文｜虎贲财经

如果说除了世界大国领导外，中小国家受关注的领导就是印度总理莫迪和土耳其总统埃尔多安了。而埃尔多安了，埃尔多安在西亚地区四处出击，并且连美国和俄罗斯都敢怼。

埃尔多安敢如此猖狂，在于其国内受到的高度支持以及在他带领下，土耳其十几年的经济高速发展。但近两年却开始显露疲态，陷入低增长、高通胀、高失业率的窘境，里拉狂跌。

埃尔多安自2003年以来，实际主持土耳其政治，在其负责下，土耳其经济高速发展，依靠印钞票、搞基建、房地产的模式拉动经济，2003-2017年土耳其M2增加24倍，高投入低收益的高铁机场蓬勃发展，房地产占GDP比重9%，土耳其经济年均增长5.2%，人均收入翻一番，GDP全球第17位。

这一切源于他在担任伊斯坦尔市长时的模式，原来是为解决伊斯坦布尔的环境，没想到却可以借此拉升经济，担心总理以后，埃尔多安将这一模式发展到全国，在全国内也迅速拉升经济。但这一模式弊病也非常明显，居民债务占收入90%以上，是美国4倍，简直是大放水吹起来的经济胖子。

埃尔多安除了大搞基建外，还有非常多的措施来发展经济，主要是疯狂放水，大力借外债以及大规模私有化，但这些措施目前都开始释放其副面作用。

疯狂放水

2018年8月10日，川普威胁要向土耳其的铝钢征收20%与50%的惩罚性关税。这还仅仅是口头放话，但土耳其里拉应声暴跌50%，2005年1美元只能换1.34里拉，到那时只能换7里拉了，里拉和人民币币值差不多了，也由此可以看出，土耳其放水

而此时，距埃尔多安就任总统一个月，2018年7月9日，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安在议会宣誓就职，标志着该国由议会制转向总统制的新时代。在总统制下，总统对经济的控制权增大了，埃尔多安更大限度的施展自己的经济政策。

埃尔多安颁布总统令，委任自己的女婿担任财政部部长，同时调整政府组织架构，将土耳其央行归口财政部管理，并打破土耳其银行业传统，亲自任命了央行行长、副行长和货币委员会主席。

按照2019年土耳其境内的商品、服务价格核算，土耳其的GDP折合7537亿美元。世界排名第20位，人均GDP约为9100美元。人均排名为63位，这个标准看，土耳其是标准的发展中国家。

埃尔多安刺激经济发展的方法很简单，就是要求银行不要加息，无非是保证市场供给，企业只有拿到足够的钱，才能进行各种交易，盘活市场。

总统埃尔多安称：“利率是万恶之母”，他曾说：“在我看来，利率是因，通胀是果。那些不理解我的人迟早会明白的。通胀上升主要是因为利率上升。”

此前，他就一直要求央行降息应对高通货膨胀，央行虽仍然选择升息，但升息无望下，里拉存在贬值风险仍然高企，致使投资人抛售土耳其里拉的情况存在，进而继续导致通货膨胀。

埃尔多安曾说“提高利率就是叛国。”。当上总统后，埃尔多安更是放话说：“银行靠存贷款吃利息过日子就是死路一条。”

结果就是自2016年以来，土耳其政府一面把年通胀目标定在了5%，一面却一个劲放水 ，土耳其的货币供应量每年增长16%。这可是远高于通胀5%所搭配的供应货币增加13%的上限的，因而里拉飞速贬值， 2016年当年里拉对美元3:1，现在都快7:1了。

懂点经济学原理的人都知道，如果市场上钱太多，就会导致通胀，就是说特价推高，这时候就需要减少市场上的钱，从金融角度来说，提高银行准备金，还有提高贷款利率，就能减少市场上的钱。

今年9月24日，土耳其央行将利率从8.25%，上调到10.25%，利息率相当高了，不知道埃尔多安作何感想，但这个利息率，必然是以牺牲经济发展速度为代价的，可以想象将来，土耳其不可能再有2011年11%的速度了。

