本周四宣布新一轮货币政策时，欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）似乎又说错话了。就在德拉吉新闻发布会进行的同时，欧元和欧洲股市上演了实实在在的“过山车”行情。

此前，欧洲央行宣布了一系列旨在刺激通胀率和经济增长的宽松举措，其力度超出了市场预期。欧洲央行在政策声明中说，欧元系统基准再融资利率将下调0.05个百分点，至0.00%；商业银行在央行存款利率将下调0.1个百分点，至-0.4%；边际贷款利率将下调0.05个百分点，至0.25%。同时，该行宣布将从4月份开始将债券购买规模扩大200亿欧元，至800亿欧元；欧元区非银行企业的投资级欧元计价债券也将被纳入购买范围。此外，欧洲央行还宣布将从今年6月开始推出四项新的定向中长期再融资操作（LTRO），每项机制期限均为四年。

受此影响，欧元盘中一度下跌1.6%，至1.0821美元。而就在发布会接近尾声时，德拉吉暗示未来不会进一步下调负利率。欧元兑美元应声大涨，尾盘涨幅达1.7%。

路透社的报道说，欧元转而上涨、欧元区股市下跌、债券收益率飙升——这实际上是货币政策收紧时才会出现的情况。市场走势与欧洲央行既定目标南辕北辙。

CNBC的文章说，德拉吉在发布会尾声看似平淡地说，他不认为有必要进一步降息。市场走势随即掉头。整件事可以简单概括为：央行沟通失误。

美联储前任出席伯南克（Ben Bernanke）和现任主席耶伦（Janet Yellen）都曾出现过类似“失误”。2014年3月，耶伦在试图对“六个月”这一措辞进行解释时惹了麻烦。

在耶伦上任后的首次新闻发布会上，耶伦被问到，美联储声明中“相当长时间”究竟是什么意思。此前的美联储声明说：“资产购买项目结束后，在相当长时间内维持现有联邦利率目标区间可能是适宜的。”耶伦回应说：“你知道，这种说法很难有定论。但你知道，它可能表示大约差不多六个月，或者大概是那种意思。”

自那以后，耶伦再也没有就美联储决策的时间问题发表具体言论。

2013年6月，贝南克的言论引发了“缩减购债恐慌”（taper tantrum）。他在一次新闻发布会上表示，经济形势当时正在改善。然后他说：“我们可能有意在今年晚些时候放缓或者减少资产购买，然后直到明年年中（此处开始表达不清）、直到明年早些时候，然后，在那种情况下，在明年年中某个时间结束。”

但对于德拉吉而言，他此次似乎并没有从去年12月的失误中吸取教训。去年11月，就在欧洲央行召开政策会议前夕，德拉吉表示自己对加大刺激措施持开放态度。市场的解读是，“超级马里奥”是在为决策可能造成的冲击和担忧做一些铺垫。

然而到了12月3日当天，欧洲央行宣布的宽松政策力度不及预期。市场预期关键利率将下调至-0.4%，但当时只下调至-0.3%。消息一出，欧元没有因为这样的宽松货币政策下跌，反倒因为宽松力度弱于预期而大涨。

《华尔街日报》的文章说，德拉吉周四试图打消投资者关于央行政策已至极限的担忧。欧洲央行的宽松力度证明，他们依然有选择空间。德拉吉强调了最新宽松政策的“协同效应”（synergies），他希望决策者们协调一致，采取更多措施。银行借贷和企业债券发行将成为关键指标。

但是，糟糕的沟通和额外的复杂性给欧洲央行造成不利影响。除此之外，欧洲的结构性增长问题和政治风险依然存在。欧洲央行能做的也就这么多了，当然，德拉吉在表达技巧上能做的还很多。

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