正在阅读:

泡泡玛特的“诗与远方”和“苟且现实”

扫一扫下载界面新闻APP

泡泡玛特的“诗与远方”和“苟且现实”

泡泡玛特的业绩增长能否持续,公司的IP储备离迪士尼还有多远?

文|超新星财经

编辑|Ray

近日,香港联合交易所披露,泡泡玛特通过聆讯,上市在即,此次募资规模预计为2亿-3亿美元。

一同披露的,还有泡泡玛特的最新招股说明书。

数据显示,2017年-2019年,泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元,三年翻了十倍;净利润分别为156.9万元、9952.1万元和4.51亿元,三年翻了近三百倍。

而2020 上半年,公司营收为8.18亿元,同比增长50.5%,净利润为1.41亿元,同比增长24.7%。这一增速与前两年相差甚远,但考虑到疫情对文娱产业的冲击,依然能算作一份合格的成绩单。

惊人的业绩增长让这家国内最大的潮流玩具企业名噪一时,其创始人王宁在公开场合的发言——“泡泡玛特未来有可能是全国最像迪士尼的公司,拥有多个IP的大型集团”再度被热炒。

那么,泡泡玛特的业绩增长能否持续,公司的IP储备离迪士尼还有多远?不妨来听听市场的声音。

01 爆款难再,业绩风险隐现

潮流玩具,又称艺术玩具或设计师玩具,1999年诞生于中国香港,是一种融入艺术、设计、潮流、绘画、雕塑等多元素理念的玩具载体。

已经走过十个年头的泡泡玛特并不是做潮玩起家。

2010年,泡泡玛特在北京中关村欧美汇开了第一家实体,王宁对其的定义是“像超市一样售卖潮流产品”。“小百货”的模式一度获得消费者认可,但随着电商兴起,单品价差变得透明,大部分代理产品又不具备独家优势,发展陷入颓势。

2015年底,通过分析销售数据,泡泡玛特发现一款来自日本的玩偶“Sonny Angel ”销售额增长快速,且有极高复购率,当年的销售额占公司总销售额的近1/3。王宁决定,将泡泡玛特转向潮流玩具市场。

2016年3月,泡泡玛特成为Molly在中国大陆地区独家授权经销商及独家授权生产商,当年,首个Molly系列上线,一套12个盲盒,每套售价708元,一炮而红。

此后,泡泡玛特从单一的潮玩销售,向全球艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮流玩具文化的推广等方向探索,构建了一个围绕潮玩文化不断升级迭代的生态系统,即以IP为中心的覆盖潮玩全产业链的一体化平台。

这为公司积累了大量IP。招股书显示,截至2020年6月30日,泡泡玛特在运营93个IP,包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。

但公司业绩依赖头部IP的情况也很明显。2020年上半年,给泡泡玛特创收的前五大IP分别为Pucky(1.19亿元)、Dimoo(1.17亿元)、Molly(1.12亿元)、The Monsters(0.7亿)和BOBO&COCO(0.33亿),共计占总收益的约55%。

以Molly为例,一直是泡泡玛特的重要业绩来源。数据显示,2017年-2019年,该系列潮玩的收益分为4.1亿元、4.16亿元、4.56亿元,占总收益的26.3%、42.6%与27.4%。

泡泡玛特也在招股书中对过于依赖单一大IP的风险进行提示,公司并无法确保Molly的受欢迎程度能否一直保持现有水平,如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力,则将面临没有替代品的困境。

国泰君安也曾在一份研报中指出,过去多年,中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节,风口过去之后,能否维持高速增长无法保证。同时,盲盒行业仍然存在两大变量:上游端IP授权业务不够充分;下游端二手交易也需受规约。

