2016年新年以来中国政府维稳汇率的政策取得了阶段性成果。国家外汇管理局公布的外汇储备数据显示，2月份外汇储备规模较上月下降286亿美元，至3.202万亿美元。这相比1月份近1000亿美元的下降幅度，大幅减少。此前，市场普遍预期2月份中国外汇储备将会下降超过400亿美元。

数据虽然好于预期，但仍然是2014年9月份以来的连续第18个月外汇储备下降。经济基本面疲弱是外汇储备下降的主要原因。外汇储备下降最严重的去年12月份，一个月内外汇储备下降了1079亿美元。

虽然，中国政府多次公开表态，人民币不具备大幅贬值的基础，中国经济的基本面也不支持人民币汇率大幅贬值。但是，中国的外汇储备还是从2014年6月的最高峰，下降了7900亿美元，当时中国外汇储备高达接近4万亿美元。

人民币贬值以及外汇储备大幅度流出，反映了资本市场对于中国经济的不乐观预期，并引起国际市场共振。从2016年1月份到中国的农历新年之前（2016年2月5日），中国A股市场下跌幅度超过了20%。从国际市场来看，德国DAX指数下跌超过13%，英国富时指数下跌接近7%，日经指数下跌超过11%；香港恒生指数下跌12%。即使经济基本面相对较好的美国，也出现了道琼斯指数下跌7%的局面。由于中国一直是大宗商品的主要需求者和进口国，中国经济的不稳定还引发大宗商品的暴跌，期间纽约原油期货大跌超过16%。

国际资本市场的大幅动荡，引发投资者信心动摇，这种局面直到农历春节结束，才有所改观。

为了安抚脆弱的市场，中国央行行长周小川在春节结束前一天接受了媒体的专访，公开表达对于汇率维稳的决心。，周小川说，“不会让投机力量过分主导汇市情绪”，同时表示“当前中国国际收支状况良好，国际竞争力仍很强，跨境资本流动处于正常区间，人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，还有所升值，不存在持续贬值的基础”。

周小川的表态提振了投资者情绪。春节后第一个交易日，在岸人民币当日大涨751个基点，涨幅1.14%。人民币汇率的大涨还带动了全球资本市场以及大宗商品当日的大幅反弹。

在美国财长表达了对于中国推进结构性改革的欢迎以后，中美两国共同释放出“推动强劲的、可持续的、平衡的全球增长”的姿态。双方暗示人民币汇率将基本稳定，并避免竞争性货币贬值。

稳定人民币汇率以及国际资本市场的善意，在此后上海举行的G20会议，得到全球20个最重要的经济体的确认。G20会议上，各国确认了不会寻求竞争性贬值推动经济增长的共同立场。中国政府也再次表示人民币不存在持续贬值的基础。

在得到各国不会寻求竞争性贬值的承诺以后，中国央行主要精力由汇市转向刺激经济。央行一改此前基于汇率和外汇储备的担忧，于2月29日宣布自3月1日起降低金融机构存款准备金率0.5个百分点。中国政府还宣布将提高财政赤字率至3.0%，扩张财政支出的方式刺激经济增长。

中国政府释放出的稳定经济增长预期的政策，显然也提振了资本市场的信心，人民币汇率转跌为升。三个交易日，人民币汇率升值超过300个基点。

总体来看，央行在2月份通过与市场的积极沟通以及各国央行的协调，所透露出的维持人民币汇率稳定的姿态，显然有效对冲了外汇储备的降低。民生银行首席研究员温彬在接受中新社记者采访时表示，外汇储备下降规模收窄主要原因在于人民币汇率阶段性企稳所致。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩亦指出，2月份美联储的货币政策进入观望期，过去单一的持续加息预期开始显著分化；美元指数走弱，缓解了新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力；此外，国内政策积极稳增长，企业补库存需求回暖，经济出现一些积极的现象。这些因素成功扭转了1月份经济主体对于人民币汇率和国内经济悲观预期。从而在一定程度上减少了外汇储备下降的规模。