损为5.709亿元，比上年同期扩大了81%，在上年同期B站净亏损为3.150亿元。这是其自2018年3月份在美国上市以来连续第十个季度处于亏损状态。

不断亏损背后，是其相对单一的盈利来源。虽然按照B站的说法，其核心业务是游戏、广告、直播付费、会员业务等，但从财报可以看出，当前游戏收入对于B站来说，仍是大头收入，其它业务贡献的收入较少。据B站Q2财报显示，其手机游戏收入为12.48亿元，占总营收的48%。

至于B站的广告，直播付费、会员等业务，每个单拎出来在行业内确实不是很亮眼。比如，在直播领域，尽管去年B站以8亿元价格拍下英雄联盟（LOL）全球总决赛中国地区三年独家直播权；随后又花重金签约原斗鱼一姐冯提莫。但随着斗鱼、虎牙两大巨头的合并，B站直播的生存空间必然会受到挤压。Q2财报数据显示，B站的直播及增值业务收入增速同比已经开始下滑。

除此之外，B站还面临新晋玩家西瓜视频的狙击。从年初壕掷6.3亿买下《囧妈》到上线院转网电影《大赢家》，再从独家购买动画电影《无限》版权尝试付费点播，到全网独播电视综艺《中国好声音2020》，西瓜视频在长视频的野心也不小。

西瓜视频对于B站的威胁远不止于此，它还面临着越来越激烈的UP主争夺战。今年6月，西瓜视频推出"活字计划"，拿出1亿元人民币现金+1亿元流量补贴创作者。在真金白银诱惑面前，赶海天团、科技袁人、巫师财经等多位B站UP主投向西瓜视频怀抱。

但B站有足够的底气迎战。一方面，腾讯、阿里、索尼等资本的支持，及二次上市，让它在资金层面无需担心；另一方面，它的PUGV（Professional User Generated Video，即UP主创作的视频）模式为其打造坚不可摧的铜墙铁壁，入侵者很难短时间攻破。

数据显示，第二季度，B站月均活跃UP主数量同比高速增长123%达190万，月均投稿量更创历史新高达600万，同比增长 148%。PUGV已占B站整体播放量的92%。

再者，B站的底气还来自于庞大的年轻用户和高粘度性，这也是资本市场普遍看好它的原因。也正是因为此，B站的市值甚至一度超过了与自己上市仅差一天的爱奇艺。更残酷的对比是，上市后两年，B站市值一路高涨，市值涨近3倍，爱奇艺涨幅则仅为6%，涨幅十分有限。

或许是看到了UP主模式的"钱景"，爱奇艺今年四月份推出了爱奇艺随刻，并打出了要做中国YouTube的口号，但几个月过去了，成效并没有很明显，对于B站的威胁还谈不上。

从目前来看，B站二次上市是板上钉钉的事情，但它未来到底最终如何变，还未知。不过正如陈睿在2019年B站十周年时所表示的的那样，"我们的目的是出品最好的内容，产出最好的内容，同时给用户带来快乐。"

这些模棱两可的陈述，尽管没有给B站一个清晰的定位，但从今年持续的扩张动作中，B站的目标很清晰，绝不仅仅是想做一个"小破站"，它的目标是星辰大海。