文 | 牛津经济研究院

当前，中美经贸关系处在一个重要的拐点。拜登上任后美国对华经贸政策将会出现何种程度的改变，我们尚未知晓。但我们认为在此刻审视贸易战对经济的影响，或能对政策制定者及各利益相关官方提供有益参考。

受美中贸易全国委员会（US-China Business Council）委托，牛津经济研究院撰写并发布了最新报告《美中经济关系：关键时刻的关键伙伴》。牛津经济研究院高级经济学家Alex Mackle在报告中指出，自2018年以来，贸易战已使美国失去最多24.5万个工作岗位；如果贸易战升级，2022年美国还可能会再失去73.2万个工作岗位。

贸易战已使美国失去最多24.5万个工作岗位

尽管目前仍难以全面评估贸易战的影响，但初步迹象显示贸易战确已经损害了美国经济。不同的学术机构及行业机构的研究成果均显示，贸易战拉低了美国国内生产总值（GDP）增长，影响社会福利及就业。早前一项研究指出，贸易战使得美国企业流失1.7万亿美元市值，2020年将使投资增速下降1.9个百分点。

从经济数据来看，关税加增降低了两国贸易流量。实际上，关税的每一轮加增都伴随着双边进出口额的降低。2017-2019年，美国对中国的出口额降低了18%，进口额降低了11%。

考虑到贸易战对于美国消费物价、投资决策、家庭财富及企业竞争力的负面影响，我们预计贸易战在2018-2019年使美国GDP降低约0.5%，规模相当于1080亿美元（按2020年价格计算）。GDP增长放缓又会进一步影响就业及家庭收入。预计贸易战使美国流失最高24.5万个就业岗位；在2018-2019年累计使美国实际家庭收入降低880亿美元（按2020年价格计算）。其中农业、制造业、能源业受到的冲击最大。

同时，贸易战并没有像特朗普前政府计划的那样起到缩小美国整体贸易逆差的作用。实际上，没有证据显示美国所谓的“中国从事不公平贸易”是美国出现贸易逆差的重要影响因素。我们看到中美贸易逆差的确从2018年的4190亿美元缩小到2019年的3460亿美元，但由于同期美国跟其他地区的贸易逆差扩大，总体美国的贸易逆差并没有什么太大改变。

归根结底，美国出现贸易逆差并不是由某个具体国家的贸易行为导致，而更多的是受到一系列宏观经济趋势影响，包括美国自身实施的宽松财政政策、美元扮演国际储备货币角色等因素的影响。

贸易战升级，美国还可能会失去73.2万个工作岗位

目前，我们还无法完全确定拜登政府将会如何调整对华贸易政策。为此，我们假设了贸易战可能的两种发展方向，并利用牛津经济研究院经济预测模型测算不同情景下美国经济较基准预测（即维持现状）的变化。

根据我们的测算，如果两国贸易局势有所缓和，在协商下逐步把关税从目前平均的19%降到12%，则能够在未来五年大幅带动美国实际GDP增长，累计规模可达1600亿美元；而就业岗位将增加14.5万个。

如果两国贸易紧张局势加剧，贸易战升级，预计美国在未来五年的实际GDP增长将减少1.6万亿美元；2022年工作岗位将减少73.2万个，2025年工作岗位再减少32万个。除了影响短期经济产出，贸易战升级还可能影响长期经济生产力，对GDP增长造成不可逆的影响。在悲观情景下，到2025年，贸易战升级将使美国家庭每户损失约6400美元实际收入。

中美经济接轨，美国也是受益者

实际上，两国经济接轨，美国也是受益者。尽管贸易战使得两国的双边贸易额下滑，美国在2019年还是向中国出口了约1060亿美元的商品和约570亿美元的服务。

经济接轨的好处不仅止于出口。2019年，美国向中国进口了价值4520亿的商品，占其商品进口总额的18%。通过进口中国商品，美国家庭和消费者能够以更优惠的价格获得所需；企业可以通过进口中国制造的中间产品，降低成本投入，提升竞争力。而供应链全球化提升了生产效率，降低了美国企业的生产成本。这些因素都能够带动美国企业发展，从而增加本国就业岗位。

从投资的角度来看，中国在美国进行直接投资，能够增加美国就业岗位，提升美国家庭收入。2019年，中国对美国直接投资总量为590亿美元，占外商投资总量的1.3%。

与此同时，许多总部位于美国的跨国公司也在中国进行直接投资。根据我们的预测，在未来十年间，中国对全球经济增长的贡献将达到三分之一左右。对美国企业来说，想要在全球维持竞争力，中国市场可谓是至关重要。这些企业可以用获得的利润通过派发红利、投资研发等形式带动美国整体经济的发展。