02 潮玩盲盒,小众破圈难

不管是从公司业绩,还是市场口碑来看,泡泡玛特的潮玩盲盒才是公司的核心竞争力,其发展在业内也居于领先地位。

但当泡泡玛特试图上市,并即将成为一家公众公司之后,潮玩盲盒领域吸引了资本和社会的广泛关注,这其中也不乏质疑声。

首先,潮玩的市场有限。即便经历了快速发展阶段,潮玩至今仍然是小众消费领域,具有圈子性质,信息传播有限,粉丝群体小且相对固化,这与二次元、汉服等别无二致。

今年11月,泡泡玛特创始人、CEO王宁对外公开坦言,如今的潮玩市场还处于小众文化的早期阶段,并没有真的成为特别大体量的行业。

弗若斯特沙利文报告也显示,中国潮流玩具零售市场处于早期阶段,并在快速增长,由2015年的63亿元,增加至2019年的207亿元,复合年增长率为34.6%,预计2020年将达262亿元,2024年将达763亿元。

但据维基百科统计的媒体特许经营产品畅销榜结果,排在前五的精灵宝可梦、HELLO KITTY、小熊维尼、米老鼠和星球大战分别价值900亿美元、800亿美元、750亿美元、700亿美元和650亿美元。

这或许也能对潮玩破圈难的问题解释一二。当人们谈到精灵宝可梦,皮卡丘、杰尼龟、妙蛙种子等形象能唤醒无数人的童年美好回忆。上个世纪90年代末就大火至今的星球大战系列,至今仍有新作品涌现荧幕,为整个IP不断添砖加瓦。

而无特殊情景,也没有故事和人设基础的潮玩,不仅国民度与上述IP相比望尘莫及,生命力只怕也是如此,难怪市场有分析评论称,泡泡玛特与迪士尼之间的距离,只怕还差着好几个HELLO KITTY。

其次,盲盒的玩法有风险。近两年来,盲盒在国内市场火热,天猫国际2019年发布的《95后玩家剁手能力榜单》显示,近20万名消费者一年花两万元集盲盒,购买力最强的消费者一年买盲盒耗资百万元,盲盒仅在天猫上的销量就同比增长189.7%。

与之相对应的是各行各业都涌现出盲盒潮。百威啤酒的限量版盲盒、旺仔牛奶职业罐盲盒、今锦上生鲜盲盒,还有图书盲盒、美妆盲盒、高校录取通知书盲盒……这体现的是盲盒玩法的无壁垒,也无太有用的护城河。

这也意味着会有越来越人进入抢占市场。潮玩第二梯队玩家蛋趣所代表的盲盒购物APP,打出低价招牌,定价低于59.9元的盲盒多达百款,不乏罗小黑、红小豆、疯狂兔子等IP。

2019年底,名创优品全面进军盲盒市场和三丽鸥、长草颜团子、宝可梦等知名IP联名合作,推出十多款平价盲盒,售价低至15元。

与此同时,火热的行业也容易引发政策风险。盲盒商家频繁炒作、隐藏款“出货”概率并不透明,有些销售形式还有明显的赌博性质等现场频繁被关注,一旦出现过多极端性事件,或者行业规模达到一定程度,就容易引发监管关注,正如此前的文化部新规要求游戏必须公示物品“掉率”一样。

潮玩IP的困境,盲盒玩法的风险……泡泡玛特对这些情况或许并非一无所知,这才有了王宁一面强调Molly不需要人设和故事,不然反而会变得无聊,一面投资动画电影《哪吒重生》,探索有内容IP的潮玩。

在王宁最近的公开发言中,文化频繁被提及。按照他的设想,泡泡玛特帮助艺术家展现设计理念,不需要依附于实用产品,而潮玩没有任何功能也能诞生出永恒,并逐渐变成一种文化。这或许是潮玩的诗与远方,但在此之前,包括泡泡玛特在内的一众产业链上下游公司,还有很长的路要走。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

泡泡玛特

  • 港股收评:恒指涨1.93%,能源、银行、地产股走高,生物科技板块领跌
  • 港股风险偏好改善,香港消费ETF(513590)盘中上涨2.11%

评论

暂无评论哦,快来评价一下吧!

