文｜面包财经

​小鹏汽车于2021年3月8日披露了2020年四季报和全年财报。公告显示，公司2020年第四季度实现营收28.51亿元，同比增长345.5%，环比增长43.3%；第四季度毛利率为7.4%，环比第三季度的4.6%明显提升；净亏损7.87亿元，亏损环比收窄。

全年来看，小鹏汽车2020年实现营收58.44亿元，同比增长151.8%；毛利率首次实现年度转正，由2019年-24.0%上升至2020年4.6%；全年亏损27.32亿元，相比2019年亏损36.92亿元明显减亏。

2020年，小鹏汽车累计实现车辆交付27041辆，同比增长112.5%。但在美股上市的3家造车新势力车企中，公司交付量相对最少。小鹏汽车预计2021年一季度的汽车交付量为12500量，同比增长450%。

全年毛利率转正 亏损收窄研发投入减少 

小鹏汽车成立于2015年，目前共推出两款车型，分别是2018年11月开始生产的G3（SUV）和2020年5月开始生产和交付的P7（运动轿车）。2020年8月，小鹏汽车登陆美股上市，目前市值超过200亿美元。

最新财报显示，小鹏汽车2020年实现营收58.44亿元，同比增长151.8%。其中，约55.47亿元来自于车辆销售。公司毛利率由2019年-24.0%转正至2020年4.6%，净亏损金额由2019年36.92亿元减少至2020年27.32亿元。

从单季度数据来看，小鹏汽车2020年第四季度相比第三季度实现营收环比增长、毛利率提升、亏损收窄。数据显示，公司第四季度实现营收28.51亿元，环比增长43.3%；毛利率为7.4%，相比三季度的4.6%提升2.8%；亏损金额由第三季度11.49亿元减少至第四季度7.87亿元。小鹏汽车预计2021年一季度将实现营收约26亿元，同比增长531%。

小鹏汽车2020年的研发支出为17.26亿元，同比减少16.6%。公司表示原因为2019年研发P7产生较多研发支出。对比来看，蔚来汽车2020年研发支出金额为24.88亿元、理想汽车为11亿元。

2020年实现汽车交付27041量，暂落后于蔚来和理想汽车 

营业收入的增长受益于汽车交付量的提升。数据显示，小鹏汽车2020年第四季度实现车辆交付12964量，同比、环比分别增长303%和51%，交付量创季度历史新高。2020年全年，公司累计实现车辆交付27041辆，同比增长112.5%。其中，P7交付15062辆、G3交付11979辆。

2021年1月，小鹏汽车单月交付再创历史新高，总量达到6015量，其中P7交付3710量、G3交付2305量。但进入2021年2月，公司车辆交付大幅下滑至2223量，公司表示原因主要是受春节假期影响。

图1：2020年7月至2021年2月小鹏汽车上市以来历月车辆交付情况

对比另外两家美股上市造车新势力企业蔚来汽车和理想汽车的全年汽车交付量，小鹏汽车2020年的交付量相对最少，低于蔚来汽车的43728量和理想汽车的32624量。2021年1月，小鹏汽车交付量超过理想汽车，但仍低于蔚来汽车；2021年2月，小鹏汽车交付量再次排在末位。

小鹏汽车在最新披露的财报中表示，预计2021年一季度累计交付量为12500量。由此推算，公司2021年3月的交付量约为4262量。对比来看，蔚来汽车预计一季度交付20000至20500量、理想汽车预计交付10500量至11500量。

图2：3家造车新势力企业2020年全年和2020年1月、2月车辆交付对比

根据财报披露，小鹏汽车计划在2021年下半年推出一款搭载激光雷达设备的智能电动汽车，这也将是公司推出的第三款车。

截至2020年末，小鹏汽车实体销售和服务网络已覆盖69座城市，包括销售网点160家、服务网点54家。公司还在54座城市运营159座小鹏品牌超级充电站。

高位完成增发，储备现金逾350亿元 

2020年，在新能源汽车加速渗透等预期带动下，造车新势力企业的股价普遍表现强势。这一背景下，包括小鹏汽车在内的厂家纷纷进行增发。

2020年8月上市至2020年末，小鹏汽车股价累计上涨185.53%。就在股价大幅上涨的同时，公司公告于2020年12月完成发行5520万股美股存托凭证（ADS），价格为45美元/股，每股ADS代表公司两股A类普通股。到了2021年3月8日美股收盘，小鹏汽车每股ADS已跌至26.92美元，相比增发价下跌约四成。

通过此次增发，小鹏汽车募集资金约25亿美元，将用于智能电动汽车研发、销售渠道和超级充电网络扩充、智能电动汽车核心技术的潜在投资等。

截至2020年末，小鹏汽车拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期存款和短期投资金额合计约353亿元，低于蔚来汽车的425亿元，高于理想汽车的299亿元。

图3：蔚来、理想、小鹏截至2020年末的现金总储备

此外，小鹏汽车还在2021年1月与多家银行签署战略合作协议。这些银行将联合向小鹏汽车提供128亿元的授信额度。