记者 杜萌

进入2021年，投资者们的目标又开始转向港股市场。1月15日，由张金涛、胡宇飞拟任基金经理的嘉实港股优势开售，该基金募集上限为80亿元。

“提前好几天就在电梯间里看到了这个广告，感觉宣发非常给力”，有基金业内人士表示。

那么相比给力的渠道宣发，张金涛掘金港股的能力是否给力呢？

公开资料显示，张金涛于2012年10月加入嘉实基金，担任海外研究组组长，负责海外投资策略以及能源原材料行业研究，2016年5月起，开始担任基金经理。

张金涛目前共管理嘉实沪港深精选、嘉实沪港深回报、嘉实瑞享定期开放、嘉实瑞成两年持有期A/C共5只基金，合计掌管资金规模为83.12亿元。

界面新闻记者统计发现，目前市面上7410只基金中，简称中含有“港”字、规模在10亿元之上的基金共计32只。

2020年，张金涛管理的两只基金的回报率分别为45.28%和59.31%，在同类32只基金中分别位于第八位和第十五位，位于中等偏上水平。

成立最早、目前规模有27亿的沪港深精选可谓是张金涛的代表作。但值得注意的是，嘉实沪港深精选的规模则从2018年3月份之后，就开始下滑。

该基金2016年发行当年规模为13.7亿，2017年底暴增至77.45亿元，但2018年底为54.42亿，2019年底为49.84亿元，而目前仅为27.07亿元，又近腰斩。

从重仓股来看，张金涛对选中的个股非常执着，年度换手率非常低。Wind数据显示，自2016年以来，嘉实沪港深精选的年度换手率分别为218.37%、161.9%、97.49%、99.97%、78.57%。

统计各年度机构和个人的持有比例来看，正是因为当年突出的业绩，2017年，个人投资者大举买入，持有比例从18.49%增加到77.05%。由于规模扩大，机构投资者的占比则被稀释，从2016年的81.51%下降到22.95%。

而到了2018年，该基金大幅跑输基准，为-30.51%。个人投资者再次用手投票，大量赎回了该基金。截至2020年三季度，该基金规模为27.07亿元。

拆解该基金的机构和个人持有比例可以发现，机构持有金额比较稳定，也就是说，虽然业绩较稳定增长，沪港深精选近三年规模的大幅减少，来源于散户的不断赎回。

同样的情况也发生在嘉实沪港深回报上面，该基金2017年回报率为26.95%，2018年则为-25.28%。2018年中，该基金规模从成立之初的30.30亿元迅速增加到51.03亿元，随后经历了长达两年的缩水。截至2020年三季度，规模仅余17.01亿元。

在沪港深回报的2020年三季报中，张金涛表示“对估值较高的个股进行了建仓，并将继续聚焦在具有可持续成长特性的板块上”。

但基金规模的急剧缩水，会对基金经理的操作和调仓产生显著影响。尤其是面对机构投资者占比较高、流动性更差的港股市场，规模的缩水，会使基金陷入“被迫抛售股票——股价受到冲击下跌——基民再赎回——规模再缩水”的恶性循环。

“追涨杀跌，看到基金业绩优异就疯狂买入，遇到业绩回撤就赎回跑路”，在两只沪港深基金都面临的规模难题中，张金涛似乎很难实现自己的价值投资哲学。

今日开始认购的嘉实港股优势招募说明书中表示，该基金投资于港股通标的股票的比例不低于非现金基金资产的80%，封闭期3个月。

对于新发基金是否为了应对老基金不断缩水的现状这个问题，嘉实基金方面没有对界面新闻作出回应。

80亿上限的募集规模，是否能为投资者带来港股市场的超额收益，界面新闻将持续关注。