文|经观财经眼  一业

瑞幸咖啡，终于准备为造假丑闻付出代价。

12月16日，消息传来：美国证券交易委员会（SEC）宣布，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元和解美国会计欺诈指控。

本来，关于瑞幸咖啡，已经很久没有什么重磅消息了，造假丑闻之后安心卖咖啡，反倒是生意有真正走上正轨的意思。所以，对瑞幸咖啡，其实是叫好也不是，质疑也不是。

向好的生意和资本的声量，本该是一体的。

但对瑞幸咖啡自己来说，咖啡生意和资本声誉，已经被自己一手“撕裂”。

全面反转，显然没那么容易。

01

1.8亿美金罚款，接近12亿人民币。

这是中概股史上最大的罚单。原来，在美国割韭菜并不是好生意。

国内证券业人士，见过隔靴搔痒、罚酒三杯的“顶格处罚”，可曾见过天价的“指控和解”？

10月12日，市场监管总局对瑞幸咖啡处罚，金额200万元人民币。近12亿人民币，是200万人民币的近600倍。

美国证券交易委员会周三在一份声明中称，瑞幸至少从2019年4月到今年1月间虚构了超过3亿美元的销售额。也就是接近20亿人民币。

虚构20亿销售额，罚款近12亿……

罚到破产，还真不是一句玩笑。

不过，这里有一个关键细节：瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元，仅仅是“和解”美国的会计欺诈指控，有意思的是，瑞幸咖啡在“和解”中，既没有承认也未否认美国监管机构的欺诈指控。

这里所谓的“和解”，本质就是破财免灾。

但瑞幸对欺诈指控不置可否的态度，并不意味着这件事情就彻底翻篇了。

瑞幸同意交1.8亿罚款，等于SEC成了瑞幸最大的“债主”。这笔“债”什么时候到账，首先就是一个很大的问题。

因为SEC的历史已经证明，这位老哥罚款不手软，催收却很拉胯。

SEC的历史，就是一部充满血泪的催收史——根据美国证券交易委员会（SEC）的统计，在截至2018年的5年里，SEC通过和解或法院判决，收到了200亿美元罚款的55%。在从2009年到2013年的5年里，SEC收到了全部146亿美元判罚的60%。

SEC的“坏账率”长期高达40%以上，明摆着，有些人压根就是嘴上认罚，心里却想着做老赖。

如此一来，瑞幸咖啡同意交钱却没有干脆承认指控的态度，就耐人寻味了。

02

瑞幸咖啡对SEC的态度，可能是缓兵之计。

瑞幸之所以对欺诈指控不置可否，却同意交巨额罚款与SEC“和解”，是为了应对接下来的麻烦——投资者的集体诉讼。

有业内人士指出，通过达成和解，瑞幸咖啡有望免于被美国监管机构提起其他诉讼，但最终仍将面临相关投资者的集体诉讼。

瑞幸与SEC“和解”，而没有承认欺诈指控，首先是给投资者打了个样——有话好好说，我们也可以和解，但不要集体诉讼。

相比耗时、费力、破财的诉讼，“和解”，对瑞幸和投资者来说，可能是一种双赢。

对瑞幸来说，欺诈的事实是确定存在的，当然不愿意对簿公堂，而对投资者来说，最重要的还是得到赔偿，是通过诉讼还是和解，并不重要。

集体诉讼对瑞幸的投资者来说，未必就是最有利的。数据显示，2019年的美国证券类集体诉讼案件，平均赔偿金额仅为3000万美元。如果投资者想要赔偿，判决支持是一方面，瑞幸能不能负担得起投资者最佳的“心理预期”，又是一回事。

对“和解”最有利的，是双方见好就收的心理。

造假丑闻之后，瑞幸的生意本质上是更受质疑的，财力上的捉襟见肘也显而易见，现在又向SEC承诺了天价罚金——凡此种种，投资者虽然求偿心切，但对瑞幸的境遇也是心领神会。

尤其是在向SEC承诺了1.8亿美金、近12亿人民币的罚金之后，瑞幸在投资者面前，俨然就是一个“兜里没有余粮”、朝不保夕的弱势者形象。这反倒更利于瑞幸与投资者达成和解。

对瑞幸来说，闯关最要紧。让此一关成为通过下一关的助力，尽快远离“是非之地”，瑞幸才真正有可能“东山再起”。

至于瑞幸何时把1.8亿美金打到SEC的账上，可以从长计议，以瑞幸目前的财力和资本声誉，恐怕也必须从长计议……