文｜牛科技  

2020年下半年，英伟达向外界宣布了对ARM的收购计划，软银同意以400亿美元的价格将ARM出售给英伟达公司（Nvidia）。为了达成这笔交易，英伟达需要向软银支付215亿美元的股票和120亿美元的现金，其中包括20亿美元的签约价。

对于这起半导体行业金额最大的收购案，换到任何一个公司，对于自身的财务无疑是非常大的负担，但就目前的英伟达来说，几乎没有任何难度。

随着挖矿行业的热度在过去几个月不断攀升，加上新显卡的发布，英伟达的GPU芯片已经不愁卖。

显卡印钞机

根据英伟达此前公布的2021财年的财报数据显示，英伟达2021财年营收为166.75亿美元，同比增长53%，此外净利润为43.32亿美元，同比增长55%。

回顾英伟达此前多个财年的数据，2021财年的营收水平来到了历史新高，多个指标来到了最佳水平。2021财年中英伟达手头的现金及等价物高达115.61亿美元，超过了2020财年的108.9亿美元，而在2019财年之前，这个数据仅在70亿美元左右。

英伟达给出的2021财年现金流数据并不能实际反应其真实的业绩，如果不考虑向软银支付的费用，现金流将会更高。

英伟达需要向软银支付215亿美元的股票和120亿美元的现金，其中包括20亿美元的签约价。另外还有15亿美元的员工股票奖励，50亿美元的对赌协议则需要ARM在2022年3月份的财年中达到特定目标才会支付。

首先20亿美元的签约费是需要提前支付的，其中包括12.5亿美元的现金及7.5亿美元的ARM授权费。即使减掉这笔费用，英伟达2021财年的现金流仍然达到了历史最佳水平。

以目前英伟达的实力，仅一年的现金流就完全足够收购ARM。仅从这一点来看，英伟达在目前半导体行业的吸金能力，已经远远超过了老牌的英特尔等公司，或许唯一能够相提并论的也只有台积电了。

不过，英伟达还是选择了最稳妥的办法发行债券融资，以目前英伟达的营收能力，发行债券能够为自身留下来更多的现金流来维持企业运营。

英伟达能否脱胎换骨？

半导体传统老大英特尔的式微让行业其他厂商看到了机会，随着股价5年暴涨2000%，英伟达已经成为全球市值最高的芯片设计企业。

挖矿行业持续不断的热度让英伟达赚的盆满钵满，但如果将英伟达的成功仅仅归功于挖矿，显然是片面的。投资者的持续看好导致英伟达股价的一路走高，但这离不开英伟达在行业中的持续布局。

近年来，英伟达加快了对外收购的步伐。去年4月份，英伟达收购另一家芯片制造商Mellanox公司的交易得到了中国监管部门的批准，这笔高达69亿美元的收购项目将是英伟达成立以来最大的手笔。

包括中国的阿里巴巴、百度等大公司都是Mellanox的客户。对Mellanox公司的收购完成后，将显著的增强英伟达在人工智能和数据中心业务方面的能力，更好的与英特尔等对手竞争。

不过这些收购在对ARM的收购面前相比，将不值一提，对于英伟达来说，对ARM的收购将是脱胎换骨的存在，能够影响英伟达后续几十年的发展，而英伟达能否脱胎换骨，就要看这次收购能不能成功了。

收购不易，变数颇多

从时间上来看，本次收购交易预计在18个月左右完成，最快今年年底将会有大致的结果。不过，对于这起收购案，任何可能的变数都将导致最终的收购告吹。

英国作为ARM的总部，一直没有公开表示对这起收购的赞同，此外，欧洲方面不久前刚刚公布至2030年的芯片片规划，出于对欧洲自身的考虑，也有反对的理由。

英伟达针对ARM的收购，不仅要面临英国、欧盟和美国等一系列监管部门的批准，而来自中国监管机构的意见也将是收购的阻力。

英伟达将ARM收入囊中，对中国的芯片业来说将面临更多的潜在危机。此前有消息显示，包括华为在内的中国最具有影响力的科技公司近期一直在与国家市场监管总局沟通，纷纷表达了对英伟达收购ARM的强烈担忧。

如果最终决定批准该笔交易，国内的科技公司希望能够对该交易附加强制性的条件，确保国内的科技公司能够继续使用ARM的技术。

虽然在公开场合，谈到对ARM的收购，黄仁勋每每都是轻松的口吻，但正如此前否决高通对于恩智浦的收购一样，中国的监管部门可能会在关键时候出手。如果这次失去对ARM的收购，英伟达将再难碰到这样的时机。