中国政府有意引导利率下行，目的是推动实体经济增长。目前来看，这项政策至少取得了一定的效果。以金融机构贷款加权平均利率来看，一般贷款与贷款的加权利率呈现加速下跌态势（图一）。这可以有效减轻实体经的财务压力，促进企业扩张。反映民间借贷情况的温州民间综合借贷利率也在逐步下行，18.61%的利率水平接近2012年12月以来的最低点。

图一：贷款利率走势

  然而，一个不容回避的事实是目前实体经济依然偏弱。此前公布的官方制造业PMI数据仅录得49%，是2011年11月以来的最低水平。2月份的进出口数据也不理想。以美元计价的外贸出口数据下降了25.4%，进口下降13.5%。内外需疲弱，中国经济增长动能不足。

经济整体疲软，企业扩张意向减弱。从上海银行间利率来看，各条线利率全面走低。3月9日，反映金融机构间短期借贷需求的3月期SHIBOR利率创5年半低点，2.807%。银行间利率状况反映中国银行间市场货币充足。这当然可以看作是央行降准以及包括PSL、SLF等各种货币政策工具综合运用的结果。同时，也会有助于实体经济的恢复。但是，从另外的一个角度看，恰好说明当前实体经济疲弱，企业无心借款。

另外的一个数据可以帮助进一步说明当前的境况。反映借贷市场中期供求状况的一年期SHIBOR利率也在下滑。2015年4月出现断崖式下跌以来，目前3.10%的利率逼近2010年11月水平。（如下图二）

图二：3个月以及1年期SHIBOR利率走势

SHIBOR利率走势反映当前经济活动全面减弱，央行目前宽货币与宽信用的政策尚未有效传输到实体经济。利率状况也从侧面反映未来政府还会在需求端进一步发力，以提振低迷的经济。预期中国政府除了房地产会有进一步的调控政策以外，包括铁路、公路以及水利设施、环保等领域的财政支持力度也将会逐步加大。