下载界面新闻

微信公众号

微博

泡泡玛特的“诗与远方”和“苟且现实”

泡泡玛特的业绩增长能否持续,公司的IP储备离迪士尼还有多远?

文|超新星财经

编辑|Ray

近日,香港联合交易所披露,泡泡玛特通过聆讯,上市在即,此次募资规模预计为2亿-3亿美元。

一同披露的,还有泡泡玛特的最新招股说明书。

数据显示,2017年-2019年,泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元,三年翻了十倍;净利润分别为156.9万元、9952.1万元和4.51亿元,三年翻了近三百倍。

而2020 上半年,公司营收为8.18亿元,同比增长50.5%,净利润为1.41亿元,同比增长24.7%。这一增速与前两年相差甚远,但考虑到疫情对文娱产业的冲击,依然能算作一份合格的成绩单。

惊人的业绩增长让这家国内最大的潮流玩具企业名噪一时,其创始人王宁在公开场合的发言——“泡泡玛特未来有可能是全国最像迪士尼的公司,拥有多个IP的大型集团”再度被热炒。

那么,泡泡玛特的业绩增长能否持续,公司的IP储备离迪士尼还有多远?不妨来听听市场的声音。

01 爆款难再,业绩风险隐现

潮流玩具,又称艺术玩具或设计师玩具,1999年诞生于中国香港,是一种融入艺术、设计、潮流、绘画、雕塑等多元素理念的玩具载体。

已经走过十个年头的泡泡玛特并不是做潮玩起家。

2010年,泡泡玛特在北京中关村欧美汇开了第一家实体,王宁对其的定义是“像超市一样售卖潮流产品”。“小百货”的模式一度获得消费者认可,但随着电商兴起,单品价差变得透明,大部分代理产品又不具备独家优势,发展陷入颓势。

2015年底,通过分析销售数据,泡泡玛特发现一款来自日本的玩偶“Sonny Angel ”销售额增长快速,且有极高复购率,当年的销售额占公司总销售额的近1/3。王宁决定,将泡泡玛特转向潮流玩具市场。

2016年3月,泡泡玛特成为Molly在中国大陆地区独家授权经销商及独家授权生产商,当年,首个Molly系列上线,一套12个盲盒,每套售价708元,一炮而红。

此后,泡泡玛特从单一的潮玩销售,向全球艺术家发掘、IP运营、消费者触达、潮流玩具文化的推广等方向探索,构建了一个围绕潮玩文化不断升级迭代的生态系统,即以IP为中心的覆盖潮玩全产业链的一体化平台。

这为公司积累了大量IP。招股书显示,截至2020年6月30日,泡泡玛特在运营93个IP,包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP。

但公司业绩依赖头部IP的情况也很明显。2020年上半年,给泡泡玛特创收的前五大IP分别为Pucky(1.19亿元)、Dimoo(1.17亿元)、Molly(1.12亿元)、The Monsters(0.7亿)和BOBO&COCO(0.33亿),共计占总收益的约55%。

以Molly为例,一直是泡泡玛特的重要业绩来源。数据显示,2017年-2019年,该系列潮玩的收益分为4.1亿元、4.16亿元、4.56亿元,占总收益的26.3%、42.6%与27.4%。

泡泡玛特也在招股书中对过于依赖单一大IP的风险进行提示,公司并无法确保Molly的受欢迎程度能否一直保持现有水平,如果Molly受损害或未能保持其目前对消费者的吸引力,则将面临没有替代品的困境。

国泰君安也曾在一份研报中指出,过去多年,中国文创IP开发环节上仍处在相对弱势的环节,风口过去之后,能否维持高速增长无法保证。同时,盲盒行业仍然存在两大变量:上游端IP授权业务不够充分;下游端二手交易也需受规约。

