中国人民银行行长周小川的笑容总是会让全球媒体印象深刻。3月12日，在北京举行的十二届全国人大四次会议记者会上，周小川再次面带笑容出现在记者面前，接受全球媒体对于包括汇率在内的各种问题的拷问。投资者也希望从这位中国央行行长的话语中嗅到一些新信息。

然而这一次，投资者恐怕会有所失望，除了强化人民币不会寻求大规模贬值的预期的表态——这也仅仅是过往表态的再次阐述，尤其是与上个月末上海举行的G20会议表态颇为相似。

记者会上涉及的问题，既有人民币汇率和利率、房地产调控、企业融资以及货币政策的目标等老问题，也有金融监管、资产证券化、P2P网贷等当下热门话题，甚至包括央行纪念币这样的问题。周小川和央行的另外两位副行长易刚和潘功胜，共同回答了媒体的提问。

在人民币利率问题上，周小川显然不愿意透露太多。虽然欧洲和日本采取了量化宽松的政策，欧洲央行刚刚宣布了下调利率，这在客观上可能形成人民币小幅升值的局面。但是，这并不意味着人民币可以享受宽松的空间。有一个最大的不确定因素，中国央行不知道美联储是否会加息。一旦美联储在北京时间下周三的美联储会议上重启加息日程，那么中国必将面临更大资本外流压力。此前，公布的美国非农就业数据非常强劲，这仍然在一定程度强化了美联储加息的预期。

中国货币政策目标目前要考虑的问题众多。除了汇率，还有CPI以及PPI数据、GDP增长。刚刚公布的CPI数据以及PPI数据显示中国经济有走向滞胀的可能，这会导致货币政策的困境。不降息无法帮助企业改善盈利，降息将导致物价进一步上升。

关于汇率问题，周行长这次的表态与上次G20会议上的讲话相比，没有更多内容。中国央行暗示，中国的汇率将保持基本稳定，且不会寻求货币贬值来促进出口。如果说这次有什么不同的话，那就是周小川认为汇率的波动同时还受到了市场情绪影响，而不仅仅是经济下行的压力。去年6月中旬以来发生的股票市场大幅震荡打击了投资者情绪。

房地产调控同样为媒体和投资者普遍关心。央行力图用房贷不良贷款比例、因地施策以及首付款的比率等指标来证实央行在货币政策上达到了宏观审慎，或许意味着未来央行依然希望房地产加杠杆，尤其是库存压力较大的三四线城市。当然，对于当前市场上推行的首付贷，央行明确表示将进行打击。

从记者会上的内容来看，央行希望能够在监管与收益中取得一种平衡。这样的一种平衡既能够监控金融领域的风险，同时，又不至于打击创新，并帮助经济发展。央行没有避讳互联网金融中出现的问题，比如P2P跑路。有媒体报道，仅2015年一年，跑路的问题P2P平台超过1300家，这一度引起社会的广泛不满。中国银监会则直接将e租宝定义为非法集资。为加强这一领域的风险管理，央行宣布将成立一个互联网金融协会。

在加强互联网金融监管的同时，央行对于第三方支付持积极态度。通过账户分类监管的方式控制风险，并为消费者支付便捷提供帮助。这将会促进经济活力的提升。

未来将会极大影响中国资本市场的重大事件是资产证券化。央行否认了资产证券化是将一些有毒资产转移给其他社会主体的说法。央行把不良资产证券化视为整个资产证券化的一部分，并强调目前还在试点中，未来总规模也会有限。这折射出中国货币当局推进资产证券化的过程中的矛盾心态。既希望证券化有助于化解中国的债务风险，尤其是风险过度集中的银行业，同时又对发生在2008年的美国次贷危机心有余悸。总体来看，寄望中国监管层大规模放松资产证券化政策的投资者，对于这样的表态肯定有所失望。目前还在试点，何时不受限制，央行并没有明确交代。

央行延续了此前关于一行三会金融监管改革的说法，称目前还在研究中。多有学者和机构呼吁中国就金融监管体系展开改革，以更好适应当前金融业混业经营的特点，满足宏观审慎的要求。当前的分业监管体制在中国去年的股市和汇率市场波动中体现出不足，饱受批评。

央行还回答了关于离岸人民币债券（如熊猫债）以及科技企业融资难的问题。

记者会上周小川强化了人民币不会寻求大规模贬值的预期，而暗示中国将推动个人放贷加杠杆的政策预期，也将推动中国经济基本面的改善。这应该算是本次记者会的最大收获了。有些遗憾的是，本次记者会并没有提及中国政府债务问题。