土耳其里拉

疯狂借债

除了降低国内融资成本，土耳其还疯狂借入外资，过去10年，土耳其经济发展严重依赖外部投资和融资。

土耳其地处欧亚大陆中间，与欧洲在文化上有相近之处，并且还是伊斯兰民主国家，在吸引欧洲和周边富得流油的中东国家资金上很有优势。土耳其的银行和大型企业，大规模借债发展。

截至2018年上半年，土耳其外债总额达4570亿美元，占国内生产总值(GDP)的51.8%。数据显示，土耳其同期外债净额为3004亿美元，占GDP的34.1%。国内银行向企业提供了大量外币借款，但流动外汇资产有限。

土耳其企业的外债余额约为3350亿美元，而且很多企业在借入外债时并没有对汇率风险进行对冲。这些外债未来可能会面临重组或违约。另一种观点则强调宽松的财政政策，特别是2018年大选前后的经济刺激政策。

但现在美联储正在加息。这吸引了资本离开土耳其，削弱了土耳其货币。此外，这使得土耳其企业偿还外币债务的成本更高，引发了经济担忧，这可能进一步削弱土耳其货币。

但美联储加息后，必然会吸引资本从土其离开，这会使土耳其的外资债务危机加剧。美国加息和美元走强推高了土耳其偿债成本。

埃尔多安还大搞私有化，这本来是让经济恢复活力的招术，不过政府要警惕卖来的钱并不是经济发展的收益，应该是崽卖爷田的不可持续收入，这个应该重点解决教育、养老和医疗。避免投入经济，使其过热。

疯狂的“小个子”

如果一个营养不良的小个子面对和他差不多的挥拳头，站在一边的大人不管，不是大个害怕，而是不想管，小个子也会因为欺负其他小个获得成功，以为自己就天下无敌。但大个儿一来收拾他，他就会知道事情的惨酷。

自1923年凯末尔建立土耳其，摆脱被欧洲列强侵略，到埃尔多安，土耳其取得一定的成就，有了经济基础，埃尔多安一直有恢复奥斯曼帝国荣光的梦想，先是经济上腾飞，再是政治和军事上腾飞，目前，土耳其四处出击，在地区军事冲突中屡屡现身。

虽然埃尔多安身材高大，但土耳其在国际舞台上还是小个子，不过是一个拳头显得比较大而已。

但与大块头较量时，立即显出土耳其或埃尔多安的弱势。当特朗普发推要对土耳其的产品加税时，土耳其百姓感到恐慌，但埃尔多安却要硬杠。当天就让土耳其人不要担心，高喊"他们有美金，我们有人民，还有我们的神"，号召大伙要一致对外，如果有谁在枕头底下藏了美元、欧元或黄金，快去银行兑换成土耳其里拉，这是国家战役！土耳其人的民族精神一阵抖擞，打倒特朗普，和美国干到底的声音不绝于耳。

但土耳其人民在实际行动上，为避免一夜爆穷，大家纷纷抢着用里拉换美元欧元，囤黄金。土耳其人民一直有囤黄金和美金保资产的习惯，因为这十几年来，土耳其里拉一直在贬值，土耳其人民有了丰富的避险的经验。

可见土耳其的抗风险能力非常的弱，这样一国家的领导却想让自己在世界上占有一席之地，成为世界上重要的人物。还有很长的路要走。

2018年出现货币危机以后，土耳其GDP增速放缓到2.8%，2019年也只增长了0.8%，这两年的通胀都上升到15%以上，2019年的失业率更是飙升到13.7%。2019年土耳其GDP总量在全球排第19位，到2023年建国100年时，目标是跻身世界十大经济体，并成为有重要影响力的"中枢国家"。

2020年疫情打击，使土耳其的出口、旅游全面受打击，经济下滑再所难免。

2019年土耳其地方选举中，正发党已经丢掉了首都安卡拉、经济和文化中心伊斯坦布尔、以及伊兹密尔等大城市。如果经济无法恢复，埃尔多安的总统大位难保。