02 潮玩盲盒,小众破圈难

不管是从公司业绩,还是市场口碑来看,泡泡玛特的潮玩盲盒才是公司的核心竞争力,其发展在业内也居于领先地位。

但当泡泡玛特试图上市,并即将成为一家公众公司之后,潮玩盲盒领域吸引了资本和社会的广泛关注,这其中也不乏质疑声。

首先,潮玩的市场有限。即便经历了快速发展阶段,潮玩至今仍然是小众消费领域,具有圈子性质,信息传播有限,粉丝群体小且相对固化,这与二次元、汉服等别无二致。

今年11月,泡泡玛特创始人、CEO王宁对外公开坦言,如今的潮玩市场还处于小众文化的早期阶段,并没有真的成为特别大体量的行业。

弗若斯特沙利文报告也显示,中国潮流玩具零售市场处于早期阶段,并在快速增长,由2015年的63亿元,增加至2019年的207亿元,复合年增长率为34.6%,预计2020年将达262亿元,2024年将达763亿元。

但据维基百科统计的媒体特许经营产品畅销榜结果,排在前五的精灵宝可梦、HELLO KITTY、小熊维尼、米老鼠和星球大战分别价值900亿美元、800亿美元、750亿美元、700亿美元和650亿美元。

这或许也能对潮玩破圈难的问题解释一二。当人们谈到精灵宝可梦,皮卡丘、杰尼龟、妙蛙种子等形象能唤醒无数人的童年美好回忆。上个世纪90年代末就大火至今的星球大战系列,至今仍有新作品涌现荧幕,为整个IP不断添砖加瓦。

而无特殊情景,也没有故事和人设基础的潮玩,不仅国民度与上述IP相比望尘莫及,生命力只怕也是如此,难怪市场有分析评论称,泡泡玛特与迪士尼之间的距离,只怕还差着好几个HELLO KITTY。

其次,盲盒的玩法有风险。近两年来,盲盒在国内市场火热,天猫国际2019年发布的《95后玩家剁手能力榜单》显示,近20万名消费者一年花两万元集盲盒,购买力最强的消费者一年买盲盒耗资百万元,盲盒仅在天猫上的销量就同比增长189.7%。

与之相对应的是各行各业都涌现出盲盒潮。百威啤酒的限量版盲盒、旺仔牛奶职业罐盲盒、今锦上生鲜盲盒,还有图书盲盒、美妆盲盒、高校录取通知书盲盒……这体现的是盲盒玩法的无壁垒,也无太有用的护城河。

这也意味着会有越来越人进入抢占市场。潮玩第二梯队玩家蛋趣所代表的盲盒购物APP,打出低价招牌,定价低于59.9元的盲盒多达百款,不乏罗小黑、红小豆、疯狂兔子等IP。

2019年底,名创优品全面进军盲盒市场和三丽鸥、长草颜团子、宝可梦等知名IP联名合作,推出十多款平价盲盒,售价低至15元。

与此同时,火热的行业也容易引发政策风险。盲盒商家频繁炒作、隐藏款“出货”概率并不透明,有些销售形式还有明显的赌博性质等现场频繁被关注,一旦出现过多极端性事件,或者行业规模达到一定程度,就容易引发监管关注,正如此前的文化部新规要求游戏必须公示物品“掉率”一样。

潮玩IP的困境,盲盒玩法的风险……泡泡玛特对这些情况或许并非一无所知,这才有了王宁一面强调Molly不需要人设和故事,不然反而会变得无聊,一面投资动画电影《哪吒重生》,探索有内容IP的潮玩。

在王宁最近的公开发言中,文化频繁被提及。按照他的设想,泡泡玛特帮助艺术家展现设计理念,不需要依附于实用产品,而潮玩没有任何功能也能诞生出永恒,并逐渐变成一种文化。这或许是潮玩的诗与远方,但在此之前,包括泡泡玛特在内的一众产业链上下游公司,还有很长的路要走。

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。